第十四章 進攻泰銖（二）

　不得不說的是，在倫敦國際金融期貨期權交易所（liffe）和芝加哥商業交易所國際貨幣市場（imm）中關於泰銖合約的交易量並不大，甚至兩家連同標的金額在內加在一起也比不過亞洲市場（新加坡國際金融交易所simex）的份額。.這固然有歐美的投資者對新興市場興趣不大的原因，但也是因為simex在亞洲貨幣市場的影響力巨大。

　不過現在情形有些不同，儘管在歐美市場的交易數量仍然沒趕得上simex，但是如果在倫敦和芝加哥，泰銖報出低價，而新加坡市場出現不同的價格的話，那麼套利者就有跡可循，在相互間市場上套利，最終還會將價格拉到同一水平線。

　更為重要的是，現在在市場上拋售泰銖的主要是國際資本，即這些人在一定程度上掌控了泰銖的走勢。因此即便是新加坡市場在泰銖的交易量上遠超其他兩地，但市場普遍的觀點是，倫敦和芝加哥的即時報價才能反應泰銖的真實走勢。

　掌握了現匯市場，進而加強了在期貨市場的話語權。

　現在市場都想知道，那些借了很多泰銖的國際資本到底將以一個什麼價位來打垮**ot，這個價位將第一時間出現在歐美的期貨市場。

　不過這一天注定要讓他們失望，雙方只是稍微一接觸，就偃旗息鼓了。由於泰國政斧發表了看似強硬的聲明，以及**ot進場干預，做空的人並沒有能夠進一步打壓泰銖的幣值，只能在獲取部分的盈利後平掉倉位。

　見成交量又趨向於平穩，鐘石就回家了。他所建立的泰銖遠期頭寸平均的價位是在25.50泰銖兌換1美元的水平，目前還處於一個盈利的狀況。而且他只有一億多美元是在交易所的合約，其餘的都是外匯商套期保值的場外遠期的對手盤，時間基本在一年左右，現階段沒有頭寸問題。

　……

　兩天後，5月14曰，週一白天交易時間，國際資本正式開始從期貨和現匯兩個市場猛烈衝擊泰銖市場。

　雖然泰國總理出來講話，但是這種講話對於國際資本來說根本影響不了什麼。在一個**市場經濟的體系中，政斧的作用已經被弱化到一個微乎其微的地步。雖然泰國政斧在經濟體系中仍然扮演著重要的角色，但由於泰國對外來資本開放，因此他們的影響力只能侷限於本地的機構。

　市場出現了一個傳言，一個讓投資者非常恐慌的流言，即泰國政斧正在考慮擴大泰銖浮動的範圍，將從目前的4%擴大到10%。

　對於這一招，在幾次貨幣危機當中幾個主角國家都曾經試過。英國試過，結果英鎊被迫脫離歐洲匯率體系。法國曾經試過，雖然沒有逼得法郎貶值，但那時整個歐洲匯率體系相互間貨幣擴大波動範圍，相當於整個匯率體系名存實亡。墨西哥金融危機的時候，墨西哥這麼幹過，結果使得墨西哥外匯儲備飛快耗光，短短兩天就被迫宣佈貶值。

　也就是說，到目前為止，使用這一招來抵抗外匯衝擊的國家都宣告失敗了，無一例外。

　現在在這個敏感的時間點，市場上冒出這樣的傳聞，對目前已經岌岌可危的泰銖無疑是一個沉重的打擊。simex一開盤，泰銖幣值就急轉直下，轉瞬間就突破了**ot規定的界限，下跌到26.04泰銖兌換1美元的水平。

　界限一旦打破，更是加劇了市場的恐慌，一時間市場上的拋盤洶湧而來，泰銖的幣值一個單位接著一個單位地下跌。而看多的一方則驚訝地發現，**ot並沒有如他們預期的那樣進場干預。

　此時泰國銀行在幹什麼？他們正在全力應付來自現匯市場上的壓力。當曼谷的銀行營業時間剛到的時候，就有無數的電話從世界各地打了過來，要以**ot規定的下限賣出泰銖。

　此時的外匯市場已經毫無理姓可言，因為這個消息言之鑿鑿，由不得別人不信。此時要是還不以最低的26泰銖兌換1美元的水平賣出的話，等到浮動範圍擴大後，就賣不出這個價格了。

　根本沒有人去想這個消息是流言的可能姓，因為最近幾個月來，關於泰銖的負面消息滿天飛，而且對沖基金的大人物接二連三地拜訪曼谷，給了持有泰銖的投資者很大的壓力。再加上泰國政斧模棱兩可的表態，更是加劇了這種恐慌心理。

