“好啊！”張揚自是滿口答應。蔡秀穎做菜的手藝相當不錯，他巴不得過去蹭飯呢。　　“對了，明天我們帶汐汐去枇杷山玩兒吧，你覺得怎麽樣?”蔡秀穎又道。

　　張揚還能怎麽樣，只有答應下來呀，搶了別人的媽媽，自然要多陪別人出去玩嘍。

　　現在，周五晚上住蔡秀穎家，周六兩人一起帶蔡曉汐出去玩已經成了慣例。甚至，張揚都覺得自己快成蔡曉汐的爸爸了。蔡曉汐現在對他也不直呼其名了，而是叫“張揚哥哥”。

　　拋開這個怪異的稱呼不談，張揚並不覺得陪蔡曉汐出去玩兒枯燥無聊，這樣的出遊反而給他一種一家三口，其樂融融的感覺，這種感覺是前世單身半輩子的張揚從未感受過的。而且，古怪精靈的蔡曉汐不時還會為三人平添幾分樂趣。

　　光陰荏苒，一晃便是來年四月。在這幾個月的時間裡，張揚的生活也沒發生多大的變化。本來在和蔡秀穎發生關系之前，張揚還想著早點和蘇蓉結婚，以便晚上消磨點兒精神，白天也不會亂頂帳篷被蔡秀穎發現後徒增尷尬。可是現在和蔡秀穎都那樣了，張揚也不再急著想要和蘇蓉結婚了，一切順其自然就好。當然，他和蘇蓉的感情依然在慢慢升溫。

　　股市依然是熊市，但這段時間卻發生了不少重要的事情。

　　第一件事，自95年開年起，A股市場就開始實行T+1制度，這個制度一直延續到了張揚重生前都沒有改變。也就是說，從今往後，當天買入的股票必須要第二天才能賣出了。這對喜歡炒短線的股民來說不是個好消息，不過，好在現在依舊沒有漲跌幅限制。

　　第二件事，A股市場恢復新股發行。之前，管理層宣布暫時停止新股發行，造就了333這波總共時間不到兩個月、指數卻翻了三倍的大牛市。在這波短暫的大牛市之後，管理層又宣布恢復新股發行。1994年12月8日，中山火炬(現名中炬高新)發行，標志了本次恢復新股發行正式開始。

　　第三件事就非常轟動了。不過這件事沒有發生在股票市場，而是發生在國債期貨市場。這就是著名的327國債期貨事件。

　　這裡需要說明一下的是，327並不是指1995年3月27日這個日期，事件發生的日期是在1995年2月23日。這次事件被稱為中國的“巴林事件”，英國金融時報甚至將1995年2月23日這一天稱為中國證券史上最黑暗的一天。

　　“327”是“92(3)國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應1992年發行、1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億人民幣。

　　1992年時國債發行極難。1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發行的。國債的轉讓流通起步於1988年，1990年才形成全國性的二級市場。但個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進入市場交易的興趣。

　　這樣顯然不利於中國金融的發展。通過多次國際考察，管理層對國際金融市場有了較多的了解，感覺應當有金融工具的創新。

　　在當時的體制框架內核認知水平上，搞股票指數期貨是不可能的。而國債的發行正在受到國家的大力鼓勵。於是，借鑒美國的經驗，1992年12月28日，上海證券交易所首次設計並試行退出了12個品種的期貨合約。

　　327國債期貨正是其中之一。

　　新的問題又出現了。

國債期貨試行的兩周內，交易清淡，僅成交19口。為什麽會這樣呢?因為國債的利率是固定的，比如327國債的票面利率(即年利率)就是9.5%。既然收益是固定的，那麽所有人對收益的預期也就一樣的，這樣一來，就沒有交易的需求了。　　那該怎麽辦呢?管理層還是很聰明的，那就增加收益的不確定性唄。但不能平白無故的增加這個不確定性呀。正好當時中國正處於通貨膨脹的時期，於是理由就有了。由於通貨膨脹帶來人民幣貶值，從而使國債持有者的實際財富減少。為了補償國債持有人的這項損失，財政部將會拿出一部分錢作為利息的增加。

　　1993年7月10日，財政部頒布了《關於調整國庫券發行條件的公告》，公告稱，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種保值貼息。

　　於是，國債收益率開始出現不確定性。國債期貨市場的炒作空間擴大了。

　　這裡，就輪到本次事件的主角——萬國證券登場了。當時，A股市場市場剛剛興起，券商遠遠不及張揚重生前即2015年時那麽多，更沒有那麽強，有的尚未建立，有的剛建立卻還沒有發展壯大。資金龐大、實力雄厚的萬國證券在這些券商中間，就如同嬰兒中的大人一般，在證券市場上簡直是呼風喚雨！

　　在91-94年中國通脹率居高不下的這三年裡，保值貼息率一直在7-8%的水平上。但是國家宏觀調控提出了三年內大幅降低通貨膨脹率的措施，到1994年底、1995年初的時段，通脹率已經被下調了2.5%左右。根據這些數據，萬國證券判斷，327國債的保值貼息率不可能上調，即使不下降，也應維持在8%的水平。按照這一計算，327國債將以132元的價格兌付。因此，當其市價147-148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團， 成為了市場空頭主力。

　　按理說，空方力量如此之強，327國債價格應該有所下跌才對，然而並沒有。漸漸地，萬國證券也發現有些不對勁，因為無論它怎麽拋盤，下面似乎總有一張無形的巨口在兜住吸貨！

　　這會是誰呢?在中國的證券市場上，誰會有這個實力和自己扳手腕呢?萬國證券百思不得其解。但是，自大的它最終沒有把這個黑暗中的對手放在眼裡，它堅信，自己才是這個市場的老大，沒有誰能跟他抗衡。於是，萬國證券繼續做空。

　　然而，1995年2月23日，財政部發布公告稱，327國債將按148.50元兌付，這標志著空頭徹底判斷錯誤！

　　【盤後小評】

　　昨日銀行、券商走強，今日煤炭、電力、有色走強，熱點轉換頻繁，明日花落誰家難以預料，但有一點可以肯定，那就是資金正在向上海主板流去。在這個階段，只有守住短期震蕩，才能迎來長期利益。

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