第518章 巧妙並購的學問

  “城哥，財團的並購動向你也沒全部跟我說，我到今天才知道上海大酒店股份正在和希爾頓酒店集團接觸，這可是涉及260億美金的大型並購啊，我們的資金並不足以支撐如此規模的連續並購，還有匯豐銀行和南非標準銀行的談判，以及下一步大規模投資歐洲產業，我們哪來那麽多錢？”

  史學義憂心忡忡的歎了口氣，繼續說道;
  “家樂福超市和格力集團這幾家企業連續上市，確實減少了我們很大的資本支出，不過這錢轉手又花了出去，用於大規模的兼並擴張，王族基金到現在現金池不足450億美金，還要投資英國O2電信公司100多億美金，這麽多項目都要花錢，攤子鋪的太大了，剩下的錢怎麽也不夠啊？我愁的晚上都睡不著覺。”

  “你這叫杞人憂天。”王耀城毫不客氣的打擊他;“多學著一點，誰說並購就要花自己的錢？”

  “發展至今，香港上海大酒店股份有限公司市值不過966億港元，約130億美金，我們持股比例在62%左右，我就想不通怎麽能夠一口吞下希爾頓酒店集團，如果不投入大量資金，到時候這股份誰當老大？”史學義依然堅持自己的觀點。

  “當然是資本運作了，拿別人的錢生錢。”

  “這可是幾百億美金缺口呐！誰傻了把錢給你用，我覺得不靠譜。”

  王耀城真是被他打敗了，說到底史學義屬於平庸之才，不是靈性十足的天才經理人，他的最大特點就是忠實可靠，喜歡看著財團資金池節節上漲。

  一旦花錢多了就著急，屬於能進不能出的那種類型。

  說到這裡
  腦海中會浮現看門狗、守財奴的形象，沒錯，這就是他的最大特點，除了可靠還是可靠。

  畢竟是自家兄弟，王耀城還是得給他慢慢解釋;
  “就按照香港上海大酒店股份有限公司為例，我告訴你怎麽花點小錢就把它拿下來.首先，你告訴我，巴倫·希爾頓為什麽要出售希爾頓酒店集團?”

  “這和我們討論的資金問題有關系嗎？”

  “至關重要，只有明白了巴倫·希爾頓為什麽要出售經營情況尚可的希爾頓酒店集團，才能根據情況精準的設計並購杠杆，如果他想要現金就給現金，想要股權就給股權，想要溢價就給溢價，嗯……這才是正確的操作姿勢。”

  史學義若有所思地點點頭，也不知道這貨聽沒聽懂，反正蠻像那麽回事兒。

  他仔細考慮了下說;
  “希爾頓酒店集團雖然目前看來經營尚可，可巴倫·希爾頓已經75歲了，精力遠遠不濟，對整個集團的管控力直線下降.
  這幾年爆出了很多財務醜聞和管理層貪墨案件，讓整個酒店集團的管理處於危險之中。

  巴倫·希爾頓看到了這一點，並且深為焦慮.
  可惜他的八個孩子，十五個孫子孫女(包括著名的帕麗斯·希爾頓、妮基·希爾頓姐妹)全都是花天酒地的高手，沒有一個能夠接任希爾頓酒店事業，這在上流社會簡直成為笑談。

  今年，巴倫·希爾頓妻子瑪麗蓮去世對他的打擊很大，此時決定與我們財團接觸，應該是為處置遺產考慮了。

  若是留給這些不肖子孫們，恐怕用不了幾年就會敗得乾乾淨淨，我聽說他準備把資產全部捐給其父親命名的康拉德·希爾頓慈善基金會。

  這樣，他的子孫每年還可以從慈善基金會拿到上百萬美元，足以維持奢侈生活。”

  王耀城雙手一拍，說;“既然知道了巴倫·希爾頓的想法，下面的行動就簡單了，無非是為希爾頓酒店集團估一個合理的價格.
  我們知道，希爾頓酒店集團有近十個酒店品牌，遍布全球的2800家酒店，48萬張床位。

  合理的價格應該在240～270億美金之間，莫宇軒先生正在率領團隊與對方接觸，對方報價274億美金，我們的價格底線是不超過240億美金，這還需要艱苦的談判才能夠得到。

