做空機制是發達國家證券市場的一種基本交易制度，也是證券市場成熟與否的標志之一。　　做空機制可以提高市場彈性和流動性，平衡供求需求，促進市場價格的穩定，還能夠對衝金融風險。

　　可惜，凡事有一利必有一弊。

　　做空機制在設計之初的目的，是為了平衡供需、對衝金融市場波動帶來的風險，但在現實中，卻往往成為一些黑手操縱股價的工具，不僅沒有起到穩定金融市場的作用，相反，還會加劇市場的波動。

　　莊家利用信息和交易上天然優勢，在短期內集中甩賣股票，甚至手上沒有股票，卻在市場上賣出根本不存在的股票，開出與市場交易嚴重不符合的交易單，編造散播虛假信息，人為製造恐慌情緒，從而達到操縱股價的目的，這就是所謂的“惡意做空”。

　　“惡意做空”這種行為嚴重破壞證券市場正常的交易秩序，自然是不被監管部門允許得。不過，八十年代初期的香江證券市場，由於缺乏行之有效的監管措施，以至於像葉容天這種“裸賣”股票的行為泛濫成災，已成為一種行業的潛規則。

　　70年代中期以前，香江證券市場基本不受監管。73至74年股災爆發後，香江政府介入乾預，這才制定了規管證券及期貨行業的核心法例《證券條例》。當時執行有關法例的，是兩個非全職的監察委員會(分別負責證券及商品交易事宜)及其行政要員(證券及商品交易監理專員)。這兩個監察委員會，由於缺乏明確的工作方針，並不能對香江證券市場進行有效的監管。

　　此後十幾年中，香江證券市場一直沿用這一套監管機制。與此同時，香江證券市場急速發展，使得原來的監管架構與時代嚴重脫節。

　　1987年10月，全球爆發股災，香江股市受到波及也是一片混亂，聯交所甚至臨時停市4日，充分暴露出當時監管架構的弊端。

　　有鑒於此，香江政府痛定思痛，決定成立一個法定機構以取代原有的監管制度。

　　1989年5月，《證券及期貨事務監察委員會條例》頒布，香江證券及期貨事務監察委員會(簡稱香江證監會)正式宣告成立，從此結束了香江證券市場混亂無序的時代。

　　1月21日，星期一。早市開盤後，在大盤的帶動下，愛美高似乎又恢復了生機，早盤延續上周的反彈走勢，股價繼續回升。

　　眾股民歡欣鼓舞，紛紛買入。

　　然而好景不長，愛美高的反彈終究隻是曇花一現。

　　在勉強拉回到兩塊七毛的時候，大筆賣單突然瘋狂湧出，股價像分離的軌道艙，毫無抵抗地直線下落。

　　“兩塊五毛”

　　“兩塊四毛”

　　“兩塊三毛”

　　…

　　飛流直下，一瀉千裡。

　　兩塊整數關口也隻是象征性的抵抗一下，很快便在更多賣單的衝擊下宣告失守。

　　與此同時，利空消息一條接著一條，在市場上迅速傳播開來。

　　“愛美高公司因為擴張過快業績下滑，資金鏈已經出現問題。”

　　“愛美高董事長梁英韋涉嫌操縱股價，證監專員收到舉報介入調查，梁英韋或已卷款潛逃。”

　　“.…..”

　　面對突如其來的跳水，股民們措不及防，一下子被打懵了。

　　怎麽回事?眼花了吧?剛剛不還是兩塊七嗎?怎麽閉了下眼睛就一塊九了?

　　洗盤而已，意思一下就得了，

要不要這麽賣力啊！?　　會回到兩塊吧?回到兩塊我就走，哥不玩了。

　　大慈大悲救苦救難觀世音菩薩，求您發發慈悲，讓股價回到兩塊吧…

　　就在股民們心存僥幸求神拜佛之際，又一顆重磅炸彈呼嘯襲來，將他們徹底砸落無底深淵。

　　“李嘉臣以八五折低價成功收購香江電燈公司。”

　　香江電燈是“殖民地之父”保羅.遮打創辦的香江第一家電力公司，也是香江兩家電力公司之一，另一家是中華電力。在中華電力創立之前，香江電燈一家獨大，一直壟斷香江電力照明市場，其供電可靠度維持“全球最佳紀錄之一”。

　　二十世紀中葉，香江人口暴漲，工商業走向繁榮，香江電燈抓住機遇，向地產、工程行業轉型，一度躋身香江十大上市公司之列。

　　1982年，怡和集團主席紐璧堅在香江展開大肆收購，通過旗下子公司香江置地一舉並購34.9%的香江電燈股票，成為香江電燈實際控制方。但這與怡和大股東凱瑟克家族“撤離香江”的戰略規劃背道相馳。

　　紐璧堅在收購行動中動用大量現金，又恰逢八十年代初期香江樓市崩盤，結果使得香江置地的財務狀況迅速惡化。

　　一年後，凱瑟克家族接管怡和，決定剝離剛剛收購的香江電燈公司。李嘉臣敏銳地嗅到其中的商機，立刻決定出手。

　　李嘉臣抓住凱瑟克家族急欲撤資的心理，大幅壓低收購價格。收購談判斷斷續續持續了一年，凱瑟克家族終於沉不住氣。

　　85年新年剛過，亨利.凱瑟克親自前往長江實業總部，與李嘉臣閉門長談兩個小時。

　　第二天上午，李嘉臣回訪，雙方在怡和主席辦公室簽署最終協議。李嘉臣以29億港元全面收購香江置地所持有的34.9%的港燈股份，每股約合6.4港元，成交價僅相當於港燈當時市價的85%。

