第一百零一章 艾倫.索恩大會

　「老闆，下面的發言嘉賓是戴維.埃因霍恩，來自綠光資本。⊙，」

　電話裡的江山顯得格外興奮，抬腕看了看手錶，不無遺憾地補充道，「四點零五分的發言安排，正好錯過了市場交易時間。看來大會的舉辦者也知道這位經理的能量，特意選擇了這個時間。」

　「真是個有趣的決定！」還在飛機上的鐘石對江山的大驚小怪有點好笑，不過並沒有多說什麼，「仔細聽他的觀點，結束之後再打過來。我倒要看看這位先生有什麼讓人眼前一亮的觀點，如果真的像前面那些人一樣的話，那這一次的會議就有些讓人失望了。」

　江山是昨天飛到紐約的，因為鐘石在斯圖加特還有一些事情要處理，所以只能讓他代為出席這一次的艾倫.索恩會議。儘管艾倫.索恩慈善會議堪稱是對沖基金年度峰會，但最為頂級的對沖基金經理並不會全部親自出席這個會議，或者說即便出席了也不會去主動發言，但他們都毫無例外地關注這個會議，因為在每一屆會議上，都會有格外引人注目、最終被市場證明是正確的觀點被拋出。

　這些觀點意味的是利潤，在利潤面前，即便是再大牌的對沖基金經理也不會跟它過不去，鐘石自然也不例外。

　掛斷電話，江山長嘆一口氣，對自己這個老闆有些無語。不過他很快就調整好情緒，靜靜地和其他三千名聽眾一道等待著戴維.埃因霍恩的登場。

　……

　華納中心的費德里克.羅斯中心，舞台的一側，戴維.埃因霍恩正站在幕後等待著出場，前面一位演講者的發言已經接近尾聲，很快一陣稀里嘩啦的掌聲響起。對方禮貌性地向台下的聽眾微微鞠躬，慢慢地退下了舞台。

　由於今天很多對沖基金的大佬突然出席，像卡爾.伊坎，比爾.阿克曼等人。所以戴維.埃因霍恩感到了幾分壓力。不過這種壓力算不上什麼，他依然能夠輕鬆應付。在深吸一口氣後，他從幕布後從容地走上舞台。頓時全場響起了一陣如同潮水般的掌聲。

　「我今天主要是來推銷我的書，而不只是分享投資的心得。」站在舞台中央，享受著追光燈的照耀，戴維.埃因霍恩舉起手中的《一路騙到底》，先來了個開場白，「恐怕要讓你們當中的大多數人失望了！」

　全場配合著響起了一陣哄笑聲，中間還夾雜著幾道刺耳的噓聲。自然，所有人都清楚這只是玩笑話。

　從戴維.埃因霍恩的角度，能夠清晰地看到台下亮著的黑莓手機屏幕。這是一些投資者們在記錄會議發言，然後通過短信的形式發送給他們的辦公室。這種反饋很快就能體現在股市上，只是讓人略感遺憾的是，因為雷門兄弟方面把他的發言時間安排在收市之後，所以即便戴維.埃因霍恩說些什麼，至少影響不了今天雷門兄弟股票的表現了。

　微微地搖了搖頭，將這些胡思亂想驅逐出腦海，戴維.埃因霍恩開始說道：「在2003年。我們的分析師通過研究發現，一家叫做聯合資本的公司在運營方式和財務報表上存在巨大問題。於是我們……」

　緊接著埃因霍恩開始講起他做空聯合資本的經歷，這段介紹並沒有持續太久的時間，五分鐘過後他就收口不談，再次舉起手中的書說道：「如果想瞭解更多的細節，不煩買我手中的這本書。我可以保證，所有我知道的細節都在這本書裡。沒有絲毫的隱藏。」

　在結束了推銷新書的這段發言之後，他很快地就進入了今天的主題，也是台下聽眾翹首以盼的內容。

　「六年前，我和我的同事們發現聯合資本在公允價值方面披露違反了會計法則，他們不願意將這部分資產減值披露來影響市場上股價的表現。但很遺憾的是。他們的錯誤被我們發現了。」戴維.埃因霍恩有些驕傲地說道，「我們發現了這個問題，並且成功地揭露了這個問題，幫助市場上的投資者認清了這家公司的真實面目，我們對此感到非常自豪和驕傲。」

　「但是在信用危機的今天，依然有不少公司企圖通過這種方式來掩飾在資產減值上的真實損失，並以此來誤導投資者，對此我們不能夠忍受。」說到這裡，埃因霍恩話鋒一轉，就將雷門兄弟拋了出來，「是的，這就是我今天所要說的內容，而主角正是華爾街的金融巨頭，雷門兄弟。」

　他的話音剛落，整個會場頓時響起了一片嘩然聲。不過因為參與的人都是有頭有臉的人物，因此在經歷了最初的震撼之後很快會場就再次恢復了安靜，只不過亮起的黑莓手機屏幕更多了。

　在這種場合公然說出某家上市公司的名稱，不管看多還是看空，都必然牽扯到一定的利益關係。而聽埃因霍恩的口氣，必然不會是看多雷門兄弟的股票，這無異於和對方撕破臉，在這種情況下也難怪所有人都動容了。