  最終交易價格確定之後，我們就可以談到付款方式。

  我的計劃是香港上海大酒店股份有限公司通過增發新股，籌集30億美金，財團方面同時一對一注資30億美金用於不攤薄股本。

  那麽，我們手上就有60億美金，依然持有香港上海大酒店股份62%的股權，我們用這筆錢去收購希爾頓酒店集團，等於通過香港上海大酒店股份間接持有希爾頓酒店集團股權。

  剩余部分約兩百億美金支付的是企業債券，價值等同於股票，五年時間內分期分批的還本付息.
  我們可以承諾;
  只要股票價格低於債券面額60%觸發收購回購線，就將以企業債券票面價值的120%回購。

  如此一來，對方便沒有任何風險，還可以獲得利息收益。

  此外我們還可以承諾，這部分債券由王族基金背書，回購可以選擇交換同等價值的思科公司股票或者是微軟公司股票，這樣就會讓誘惑力大增.
  這樣做，你說巴倫·希爾頓會不會動心？

  巴倫·希爾頓也不傻，反正風險都有王族基金背書，萬一希爾頓酒店集團股票價格下跌，選擇債券有可能多獲得20%的收益，200億美金就是多出了40億美金.
  一旦回購的話，甚至還可以換個同等價值的思科公司股票，簡直做夢都笑醒了。

  我們這是等於在他的面前放了一個美味的果子，看得見吃不著，但誘惑力是始終存在的。

  而我們也不吃虧，用60億美金就收購了希爾頓酒店集團全部股權，讓其為我們賺錢還債。

  一旦希爾頓酒店集團價值上漲，我們還可以出售部分股票還本付息，等於用股民的錢為我們買下希爾頓酒店集團，這當然是劃算的事兒了。”

  王耀城深入淺出的解釋，史學義仔細思考了下點點頭表示認可，但是又提出新的質疑;
  “我承認你腦袋瓜子靈光，但你想過沒有，萬一希爾頓酒店集團內裡問題非常大，遍及全球的高檔連鎖酒店運作機制徹底爛掉了，需要重新打造，這對股票價格來說就是一場災難，可能真正的觸發回購線，到時候你就是偷雞不成蝕把米，可能把思科公司的控股權都丟了。”

  沒辦法，對這種軸頭必須要講解清楚了，否則史學義回去以後絕對翻來翻去睡不著，搞不好夜裡一兩點鍾還能來煩自己。

  “對於希爾頓酒店集團經營管理，觀天下經研中心做了深入的分析，具體的我也不和你說了，反正就是八個字;
  頂級制度，執行不力.
  在這種情況下，希爾頓酒店集團2002年依然取得12.6億美金的純利潤，可見盈利能力之強勁。

  並購之後將會雙管齊下;
  其一，從財團各崗位抽調精兵強將1500人進入希爾頓酒店集團參與管理，全面貫徹希爾頓酒店集團原有的好制度，並且與半島大酒店，美麗華大酒店，新羅酒店高層管理人員進行良性交流，進行嚴格財務核查與裁減亢員，徹底掌控這一跨國酒店集團。

  初步考慮，全球范圍最少裁減1萬名員工，約1/3是中高層管理人員。

  其二，推行高檔酒店品牌特許制度，利用別人的錢發展希爾頓酒店集團。

  也就是說，只要資金實力足夠強，在繳納一定資金的情況下允許使用希爾頓酒店旗下品牌發展連鎖酒店，前提要求是全面引入高級酒店管理制度，實行統一標準。

  實行品牌特許制度我們淨賺不賠，不承擔任何經營風險，每年還可以收一筆可觀的管理費和品牌加盟費。

  計劃用五年時間，將希爾頓酒店集團旗下房間提升到100萬間，比現在翻一番。

  你說在這種情況下，股票價格怎麽會不漲呢？”

  史學義承認他說的有道理，不放心的又問;
  “按照希爾頓集團上一年經營業績，利潤額僅僅是12.6億美金，可是價值近兩百億美金債券，有可能在180到190億美金之間，分五年還本付息的話，每年最少要支出46億美金以上，如此巨大的缺口怎麽辦呢？”

  “你是不是忘了什麽？”

  “沒有啊！你說忘了什麽？”

  看著史學義莫名其妙的樣子，王耀城恨不得給他腦袋上開個瓢，讓他透透氣;
  “既然香港上海大酒店股份公司並購，當然要承擔還本付息的責任，按照2002年度營收來看，全年盈利103億港元，約15億美金水平。

