艾麗諾聽完羅斯福的判斷，不解道：“但我觀察到媒體也沒這方面的質疑，甚至還有許多獨立財經觀察人士在幫他說話，我可不認為小齊亞諾能收買所有人！”

  “所以說他的騙局很高明，他用很多障眼法和虛張聲勢的包裝來渲染、誇大這種影響，他的親友團每次來紐約都要大采購，甚至還誇張地要用上汽車隊，我聽商場的人說，他們進了一個櫃台，不是說要什麽，而是說——這個、那個、還有這個不要，其他都給我包起來！這是真喜歡商品麽？這根本不是！這只不過是借大采購來顯示他的實力，本質上是市場宣傳，是廣告費支出！”

  艾麗諾掩嘴笑了起來：“你這麽說還真有點像，我就覺得奇怪，短短幾天能買幾百萬商品，這到底是什麽魔力？意大利人又不是沒見過世面的鄉巴佬！”

  羅斯福道：“所以，我要說他是前所未有的大騙子，他能從我們這裡貸到30億美元，40億美元甚至50億美元，或許可以貸到100億美元，可他還能貸200億甚至300億？這是不可能的，美國的金融體系也填不起這個無底洞，而且這個速度會越來越快、越來越膨脹，最後實現不了就自我爆炸，所以他現在搞了一個新的騙局，發行可轉換債券——用虛無縹緲、什麽報表都沒見過的聯合集團來應承可轉債，好比有個養雞場向別人借錢，說生了小雞就歸還，可他家的農場裡壓根就沒有母雞，哪來的小雞？”

  “那他最後怎麽交代？”

  “交代？把貸款全部轉換成股份，然後他自己從中抽掉就可以實現完美的金蟬脫殼。”羅斯福緩緩道，“這不是非法的騙局，這完全是合法的圈套。”

  艾麗諾有些緊張地問道：“你不會要戳穿他吧？”

  “不會！”這時候輪到羅斯福歎氣了，“第一，我還沒當上州長，一個律師對經濟和商業指手畫腳，別人未必聽得進去；第二，他的問題還沒有充分暴露，投資者因為摩托和藥品的成功，對聯合集團的信心達到了頂點，如果我出面喊停，會被他們看做是傻瓜；第三，他在華爾街有一堆幫凶，他們都在這個模式裡分錢，特別是那批殺人不見血的投資銀行家和中介，不但慫恿聯合集團分拆有一點點盈利的企業上市圈錢——我都接過這樣的任務，當我提出要簽署這些企業獲得的資金不能被集團使用的聲明或承諾時，這個合同就丟了。”

  “那你打算怎麽辦？”

  “等我競選成功後，我會去全面調查了解整個流程中有無舞弊情況——他的集團是建立在一種盲目的信心之上，不能單純用經濟學來分析，只要打破這個信心，他的企業就得完蛋。”羅斯福慨然道，“只要明天銀行停止放款，後天他的企業就會完蛋，我不能任由他卷走大量資本而給紐約留下一地雞毛——這都是我要收拾的爛攤子。”

  就在羅斯福夫婦秘密討論孔蒂尼這個世紀大騙子時，孔蒂尼正在和華爾街投資銀行家和金融界們商討可轉債的情況：果然沒出他的所料，聽說聯合集團將放棄未上市的集團股份而代之以上市股份可轉債後，所有銀行家和投資家都收起了他們的不滿，現在他們爭論的是如何把轉股價定得低一點，這樣他們可以攫取額外利潤。

  就在孔蒂尼宣布完所有情況，市場還來不及消化時，一路高歌猛進的美國股市勢頭終於有所減緩，預測專家認為這輪牛市確實該走到盡頭了。進入6月份，股市出現大幅下跌，美洲銀行董事長、意大利裔金融巨頭賈尼尼所有的意大利系銀行股這次首當其衝，突然崩盤的股價讓股民蒙受巨大損失。6月11日，美國銀行跌了120美元，聯邦安全銀行下跌了80美元，整體跌幅高達三分之一，雖隻集中在少數板塊，但拖累了整個大盤表現，導致小股民大量破產，在場外市場尤其明顯，以至於連賈尼尼本人也站出來說：“現在股價實在高得離譜了，希望股民有所警惕！”

  所有的銀行家、投資家如同約好了一般，都來找孔蒂尼商量對策，並詢問他怎麽看，不過來的理由還是溝通15億可轉債的情況。

  孔蒂尼知道這不過是美國股市發瘋前的一個小波折，便笑道：“牛市有特點，漲的慢，跌得快，但跌幅很快就能被拉起，每一次下蹲都是為了更好地起跳，只有熊市才天天盤旋、陰跌，我認為這次不是由牛轉熊的跡象，而是一種市場風險的釋放，提示我們不要過高杠杆操作——杠杆越高，死的越快，可能你就會死在這個下蹲動作裡。”

