在日本期間，意大利海軍代表深入了解了陸奧號戰列艦的情況，也登上了赤城號航空母艦觀察，他們有一個驚人的發現：總裁的澡盆船雖然樣子醜陋，但那是中途改造的緣故，真的從技術細節比較起來，和赤城號還是很相似的，當然很多細節赤城號處理得就比較好。

  赤城號最具特色的是關於飛行甲板的布置，一共有3段式的三層分布，上層是起降兩用甲板，全長190米，寬30.5米，中、下兩層與雙層機庫相接可供飛機直接從機庫起飛，中層甲板供小型飛機起飛，長約15米，下甲板層較長供大型飛機起飛，長56.7米，寬23米。有人就認為這種布置最大限度地增強了利用效率，而有人則認為還不如總裁的澡盆船乾脆利落，這種3層布置只會層層打架。

  日本人自己對此也是議論紛紛，在接待回答時莫衷一是，意大利人就清楚了：日本看來設計時想到的和運用時碰到的不是一回事，這對意大利的航母建造也是個啟發，難怪總裁沒有什麽建航母的想法，隻讓人天天圍著澡盆船總結，順帶又來日本取取經。

  只有孔蒂尼暗笑：艾達號很快就要完成底部艙室建造進入深水區了，大家很快就能看到真相。

  堀悌吉全程陪同參觀了陸奧號，而剛剛從美國歸來的山本五十六則陪同意大利代表團參觀了赤城號，還帶著眾人去看了即將完工服役的加賀號，兩艦雖是同時建設，但細節上有不少差異，連艦島位置也有不同。由於孔蒂尼把目前意大利最實用的艦載戰鬥機和艦載魚雷機都轉讓了，所以日本方面也決定不藏私，任由觀看，大不了過幾年去看意大利人造好的卡拉喬洛級嘛。

  山本五十六對孔蒂尼的認識比堀悌吉深刻得多，在擔任駐美武官期間，他依托有限的公開資料和搜集到的情報得出一個結論——聯合集團正在有意識、有目的地推動國家軍備現代化。當然意大利也有優勢，意大利造艦成本大概比日本便宜，所以可廉價發賣廢鋼鐵而日本賣不出去，但他認為孔蒂尼的想法是對的，燒煤炭的老軍艦確實沒什麽戰鬥力，應該快速處理掉。

  這結論他除了和堀悌吉交流外，其他沒有匯報，因為日本目光主要盯著美國和中國，海軍主要盯著美國，陸軍主要盯著中國，偶爾能分別有一點目光盯著英國和法國就算是不錯了，意大利？和日本根本一點都不沾邊。

  對意大利發賣廢鋼鐵的行為，山本五十六也認為是意大利軍備革新中重要一環，他甚至還得出一個結論——聯合集團在經營上根本就不賺錢，之所以聲勢越來越浩大，乃是因為這個公司貸了大量的款，發行了巨額債務，為了提振市場信心需要塑造這個形象。但他又有些看不懂——如果這是個龐氏騙局，為何精明的華爾街會不認識反而一個勁地慫恿鼓動呢？後來聯合銀行股份上市他才隱隱約約看明白了一些：華爾街哪怕知道這是個騙局，在對方沒有露出破綻之前是不會下手的，反而會推波助瀾的予以吹大泡沫，並從這種泡沫擴大化中獲得他們想要的巨額利潤。

  事實證明他說的一點也沒錯，到1928年，聯合集團從美國獲得的貸款已超過了24億，每年的利息就超過1億美元。這24億美元中，有至少一半變成了美國的工業訂單進入意大利，其余的12億美元雖然變成現金流出，但因為巨額的利息回流，實質上12億美元中已有將近4億重新歸還，換而言之，華爾街以12億工業設備加8億現金獲得了聯合集團24億美元的債權同時還擁有每年1億多收益——這筆買賣是非常有利潤前景的。只要再過幾年，本金就全部收回了，剩下的都是淨利潤，哪怕聯合集團還不上也無所謂，拿油田、拿銀行股份來衝抵不就可以了麽？

  這件事從另一個側面說明了為什麽總裁每次到美國都要大手筆買買買，每次都要大排場引發轟動，這不是總裁本人喜歡搞大新聞，而是他的地位和市場信心需要他這麽維持，這是個靠借貸和資本手段堆砌出來的富豪，不是人家腳踏實地、實打實經營出來的富豪——所以他會如此高調，而其他富豪卻十分低調。

