第267章 定價的方法

  “第三種是‘三分法’，這種方法跟第二種‘博克斯法’類似，公司多一塊優勢，定價就上升一定的金額。只不過‘三分法’是將一家公司分成創業者、管理層和投資者三個部分，疊加在一起即為企業的價值。”

  “師兄，創業者和管理層體現公司價值我理解， 但為什麽投資者也可以算做企業價值的一部分？投資者不是外部因素麽？”大公子林文亮開口道，問出了眾人心中所想。

  蔣一帆十分平和地笑著回答道：“比如師弟你在決定是否投資一家公司時，除了該公司的商業模式和主要產品外，會不會也同時看看這家公司的股東結構?如果股東列表中有諸如金權投資集團這樣等級的公司出現，是不是意味著這家公司比其他只有自然人股東的公司可靠程度更高，資金實力更雄厚？”

  林文亮點點頭，“那確實，畢竟金權的名號很響，投項目前肯定經過比較規范的盡調……”說到這裡林文亮恍悟道：“我明白了， 師兄，您不用繼續解釋了，我明白了，那第四種呢？

  “第四種與第五種可以一塊說，叫做心理區間法。”蔣一帆喝了一口茶，“可能你們想不到，一些投資機構在給初創型公司定價時，有一個200萬至500萬的心理區間。如果創業者的要價低於200萬，那麽投資機構會認為其經驗不夠豐富，或者直接認為該企業沒有多大發展前景，所以才叫價這麽低；但如果超過500萬，就違反了剛才所說的500萬上限定價的慣例。而第五種是200萬至1000萬的心理區間，這主要是針對互聯網企業。因為互聯網企業發展迅速，上市速度更有可能快於傳統企業。投資機構大多都會在公司上市後完成退出，所以變現越快的公司，估值自然也越高。”

  眾人聞言紛紛點頭，蔣一帆所言不假， 變現能力越強的公司投資價值自然就越大，給投資者的安全預期也越高。

  這就是為何在其他所有條件一樣的情況下，市中心的房子一定比山溝溝裡某個偏僻村落的房子貴，因為市中心的房子買的人多，需求多，賣得快，變現能力強。

  此時大家都跟著蔣一帆的講解在思考，柴胡注意到幾乎沒人動筷子，心想如果一帆哥以後有一天不想乾金融了，完全可以去大學當老師，因為聽他講專業知識，總是特別容易理解。

  而接下來蔣一帆提及的第六、第七和第八種定價方法，就是學金融的柴胡很熟悉的市盈率法、現金流貼現法和倍數法。

  實際上，市盈率法和倍數法很類似，都是在企業淨利潤的基礎上乘以一個行業平均數，得到一個市場平均估值。

  如果該企業是上市公司，這個倍數自然就是每股收益；如果該企業是非上市公司，談判雙方大多都參考上市公司的市盈率，或者管理層自己在會議室喝喝茶，飯桌上敬敬酒後，定一個數。

  現金流貼現法，即是把一家公司未來每年收益進行折現，就好比一個人從參加工作開始，就迫不及待地把自己未來所有年限的工資、獎金和退休金全部折現到今日，算算自己此時此刻究竟值多少錢一樣。

  正如前文所述，折現出來的數值就是此人未來所有賺錢能力的總和，也是這個人理論上一生可以為家庭貢獻的所有經濟價值。

  但誰能保證這個人永遠都不會失業呢？

  誰能保證這個人在不失業的情況下，每年工資都能固定不變或者按照一定比例增長呢？

  未來是神秘的，未知的，不可控的。

  故資本世界中，看似很專業的人預測出來的收益也基本不準確，畢竟沒人可以保證一家企業能平安活過五年十年，想當年佔領全球70%市場份額的諾基亞，一年之內就隕落了。

  所以現金流貼現法在柴胡看來，是估值世界中最不靠譜的一種方法，可他卻對這個方法記得最牢，因為金融專業考試喜歡反覆考，大二考完大三考，這門課考完那門課考，這個資格證考那個資格證也考，就因為現金流貼現方法最適合出題，既可以考學生們會不會使用計算器，又可以考學生有沒有粗心用錯每年的折現率。

  相比之下，現實世界中酒桌上拍腦袋的估值方法更常用。

  蔣一帆剛才提及的500萬上限法，心理區間法，從200萬起步，公司滿足一條優勢就加一百萬的定價方法既簡單粗暴，又方便實用，但無法用來出題。

  柴胡深刻讚同耶魯大學經濟系著名教授羅伯特·希勒的核心觀點：金融是一種需要經常實驗，並進行改進，以適應當前經濟形勢的技術。

  單從這點來看，金融絕不是數學公式，即便非金融專業畢業，也完全不妨礙一個人混好金融圈。

  “第九種就是風險投資家專用的一種評估法。”蔣一帆繼續道：“這種方法其實就是倍數法和現金流貼現法的結合，先用倍數法給企業算一個數值，再用貼現法驗算一下，得到一個更為準確的估值。”

  接下去蔣一帆又簡述了剩余的最後五種估值方法，即經濟附加值模型法、實質CEO法、創業企業顧問法、投前評估法以及OH法。

  雖然這些方法有些冷門，平常實踐中用到的概率不大，知識點也比較生僻，但蔣一帆每說一種，林文亮都與蔣一帆進行有效互動，且所問問題各個都在點上，讓眾人從中也受益良多。

  董事長林德義對於蔣一帆的闡述很滿意，因為他看到兒子真真實實學到了東西，

  飯桌上眾人看到的，都是蔣一帆的專業能力與口頭表達能力，但曹平生看到的卻是一位工作繁忙的董事長對於兒子教育的用心。

  小兒子林文毅今日的表現不算突出，但大兒子林文亮在曹平生眼中，顯然已經是一位思想成熟，處事周全，待人有禮的公司合格繼承人了。

  林德義後來吃飯時告訴曹平生，小兒子林文毅是在國外生的，十六歲以前都跟著爺爺奶奶一起生活，與自己接觸比較少，而大兒子林文亮則一直在自己身邊長大。

  男孩的成長是需要父親的，林文亮可以時時刻刻在父親身上看到自己的定位，他會不自覺模仿父親的行為來使自己成長為男子漢。

  “上午開會，小亮的表現讓我想起了自己年輕時的樣子。”林德義對曹平生道。

  從心理學上說，林文亮之所以會不知不覺中變成父親的樣子，是因為他對父親有一種強烈的崇拜之情，他把父親當成智慧和力量的象征，所以他下意識地模仿父親的行為方式，在心智成熟之後，他會努力去抵達或者超越父親的高度。

  今日曹平生深刻體會到：一個好的父親，一定要在格局和立志上為孩子做好榜樣，這在未來將會決定孩子所能抵達的上限。這一點，是當今大多人到中年，每日在外奔波的投行男士所忽略的。

  關於林文亮與林文毅的差異，在下午矛盾近乎白熱化的盡調報告會上，體現得更加淋漓盡致。

  (本章完)