第254章 上市的成本

  “對於我們企業來說，上市的成本有哪些?”

  當東風衛浴大公子林文亮在會議室中問出這個問題時，原本認真工作的王暮雪和柴胡都齊刷刷望向了他。

  林文亮就是董事長林德義口中提到的，小蔣一帆三屆的同高中師弟。

  今天他獨自來到投行專用會議室，向師兄請教公司上市的相關問題。

  當然，他並未聽從林德義的無腦建議， 稱呼蔣一帆為“叔叔”。

  “國內IPO發行節奏較慢，可以說是一個長周期過程，中途我們還經歷過很多次IPO暫停，所以現在上市需要排隊；另外就是IPO審核也比較嚴格，若要符合審查要求，公司的機會成本可能比較高。”蔣一帆道。

  柴胡注意到林文亮很認真地在聽，並且坐得相當端正， 十指交叉於桌面，身上未佩戴任何浮誇炫富的配飾，僅無名指處戴著一枚低調的純銀戒指。

  “師兄您說的發行節奏慢，具體時間是多久？”林文亮問道。

  “從目前的節奏看，你們從提交上市申請材料到獲準發行，至少需要2-3年，因為之前IPO暫停，導致現在還有600多家企業在排隊，2014年全年也就只有125家發行上市，即便從去年開始審核提速，按一年通過200家的速度算，咱們公司如果今年2016年報，最快也要再過兩年，也就是2018年才能完成發行。”

  聽到這個結論，林文亮沉默了片刻，才道：“為什麽會這麽多家企業在排隊，這是業內常態還是說積壓起來的？”

  “積壓起來的。”蔣一帆道，“因為2012年和2014年IPO都暫停了，國家不允許新股發行， 所以擬上市企業只能排隊等待。歷史上總共有9次IPO暫停，其中最長的一次是2012年，總共暫停了437天，而2014年這次暫停了142天。”

  林文亮沉思了片刻，推了推眼鏡繼續道：“所以師兄，是不是我們申報以後，IPO還有可能突然被暫停，從而導致我們的排隊時間長於兩年甚至長於三年？”

  蔣一帆頓了頓，肅穆道，“不排除這種可能，所以公司上市時間點比較難把握，這其實也是一種不確定性成本。”

  “不確定性成本……”林文亮低聲重複著，若有所思。

  “我給師弟你舉一個具體的例子，比如咱們公司上市融資，其實是為了擴大生產，在某地新建廠房，這個新建的廠房可以看成公司的一個投資項目，上市所募集的資金就是用於投資這個項目的，我們業內也簡單稱之為‘募投項目’。如果咱們明年就要建這個廠房應對市場變革，但公司兩三年後才能完成上市發行，募集到所需資金，這會導致資金與項目期限的錯配，這是一種高昂的時間成本和機會成本。”

  “也就是說，要上市就得等得起？”林文亮很平靜地問道。

  “對。”蔣一帆回答，同時他補充道，“你們一旦提交了IPO申請，不僅是募投項目可能因延期而無法實施，公司的實際控制人也不能發生變更，面對不斷變化的市場形勢，你們還不能進行重大並購重組，更不能改變經營模式，負債率也最好別上升，可以說能利用的融資渠道極為有限。”

  林文亮聞言居然淺淺一笑，“師兄，您跟我說的這麽嚴重，不怕我們反悔不做了麽？”

  蔣一帆聽後也笑了，“你們做與不做，我們投資銀行都必須履行告知義務，很多事情你們現在不知道，將來做的過程中也會慢慢知道，況且現在是信息時代，我們想瞞也瞞不住。”

  蔣一帆說到這裡，聽見柴胡瘋狂的打字聲從未停歇，斷定他又在做筆記了。

  柴胡，是蔣一帆見過的一塊最能吸水的海綿，他好似永遠學不完，學不夠，腦容量巨大，無論是蔣一帆的一言一行，還是蔣一帆教授他的學習方法，只要在他面前提過一次，他都玩命學，並最終養成習慣，為他所用。

  “那師兄，你們有沒有什麽降低上市成本的措施？”林文亮道。

  “只要不是政策性的因素，我們可以盡快幫你們梳理問題，爭取將公司提前規范好，縮短申報時間。”

  聽到這裡的柴胡明白，蔣一帆已經說的很委婉了，畢竟剛才提到的那些上市成本，幾乎都是政策性因素導致的。

  若想有效縮短擬上市企業在會審核等待期，資本監管委員會必須更新監管理念，保持IPO審核暢通，慎重暫停IPO審核，完善配套法律法規、審核期內適當放松對擬上市企業的約束、簡化事前審核流程，強化事後監管與懲罰等等。

  柴胡將今天所探討的話題全部記錄了下來，加上自己查到的輔助性資料，整理成了一篇關於如何降低擬上市公司上市成本分析的文章，發到了曹平生讓他發揚光大的那個投行公眾號中。

  發送成功後，柴胡習慣性地看了下關注粉絲數，還是987個，兩周了一個粉絲都沒漲！

  柴胡幽怨地關閉了公眾號後台網頁，內心長籲短歎，居然還是沒破千，離曹平生“破萬”的要求差了九千多人……

  此時柴胡恨不得讓林德義發號施令，逼迫東風衛浴九千多工廠員工都關注自己的公眾號，這樣不僅目標輕松達成還能保證不是假粉。

  正當柴胡想到這裡時，發現大公子林文亮已經離開了，取而代之的是與他長相相差甚遠的二公子林文毅。

  只見林文毅一身亮閃閃，但卻是縮頭縮腦地溜了進來。

  【投行之路課外科普小知識——機會成本】

  機會成本對商業公司來說，是利用一定的時間或資源生產一種商品時，而失去的利用這些資源生產其他最佳替代品的機會。

  例如，農民在獲得更多土地時，如果選擇養豬就不能選擇養雞，養豬的機會成本就是放棄養雞的收益。

  這裡必須強調的是，機會成本是指放棄的所有替代品中，收益最大的那個。

  依照上述例子，農民如果選擇養豬，就不能養雞，當然也不能養鴨、養鵝、養魚、養羊……但如果當年養魚最賺錢，哪怕隻比養雞多賺1塊錢，那麽農民養豬的機會成本就自動變成了養魚的收益。

  (本章完)