  2003年度，上海大酒店股份前三個財季比上年利潤增長了18.5%，按此計算全年能夠達到18億美金純利潤。

  二者相加，就是說並購之後的上海大酒店股份，每年還本付息最起碼可以保證30億美金，這還是沒有全面整頓之前的水平。

  我不相信，遍布全球的2800家高檔酒店和48萬張床位，每年只有12億美金的利潤，每家40萬美金都不到，這簡直太荒謬了。

  這個暫且不提
  只要我們的措施到位挽回股民信心，大刀闊斧壓縮開支，增強行政效率，淘汰掉一些虧損甚至薄利的酒店，希爾頓酒店集團盈利能力增強，股價上漲是大概率的事件。

  此時我們可以拋售部分股票，用來對此前債券還本付息.
  如果情況好的話，甚至可以提前清償巨額並購成本，這就是用股民的錢為我們並購計劃買單。

  想一想吧
  如果希爾頓酒店集團盈利能力急劇增強，通過特許經營權規模迅速擴大，本身的價值就在迅速上升。

  若股票價格上漲超過六成或者更多，我們可以出售超過40%的希爾頓酒店集團股票，等於不花什麽錢就白白得到世界頂尖的大酒店集團，依然牢牢掌控控股權。

  這就是借雞生蛋的真諦，不要被巨額的並購代價嚇住，王族基金這四個字足以給股民充分的信心買單，而財團本身不用多付出什麽代價.
  別忘了，這種方法也法也可以套用在英國O2通訊公司身上，實現同樣美妙的轉換。

  現在的英國O2通信公司擁有1300多萬用戶，二年擴張計劃完成後將會擁有8000萬以上的用戶，進入歐洲前五大通信商行列，那是什麽樣的一個概念？
  股價將會上漲多少？

  會翻上幾番?
  到時候只要隨便拋出20%的股票，就可以將所有的投入全部拿回來還有得賺，這就是資本運作。

  學著點吧，屎殼郎兄.”

  一番深入淺出的解釋，徹底讓史學義心服口服，他仰頭將杯子裡剩下的威士忌灌入口中，一抹嘴邊酒漬說道;
  “嘖嘖嘖，怪不得阿姨說王家的心眼都長你一人身上去了，確實精的像個猴，幾乎把能想到的全想到了，那我也沒什麽好擔心的啦，可以回去睡個好覺。”

  “你給我滾犢子。”

  “誒……誒……別動手，今天我不在狀態，就留你一命。”

  王耀城大長腿一腳踹出去，史學義早就防著他這一招了，順著沙發溜著邊一轉就跑了出去，順手把房門帶上。

  看著好兄弟離去，王耀城心中一片溫暖;
  前行的道路越來越險峻，身邊能夠陪伴的夥伴寥寥無幾，史學義肯定算一個不離不棄的好兄弟。

  史學義提出的這個問題，早就在王耀辰的考慮之中。

  財團旗下企業凡是上市公司，出現大額並購全部由自己承擔，不足的部分可以通過市場或者杠杆解決，王族基金本身不再予以注資.
  這樣有兩個好處;
  其一是不佔用財團寶貴的資金，可以用於未上市企業發展擴張，將錢用在刀刃上。

  其二，適當降低過高的持股比例，擴大資本有效利用率，企業合理的負債是壓力更是動力，可以促進企業高管發揮主觀能動性，更積極的裁減不必要支出，增強企業效益。

  2003年即將過去，前世今生的金手指越來越少了，2004年就是米國大統領大選年，喬治如果不出意外的話會連任，也僅僅四年時間，留給財團發展的歷史機遇窗口逐漸關閉。

  王族基金大舉進入歐洲市場，也是狡兔三窟的舉措。

  根據香港觀風雲經研中心的秘密報告;
  一旦遭受到米國政府級別的打擊，核心的電子半導體產業的全產業鏈閉環生產能力就至關重要，可以不依靠米國市場和技術獨立生產出產品。

  此次並購庫卡公司和下一步將要並購德國萊卡公司，就是在為這一閉環產業鏈做準備.
  此外，王族基金陸續將紅帽系統公司，速龍微處理器公司，AMD公司，矽谷無線通信中心實驗室，大西洋商用機器公司等企業注冊地從米國改為開曼群島，巴哈馬群島，百慕大群島，維爾京群島等等，這項工作一直在悄無聲息的做。

  別人看完似乎是為避稅，只有王耀城心裡知道遠不止於此。

  (本章完)