第946章 總收益互換

  夏景行笑吟吟的看向說話的麥晉桁，“我需要融資。”

  仿佛已經猜到了夏景行的想法一般，麥晉桁臉色平靜的問道：“需要多少？”

  夏景行沒說話，比了五根手指頭。

  “五倍杠杆啊，那沒問題。”

  剛說完，麥晉桁猛然反應過來，不對！他們摩根士丹利已經給了遠景資本這個杠杆倍數。

  “總不可能是五十倍吧？難道戴倫你是想交易外匯？”說著說著，麥晉桁自己都笑了，五十倍交易外匯又太少了點。

  貝蘭克梵則滿臉狐疑的看著夏景行，同時在心中快速思考。

  突然，貝蘭克梵好似想到了什麽，臉色大變，以一種不確定的語氣問道：“500億美元？”

  “對，500億美元的股票頭寸！”

  夏景行笑眯眯的看著兩人，“怎麽樣？這活接不接？股票交易費和融資利息回報將是一個非常可觀的數字。”

  麥晉桁連連搖頭，臉色凝重道：“太高了，50億美元撬動十倍杠杆，風險太大！”

  “是的，戴倫，算上警戒線，不需要真正達到10%的股價波動，只需要幾個點的波動，你的50億美元就會直接從市場中蒸發。”

  貝蘭克梵以一種無比嚴肅的語氣說道，“我知道你想做空股市，哪怕真如你們發布預測的那樣，次貸風暴持續擴大，但10%的股價波動依然是很容易出現的。

  如果再加上有人和你做對手盤，爆倉的風險更大。”

  夏景行笑了笑，擺手道：“誤會了，十倍杠杆給我也不敢用啊！我不是說了嗎？50億美元新基金，再加上即將兌現的收益，中投公司還投了我們一隻15億美元的基金，保證金至少可以達到100億美元以上。”

  聽到這，麥晉桁面色稍緩，“也就是說還是五倍杠杆？”

  他想了想，隨即又苦笑道：“那風險還是不小啊，幾百億美元的股票頭寸，一旦出現大的市場波動，平倉動靜將會很大，大概率會穿倉。”

  “不是大概率，是百分之一百！”貝蘭克梵語氣很肯定的說道。

  夏景行攤攤手，“這不是跟之前的杠杆倍數一樣嗎？”

  麥晉桁暼了夏景行一眼，“戴倫，咱們明人不說暗話，之前遠景資本資金量較小，即使平倉也不會給市場造成大的波動。

  現在是幾百億美金，量變已經引起了質變。”

  貝蘭克梵在一旁點頭附和：“是的，戴倫，不是我們不願意幫忙，這麽大的事情，一旦出現疏漏，我們也擔待不起。”

  夏景行長歎了口氣，“唉，那使用“總收益互換”這個金融投資工具呢？”

  總收益互換，Total Return Swap，簡稱TRS合約，是指信用保障的買方在協議期間將參照資產的總收益轉移給信用保障的賣方，總收益可以包括本金、利息、預付費用以及因資產價格的有利變化帶來的資本利得等等。

  貝蘭克梵眼睛微眯，“你是說讓高盛和摩根士丹利幫你賣空？”

  “對，帳戶由你們來控制，只要投資結束進行收益交割就行了，這樣杠杆倍數可以寬松一些了吧？”

  夏景行其實大概也知道，由於自己一方資金量太大，杠杆會被投行限制的很低，因為這是雙方對於風險的博弈，杠杆太高了，投行很容易被客戶拖下水，造成損失。

  而總收益互換，相對就容易接受一些了。

  這也是一種信用衍生品，與CDS信用違約掉期/互換是一母同胞。

  CDS交易雙方約定的是，有沒有違約事件發生。而總收益互換約定的類似於“代持炒股”，投行受委托幫忙做多或者做空，盈虧都屬於客戶，投行就賺點交易費、融資利息。

  同時這麽操作還有一個好處，規避對衝基金信息披露，不用把該項投資體現在資產負債表上，達到隱蔽自身的效果。

  但投行需要面對信用風險和市場風險雙重風險。

  巴菲特在2002年的致股東信中，就曾預警“總收益互換”風險：總收益互換使得保證金要求像個笑話，當查理和我讀完主要銀行財務報告腳注中描述的衍生品活動時，我們唯一能理解的就是，我們完全不理解這些活動中蘊藏了多少風險……