  既然錢都是借來的，他就能理解聯合集團的廣告語了，什麽“為夢想而窒息”、“創造更美好的生活”、“相信自己！We can！”、“聯合之家綜合生態”、“全新的布爾喬亞世界”就能理解了，總裁這是為自己在壯膽啊！這是個蒙眼狂飆的世界，撐死膽大的餓死膽小的，總裁顯然就是前者。當然總裁運氣也非常不錯，膽略更是驚人，2個大油田至少是實打實的——沒有這兩個油田，山本五十六認為總裁的“騙局”撐不過5年，可有了這兩個油田，再加擺出一副打仗也要維持阿爾及利亞油田，把湖水抽乾也要履行儲備義務的天不怕地不怕架勢那真是把所有人給嚇住了。

  本來很清醒的專家們現在也被繞進去了，反而開始鼓吹聯合集團例外論，聯合集團創新論，總裁是管理天才等等，在意大利就更不得了，總裁幾乎就是年輕人萬眾矚目的對象，除了領袖就只知道總裁了。

  所以他對堀悌吉和孔蒂尼打賭一點也不奇怪，甚至認為孔蒂尼肯明擺著接受這樣的賭局也不奇怪——輸了也能造勢嘛。理解聯合集團的運營本質，一定不能從帳目平衡這個角度來衡量，一定要從聲望、信心、影響力來理解，所有股價增長不是基於腳踏實地的創造和工作，而是基於造勢。聽說聯合集團有14個戰略板塊，據說很快又有15（紡織）、16（物流）、17（教育）三大板塊，物流山本五十六是理解的，聯合集團有航空、鐵路、公路，現在聽說又在大規模發包造船，物流運輸稍微整合一下就可以上線，可紡織這玩意不是已成熟的競爭性產業，聯合集團怎麽又會進入？難道就為了日本這點生絲就開辟新產業？至於教育，那就更令人費解了，一個產業集團好端端跑去搞教育幹什麽？吃飽飯閑著沒事乾？

  他認為，只有等將來聯合集團這個騙局倒了，才能完整分析聯合集團的經歷和當初的設想，不過短期看起來聯合集團倒不了——意大利最近這麽有錢造新軍艦，換新的步槍、機槍，換新飛機，根本不是軍費增加，這全是總裁打的底子，這時候他就只有羨慕：能騙到錢來搞軍備也是本事啊，日本怎麽就沒有這樣的人呢？

  所以這兩個鐵杆一個認為孔蒂尼是“人傻錢多”、一個認為孔蒂尼是“世界上獨一無二的大騙子”，對打賭都是躍躍欲試。到乘船離去之前，在堀悌吉有意無意的撩撥之下，孔蒂尼終於和山本五十六也打上了賭。

  賭局時間還是12年，孔蒂尼認為：“12年內，飛機將具備擊沉任何一條戰列艦的能力，如果12年後爆發下一次戰爭，航空母艦將成為核心軍艦！”山本五十六同意孔蒂尼對飛機和航母的認可，但不同意12年這個判斷，哪怕現在最好的飛機，速度也不過300多公裡，載重量也很少，而且更要命的是命中率極低，所以他認為這個說法要到20年後才可能變成現實！

  這賭局後來就被稱之為：航空主兵論之賭！

  至於賭注，孔蒂尼輸了還是1條巡洋艦+100架飛機，如果贏了，山本五十六道：“那我就和堀君一樣……”

  孔蒂尼搖搖頭：“這不行，我覺得你能當聯合艦隊司令長官，我們換個條件，允許我以100萬美元為代價引進貴國海軍的某種技術兵器或艦艇設計，或者允許我挑選20名中將以下的軍官到意大利顧問團服務。”

  這賭注難倒了山本五十六，因為堀悌吉的賭注是他自己可以說了算的，孔蒂尼這個賭注要上頭認可，不過孔蒂尼激他：“你就報告給上頭嘛……比如加藤寬治、伏見宮博恭王，他們不是戰列艦中心主義者麽？要不是東鄉元帥年紀大了不便叨擾，我都建議您可以和他溝通一番。”

  山本五十六很吃驚孔蒂尼對日本內部情況的了解，便真匯報上去了，結果不出孔蒂尼所料，無論加藤寬治、伏見宮博恭王都同意和孔蒂尼打賭！

  伏見宮博恭王還拍著山本五十六的肩膀：“別怕！山本君，你能賭是出了名的，大家都看好你，輸了也沒什麽大不了的，100萬美元技術引進費擺在這裡呢，又不是白要我們的東西！”

  離開時，堀悌吉和山本五十六都殷勤地來碼頭送行，孔蒂尼心情愉快地和他們揮手告別：這兩個賭局一下，海軍顧問和93氧氣魚雷就到手了，不用怕日本人賴帳不給，日本只要還想繼續從意大利引進航空設備，就繞不過這個坎……