　作為交易對手的泰國銀行系統，自然也不願意以這個價格來賣出美元，儘管他們沒有得到泰銖會擴大浮動範圍的消息，但是出於安全的考慮，他們開始向**ot求援。

　「終於來了嗎？」鐘石在辦公室內，看著屏幕上變動的數字，自言自語地說道。

　當流言的消息出現在市場上的時候，鐘石就意識到國際游資終於開始出招了，這是他們大舉向泰銖進攻的一個信號。果不其然，simex的泰銖合約一開盤，就承受了巨大的拋售壓力，多頭一方幾乎毫無還手之力，只能一味地任憑泰銖跌出泰國銀行規定的範圍之外。

　「我們是不是也要加入到賣空的大軍當中？」安德魯不失時機地說道。儘管在simex有著近萬手的頭寸，但顯然天域基金的人並不滿足。

　鐘石點了點頭，示意他們可以跟隨做空的人一起，但隨即又加了一句「適可而止」。此時由於泰國政斧三番兩次地出面力挺泰銖，再加上從美國方面傳來的消息，使得整個天域基金的經理們都將注意力放在了泰銖上面。

　這就是頂級掠食者的敏銳嗅覺，普通的投資者根本意識不到發生了什麼。在美國，保羅都鐸瓊斯的基金、羅伯特朱利安的老虎基金也紛紛跟隨著量子基金建立了巨大的頭寸。

　現匯市場出現大量的拋盤，同時在期貨市場上出現匯率水平接連下跌的情況，已經說不上是誰影響誰，幾乎所有人都意識到這是繼二月份的拋售外，國際資本對泰銖的第二次攻擊。

　泰國銀行已經顧不上期貨市場的異常，只能集中力量來應付來自現匯市場賣出的巨大壓力。在泰國銀行的交易室內，此起彼伏的電話聲從來沒有間斷過，一直都是來自各個銀行賣出泰銖的報價，泰國銀行必須要把泰銖控制在規定的範圍內。

　與此同時，求援的電話從泰國銀行總部分別打向了新加坡、香港、菲律賓等地，按照事先商量好的協議，這些地區的銀行開始逐步在現匯市場上買進泰銖。

　同時泰國銀行向各大商業銀行以及媒體打來電話，宣稱根本沒有擴大泰銖波動範圍的計畫，同時重申了一遍穩定泰銖不貶值的聲明。但此時期貨市場的價格已經突破了泰國銀行規定的範圍，使得現匯市場的賣價也突破了26泰銖這個範圍。

　當現匯市場上出現低於26泰銖兌換1美元的報價後，**ot立刻跟進，用26泰銖的價格將他吃下去。其實不用他們出手，只要出現這種報價，商業銀行也會自動地將他們吃下去，因為看到泰國銀行表態，他們自己的交易部也不用擔心泰銖貶值的問題，只需要最後將泰銖賣給泰國銀行就可以。

　中午時分，終於在各方強勢的干預下，現匯市場的壓力減輕不少後，**ot高層才有心思關注一下期貨市場上干預的情況，不過當他們的高層聽到即時的報價後，差點暈了過去。他們在現匯市場上努力把持26泰銖兌換1美元的最低界限的時候，期貨市場上已經被空頭打得落花流水，最低甚至跌到26.94泰銖兌換1美元的水平，這個價位比現在現匯市場低了3.61%。

　深感緊迫的**ot官員趕緊命令交易員們拉高泰銖合約的成交價格，即便是他們在現匯市場上穩定住了幣值，也要頂住來自期貨市場的壓力。因為如果兩者不同步的話，那麼期貨的投資者就會選擇到期交割，然後以現匯的價格拋售賺取差價，這樣依然對泰銖形成貶值的壓力。

　交易員們豈能不知道這個道理，但是經歷了一上午苦戰的他們只能相互苦笑，然後努力地在simex市場上進行拉升，幾乎是一個單位一個單位地拉昇泰銖的匯率價格，最終在新加坡收盤的時間，他們總算是勉強將泰銖的匯率價格拉升在2**1兌換1美元的地步。再高就根本無能為力了。這還不算完，緊接著他們還要在倫敦市場、芝加哥市場上分別維護泰銖的匯率。

　在現匯市場，僅僅是這一天，光是泰國銀行賣出的美元就高達50億美元之多。幾乎每個交易員都接到幾十通賣出泰銖的電話，都是從各個商業銀行打過來的。也幸虧泰國銀行不遺餘力地維護泰銖的幣值，才使得在銀行間的即時報價沒有跌破他們規定的範圍，否則就和貨幣期貨市場一樣開始崩潰了。

　期貨市場上，這一天按照標的金額來看，足足又多了超過十億美元的做空者，這還是只是在simex市場上。交易員們知道，在接下來的倫敦和芝加哥市場，還會有為數不少的做空者擠進來。

　現在雖然在現匯市場上短暫地維持住了匯率，但明天一開盤，國際資本勢必還會再來攻擊，如此三番五次，即便是**ot有再多的外匯儲備，也會被迅速地消耗一空。因此，**ot的反擊很快就會到來