　就在眾人驚詫不已的時候，戴維.埃因霍恩精心準備的ppt也投放到了他身後的大屏幕上，顯示的內容是雷門兄弟一季度的財務報表。

　「就在上個月，我和一家金融機構的ceo展開了一次開誠布公的談話，談話的內幕讓我大大吃驚。」戴維.埃因霍恩緊接著又拋出一顆炸彈，「抱歉我不能公開這家公司的名稱，這不在我們今天討論的範圍之內。他告訴我關於他們財務報表上持有債券是按照成本價來計算的，這些都是a級的債券，違約風險低，正常支付利息，雖然在流動性方面有所缺失，但是總體來說估價方面沒有太大的問題。如果繼續這樣下來，等到本金和利息支付時，根本不存在永久性損失。」

　「天吶，我不知道他為什麼這麼想，難道他們不知道這些債券已經貶值至少兩三成了嗎？」戴維.埃因霍恩略顯誇張的聲音隨即響起。「我當即就反駁了他的這種觀點。你們知道最後發生了什麼嗎？說出來或許你們都不會相信，他坦然地承認了自己的錯誤。甚至最後他還告訴我，如果按照市場上的價格統計，這部分債券虧損的代價是他們不能承受的，所以在這種情況下他們只能選擇向外界隱瞞。」

　「介紹了這麼多，相信你們應該已經瞭解。類似的情況極有可能也出現在雷門兄弟的身上！」埃因霍恩的話鋒再轉，將話題重新拉回到雷門兄弟的身上，「在一季度雷門兄弟的業績報告會上，我們就提出這樣的疑問。按照雷門兄弟公佈的數據，一季度他們持有cdo大約在70億美元左右，其中bbb級以及以下的債券價值達到了18億美元左右，而在一季度的報表當中，他們只對這部分的債券做了2億美元的資產減值。」

　「這只是一季度的數據，我們想知道。他們是怎麼對這部分資產進行會計評估的。」說到這裡，戴維.埃因霍恩的臉上浮現出一股悲憤之色，「這些還只是他們一季度的次級債券的數據，在07年的三季度、四季度，天知道他們還持有多少類似的債券？我們針對我們的疑問發送了郵件給雷門兄弟的艾琳.卡倫，希望她能夠解釋一下我們的疑問。但是你們能夠猜到她是怎麼回應的嗎？」

　在這個時候，一封電子郵件的ppt被投射在大屏幕上，正是艾琳.卡倫的回信。

　「是的。你們沒有看錯，她就是這麼回覆我的！」稍微等了數十秒。等到所有人都看清郵件內容之後，戴維.埃因霍恩這才接著說道，「他們拒絕解釋這些問題到底是怎麼一回事。只是告訴我雷門兄弟會根據當前的價格來判斷這些cdo在第二季度的損失。但是第一季度呢？上一年度的損失呢？有人來告訴我，他們為什麼不統計這些數字？」

　這一次會場再也保持不了安靜了，已經有人開始小聲地議論起來，這些數據給他們的衝擊太過震撼。以至於他們難以保持足夠的風度了。

　「這些還沒完，更為驚人的數字又被我們發現了。」趁著場面還沒有完全失控，戴維.埃因霍恩又接著說道，「我們發現在隨後，雷門兄弟提高給sec的交易數據。和他們所謂的業績報告會上的數字，在債券收益這一項相差了11億美元。夥計們，是的，你們沒有聽錯，這中間足足有11億美元的差距。我感到非常不解，怎麼在這麼短的時間內相差這麼多？於是我繼續向雷門兄弟提出自己的疑問。」

　「夥計們，或許下面我說出的話你們可能不會相信，但我保證我所說的每一句話都是真的。」戴維.埃因霍恩的臉色變得凝重起來，「雷門兄弟方面是這麼回覆我的。他們對這部分債券頭寸的估值是根據內部模型為準則的。天吶，你們明白他們說什麼嗎？這部分債券頭寸的估值並不是根據市場的即時價格來評估，而是根據他們內部模型來估值！我只想問，難道他們想以內部價格來在市場上售出或者買入相應的頭寸嗎？如果他們都是以內部模型估值的話，那麼誰來保證他們不會在財務報表公佈前提高這部分債券的價值或者降低損失？」

　「他們給不了一個合理的解釋！」說到最後，埃因霍恩忍不住直搖頭，「一個說服我的理由都沒有。我在這裡鄭重呼籲，聯儲主席伯南克先生，財政部長保爾森先生，希望你們能夠重視雷門兄弟目前造成的金融系統性風險，這種利用錯誤估值以掩蓋賬面損失的做法絕對無法容忍。如果有一天，雷門兄弟和貝爾斯登一樣陷入到困境當中，聯儲和財政部不應該拿納稅人的錢去救治這樣一個企業，因為這是一種極大的不公平。」

　「維持一個健康的市場，我們需要的是優質的企業和產業，很顯然雷門兄弟這樣的企業並不在其中。」最後戴維.埃因霍恩斬釘截鐵地說道，「他們已經抱怨做空的人很久了，而如果做空能夠讓這樣的企業意識到自身的錯誤，我們綠光資本不介意做這樣維護市場的機構。」

　這一次迎接戴維.埃因霍恩的是震天的掌聲，經久不息。很快，鼓掌的人紛紛站起身來，朝著他表示自己的敬意。

　……

　聽著話筒裡傳來的消息，鐘石緊抿起嘴唇，在心裡暗暗地叫了一聲好，隨即吩咐道：「轉道首爾，我們暫時先不回香港。」