  巴老頭其實描述的過於誇張了，保證金還是要繳納的，不然投行也擔心被白嫖。

  考慮到遠景資本過往的驕人戰績與資管規模，貝蘭克梵其實已經有所意動了，但保證金是前提，於是他詢問道：“戴倫，你願意繳納多少保證金？”

  “20%。”

  夏景行其實也有點怕杠杆倍數太高導致玩砸了，所以保守的要個五倍杠杆，同時他手裡還會預留一定資金，在有個股出現反彈的時候，隨時可以追加保證金，確保萬無一失。

  貝蘭克梵沒說話，看向麥晉桁，後者一臉沉思。

  為了賺點小錢，拿幾百億去陪客戶玩，投行的生意就是這麽的不容易。

  不過話又說回來，既然市場有這類成熟產品，那就是充分考慮了風險與解決方案的。

  華爾街投行都是資本市場資深玩家了，向來只有他們坑對衝基金，還很少出現對衝基金坑他們的事情。

  真出現了，那也是小概率事件，大不了拿利潤去衝抵好了。

  這就和賣保險是一回事，允許一定比例的出險率。

  “行，這活我們摩根士丹利接了。”

  考慮到今年難看的財報，麥晉桁覺得遠景資本這單生意還是可以試試的，風險也不算特別大。

  夏景行朝麥晉桁笑著點了點頭，然後看向貝蘭克梵，後者微笑說道：“沒問題，我們也接。”

  終於說服了兩個白手套，夏景行心情大好，嘴角微微上揚。

  他很快又想起一事，說道：“我們還有個小小的要求，想聘請高盛和摩根士丹利設計高杠杆看跌衍生品並賣給各大投資機構，撮合他們與我們的對手盤交易。”

  貝蘭克梵怔了一下，隨即哈哈大笑：“沒問題，這屬於增值服務。”

  乾這種髒活也不是一次兩次了，貝蘭克梵對此那是熟門熟路。

  其實在去年高盛就已經幫遠景資本設計了一款合成型CDO，銷量很是不錯，大量的投資機構購買了這款產品，與遠景資本成為了對賭的對手。

  隨著前段時間次貸風暴的發生，這些投資者褲衩都已經虧沒了，而遠景資本則賺的盆滿缽滿。

  要想搞點花活，根本離不開華爾街投行的幫助。

  只要給錢，什麽對手投行都能給你忽悠來。

  當然，交易是絕對公平的，輸贏取決於機構之間對次貸的認知差異。

  麥晉桁深深的看了夏景行一眼，年紀輕輕的，心就已經跟他們一樣黑了！
  話說回來，也只有這樣的人才能玩轉華爾街啊！不然就只有被華爾街玩。

  “行，這個很簡單，放心交給我們吧。”

  麥晉桁滿面笑容的答應了下來，撮合對手盤的事，他們作為投行又可以多掙一筆傭金，何樂而不為呢？

  中介就是這樣，吃兩頭，有時候還拿了一頭的錢去幫忙坑另一頭。

  夏景行與貝蘭克梵、麥晉桁在房間內秘議了兩個多小時，愉快的達成了一系列重磅合作。

  當他們三人走出門的時候，外面的人都已經走的七七八八了。

  夏景行叫上伊凡卡，正準備走人，被保爾森喊住了。

  “戴倫，等等我。”

  (本章完)