第754章 賭場式投行
待夏景行說完後,麥晉桁和貝蘭克梵對視了一眼,皆看到了對方眼中的意動。
貝蘭克梵哈哈大笑,“戴倫,你還真適合乾金融這一行,在設計金融衍生品方面很有天賦。”
麥晉桁笑吟吟的點了點頭,“沒錯,看來戴倫你已經基本領悟了華爾街的遊戲規則了。”
一旁的彼得·泰爾沉默不語,一副若有所悟的模樣。
戴倫提出的方案,相當於幫助兩家投行把潛在的次貸違約風險完美的轉移了出去。
在這筆巧妙設計的交易中,高盛和摩根士丹利扮演的是“中間人”的角色,也可以說是一個通道。
兩家投行除了可以從中賺CDS保費的差價外,在把剩余CDS打包形成新債券的過程中,還可以從中設定收益率差價,賺普通投資者的錢。
如果出現黑天鵝事件,次貸債券發生違約,高盛和大摩一點風險都不用承擔,因為鍋已經全部甩出去了,他們只是中介,撮合人的角色。
這相當於是穩賺不賠的買賣,什麽風險都沒有。
念及此,彼得·泰爾深深的看了夏景行一眼。
真是個厲害角色,一計不成又生一計。
他相信,兩位CEO一定會對這個方案動心的。
因為麥晉桁有句話說的很好,戴倫已經琢磨透了華爾街的遊戲規則。
什麽遊戲規則?
好處自己得,鍋全別人背。
夏景行笑眯眯看著兩位CEO,他對自己提出的這套方案有足夠的信心,兩人完全沒理由拒絕這種送上門的錢。
麥晉桁沉吟片刻,說道:“戴倫,你想購買多少這種合成CDO合約?”
夏景行把頭抵近麥晉桁,注視著老頭,以十分平靜的語氣說道:“沒有上限,你們能銷售出去多少,我就買多少。”
麥晉桁笑了笑,看著面前這個性格張揚的小夥子,一時間竟無法在心裡做出一個準確的評價。
最開始他覺得這個年輕人有些不自量力,或者說是盲目自信,竟然跑去做空房市。
出於懷疑,他拒絕與夏景行進行對賭。
隨後,夏景行立即想出了合成CDO這種巧妙的方案,令他忍不住在心裡拍案叫絕。
他剛開始有點欣賞面前這個年輕人的金融才華的時候,對方就提出了“不設上限”的All In方案。
這讓他剛剛升起的那點欣賞的念頭,很快就泯滅了。
小倉位做空房市,麥晉桁能理解,可視作一種風險對衝手法。
可夏景行此刻要大舉做空房市,所表現出的瘋狂和不要命,讓他不得不改變評價,面前這小夥子大概率是一個賭徒。
不管遠景資本在房市有多麽驚人的發現,多麽有信心,這種孤注一擲的手法,都遠遠談不上是妙招。
在他看來,夏景行遲早要為這種貪婪和自負,付出沉重的代價。
明顯就是歪門邪道,野路子!
隨即他想到夏景行大學沒讀兩年就退學了,估計所有金融知識都是自學的,心中也就釋然了。
說到底,還是吃了沒文化的虧。
再加上年紀輕輕就是身價幾十億美金的超級富豪了,沒經歷過挫折,所以非常自負和冒進。
“戴倫,你確定要不設上限的買入合成CDO合約?”麥晉桁虛情假意的提醒道。
夏景行重重的點頭,在市場上,合成型CDO並不是特別暢銷,因為收益不高,只是風險“相對比較低”。
這個相對比較低,是需要把債券經過層層設計,再找評級機構提一個供較高的信用評級,最終包裝出來的。
簡單一點說就是騙人,只是高盛、大摩這類大投行的法務、合規會把所有風險因素規避掉。
就算大家覺得他們在行騙,也拿不出確鑿有力的證據來指控他們。
因為在合同的法律條款、產品設計包裝、銷售過程等等環節,經驗豐富的投行不會留一點破綻,畢竟是吃這碗飯的,看家本領一流。
這個產品最終能賣出多少,就取決於高盛、大摩的能力了,會忽悠,那就賣的多一點,反之亦然。
不過,夏景行還是會提出要求的,把倒霉的AIG、貝爾斯登、雷曼剔除在外,合成型CDO不能摻入他們幾家公司提供的CDS合約。
因為這些機構垮了、破產了,那賠償就抓瞎了。
通過把次級債層層包裝與設計,賣給普通的投資者,或者歐洲的一些銀行,夏景行認為是個靠譜的路子。
合成型CDO最穩健的一點就是,投資人購買SPV特殊目的公司裡面的金融產品其實是兩種。
一種是收了夏景行繳納的保費,即SPV成為CDS的提供者。
這種產品是夏景行付給SPV保費,而SPV一分錢都不用往外掏,相當於每個月或每年坐著收錢。
只是SPV要承擔一個責任,如果次級債券違約了,要負責賠償夏景行。
SPV真正掏錢投資的是另外一種產品,高等級、安全的優質債券。
舉個例子:
SPV發行了10億美元債券,票面利率是6%。
這10億美元全部買入無風險的優質債券,利率是達不到6%的,或許只有4%。
多出的2%,就來自夏景行每年繳納的保費。
如果次級債沒發生違約,投資者安安全全拿回本金和6%的年收益回報。
如果次級債發生違約了,對不起,10億美元本金全部拿去賠償夏景行的損失。
這就是一個“你貪圖人家利息,人家貪圖你本金”的古典式騙局。
單純投資優質債券,利率是達不到6%這麽高的,所以給SPV塞進來了一個增加收益的東西——CDS。
大部分投資者都不認為CDS有什麽風險,而且經過投行的包裝,以及穆迪、惠譽這些收了黑錢的信用機構亂給評級。
然後,就會有傻瓜上當了。
對於夏景行來說,相當於給自己的“潛在賠償”弄了一份抵押物,抵押物就是那10億美元的優質債券。
一旦發生次級債違約,SPV就需要賣出10億美元優質債券,把賠償金打給夏景行。
這麽做,其實也不存在什麽不道德。
SPV的投資者對自己投資的產品收益為什麽那麽高,心知肚明,只是自我感覺風險很小罷了。
而且,他們不像高盛、大摩一樣,能看到夏景行正在瘋狂做空樓市,不存在產生警惕、多疑的想法。
而高盛、摩根士丹利之所以能夠屢屢賺到大錢,或者從金融危機中成功逃頂,依靠的就是來自四面八方的金融信息。
關於自己做空樓市的行動,夏景行想不暴露給投行都不行。
因為CDO、CDS甚至是次級債ABX指數,全部是場外交易,沒法像股票那樣在公開市場交易。
這就需要高盛、大摩這種投行去四處拉皮條了,撮合一樁樁賭博交易。
說他們是在次級債中開賭場的也沒錯,本可以旱澇保收,只是雷曼、貝爾斯登嫌棄賭場抽成太少,手癢也要下場玩兩把。
這是中國人早就悟透的奧秘,開賭場的不能下場去賭博,可美國人偏偏不信邪,或者說是為了財報好看,為了拿到獎金,管理層們就開始騷操作了。
(本章完)