  大家對他的話將信將疑，但很快他們就興奮起來了，因為孔蒂尼在第二天召開了小型記者吹風會，會上他漫不經心地告訴記者們：“聯合集團認為這些銀行都是優質資產，因此本集團已斥資2000萬美元在市場掃貨！諸位請看反應即可！”

  果不其然，紐約交易所突然出現對昨日大幅下跌的股票予以持續、大量的買進訂單，特別是昨天跌幅高達三分之一的銀行股正在火箭般地往上衝，記者們瘋狂湧出去發稿，最後半小時消息傳到了股市，所有聯合銀行掃貨的股票忽然直線拉升，連經紀人都來不及應付客戶要求買入的指令。

  6月14日，股票幾乎完全收復閃跌的股價，個別還有所上漲，前兩天剛剛警示過風險的賈尼尼忽然改口稱：“這是前進道路上的短暫波折，最終股價一定會朝著1000美元的目標大步前進！”

  聯合集團發表聲明：這筆投資不是一時投機，而是對市場錯誤的糾正和對後市樂觀的財務投資，為維持市場穩定，本集團自願鎖定1年，一年內絕對不予減持，一年期滿後如道瓊斯指數低於350點，也不減持。本集團前日購買股票市值約5000萬美元，現已漲價到1億美元，未來可能進一步購買其他有投資潛力的股票，包括但不限於銀行板塊，但最大不會超過5億美元保證金。

  這聲明給市場打了強心針，所有人都歡聲如雷，只有羅斯福在和幾個關系密切的投資家在交換看法：“這到底是怎麽了？當前貿易疲軟、信用膨脹，居然還出現如此高的驚人的股價，人們是不是都瘋了？”

  這是一些依然保持理性的人心底的疑問，但面對節節攀升的股價，他們都不敢吭聲——人家聯合集團幾天翻了一倍，前兩天說牛市結束了的股評家臉被打得啪啪響。

  另一方面，財力雄厚的投機商們不約而同地嘲笑他們：“你們真是太保守了！像你們這麽膽小怎麽能夠賺到大錢呢？看看人家總裁，那才叫人生贏家！”

  這些人以威廉·杜蘭特、阿瑟·卡頓、費雪兄弟以及約翰·拉斯科布為代表，他們背後代表了一股很強大的猶太財團投機勢力，不顧股價高企瘋狂買進，他們認為現在國民生產停滯的現象完全是暫時的——聯合集團不是很快就要發動采購風暴了麽，沒過多久經濟一定會好轉。更何況連總裁都對股價看好，這讓他們頓時產生知音的感覺。

  蹩腳的投資家則道：“前兩天股票大跌，聯合集團用2000萬美元加杠杆買入了5000多萬股票，你們看到沒有，5天不到就翻倍——你們經常羨慕總裁家人能夠在第五大道揮金如土地買買買，可該有魄力下手時你們又被嚇破了膽，所以成功永遠都屬於少數人。去買股票吧，什麽時候都不晚！跟著總裁走沒錯！”

  總裁5天爆賺5000萬的新聞經過媒體大張旗鼓的宣傳引誘得人們幾乎發狂，股市讓一個人在一夜間變成百萬富翁的例子越來越多，這種誘惑讓大多數美國民眾無法抗拒，誰不想迅速致富呢？一看股市開始恢復上漲現象，大多數民眾瘋狂地衝進去買進股票，根本不會去研究和預測未來的情況，更加不願意聽預測專家的話——總裁都大膽看好後市，還說至少持有一年，還說要加碼到5億美元，那大家還怕什麽，衝啊！

  當時的口號是：2倍杠杆，幸福生活；3倍杠杆，發家致富；5倍杠杆，康莊大道；10倍杠杆，只要敢賭就是人生贏家！

  連那些給金融家開車的司機們也會豎著耳朵聽後座上他們的雇主們談論有關伯利恆鋼鐵公司股票走勢而不能專心駕駛，因為他可能正好買進了50股。由於每天都有巨大交易量，紐約證券交易所破例多次在周六停盤（此時是6天工作製），讓那些每天不得不進行超額工作的股票經紀人能夠喘口氣。當然，這些經紀人依舊放貸，其放貸量也有增無減，導致了信用膨脹繼續擴大。

  這情形把美聯儲官員弄糊塗了，此前他們已將再貼現率從3.5%上調到了4%，希望讓過熱的投資能夠稍稍地降溫——這也是6月大跌的導火線，可他們驚奇地發現，效果隻持續了1天，半個月後市場全面恢復，投資熱潮不僅沒降下來，反而愈演愈烈，簡直太不符合邏輯也違背了經濟學原理。