　　對於李嘉臣而言，收購香江電燈無疑是一次無比成功的商業操作。但對於當時正在1400點關口之前裹足不前的香江股市來說，這無疑是一盆兜頭淋下的冰水。

　　消息甫一傳出，恆生指數應聲而落，瞬間下挫50點。幾乎所有股票都由綠翻紅。

　　而在葉容天、劉難雄聯手打壓下的愛美高更是首當其衝，股價全線崩潰。

　　一馬當先，萬馬奔騰，場面蔚為壯觀。

　　在大筆賣單和利空消息的雙重打擊下，市場恐慌情緒迅速蔓延，散戶不顧一切地跟風出逃，自相踐踏，血流成河。

　　賣單不斷堆積，而前幾日頻繁出現的大筆買單卻再也難覓蹤跡。

　　巨大拋壓之下，多頭的抵抗是如此孱弱無力。被殺得節節敗退，丟盔棄甲，狼奔豕突。

　　“一塊七毛”

　　“一塊六毛”

　　“一塊五毛”

　　…

　　一個個心理價被無情擊破。

　　一個個支撐位宣告失守。

　　屍橫遍野、慘不忍睹…

　　多少財富瞬間灰飛煙滅。

　　多少股民一夜傾家蕩產。

　　這，是一場血淋淋的屠殺！

　　福華街周阿炳的士多店內也是一片愁雲慘淡，前幾天還意氣風發的“福華七友”，現在一個個都像霜打的茄子，臉色蒼白，精神萎靡。

　　好難過，這不是我想要的那種結果…

　　“啊，不…”

　　沉默中，肥波第一個崩潰。

　　但見他慘叫一聲，肥胖的身軀猛然從坐椅上彈起，以比黑貓還要靈敏百倍的速度撲向士多店裡唯一的一部電話機。

　　眾人此時也都紛紛醒悟過來，一擁而上。

　　“把電話給我！”

　　“不給，我先搶到得。”

　　“給不給！不給我揍你！”

　　“有膽你揍我，揍死我我也不給你。”

　　“求求你，讓我先打吧，我棺材本都在裡面啊…”

　　雞飛狗跳，亂成一團，眼看就要發生流血事件，周阿炳隻好站出來主持大局。

　　“都別吵了，吵什麽吵?一個個來，你們這麽爭，誰也別想跑出去。”

　　或許是股神多年積威仍在，或許是殘存的理智發揮了作用，紛亂的局面總算被控制住。肥波獲得第一個打電話的權利。

　　“喂，華仔，我是你蔡叔啊…對對對，趕緊把我的股票拋了…什麽！?拋不了?怎麽會拋不了呢?沒人要！?…”

　　一瞬間，肥波好像全身上下所有的血液都被抽幹了，臉色刷得一下變得慘白，嘴唇烏青，哆嗦得連話都說不清楚。

　　邊上眾人聽到股票根本賣不出去，也都是面如死灰。

　　“不管多少錢，馬上給我賣掉！”

　　肥波慘嚎一聲，癱軟在地上。

　　“肥波，你沒事吧?”

　　周阿炳急忙上前一步，將肥波身體扶住。

　　“全完了、全完了、全完了…”

　　肥波雙目無神，口中喃喃自語。

　　恍惚間，他看到周阿炳關切的臉，頓時好像看到了救星，身子一挺坐起，嘴巴一咧，帶著哭腔急切道，“炳叔，救救我，救救我啊。”

　　“怎麽救?我也莫得法子啊。”

　　周阿炳一臉黑線。

　　“你是股神，你一定有辦法的對不對?對不對?”

　　肥波拽住周阿炳的衣角，好像拽住最後一根救命稻草，嚎啕大哭。

　　“我是個屁得股神啊，我和你們一樣都是韭菜來得。”

　　周阿炳面露苦笑，搖頭歎息。

　　“我不活了， 我全部的家當都在裡面啊，讓我去死吧，為什麽不讓我去死…”

　　肥波瘋了一樣在地上打滾。周阿炳趕緊一把抱住，好說歹說，總算把人給勸住了。

　　按下葫蘆起了瓢，這邊肥波剛剛安撫下來，那邊口水簡又出事了。

　　“咚”一聲悶響，緊接著尖叫聲四起。

　　“不得了了，口水簡撞牆啦。”

　　周阿炳急忙扭頭望去，但見口水簡竹竿一樣的身體正蜷縮著斜躺在牆角，額頭上鮮血直流，人事不省，也不知是死是活。

　　周阿炳上前伸手一探，還好，鼻息尚存，頓時一顆心放落下來。

　　眾人七手八腳把口水簡抬到一條長桌上。有的摁胸口，有的掐人中，一陣手忙腳亂，總算把人弄醒了。

　　“我這是死了嗎?”

　　口水簡悠悠醒轉，茫然四顧，一時間還搞不清楚狀況。

　　“別瞎說，你還好好活著呢。不就是炒股虧了點錢嘛?大夥有誰不虧錢得?至於尋死覓活嗎?”

　　“就是，你一塊五的本，可比我好多了。我都照樣挺著，你怎麽就趴下了?”

　　眾人七嘴八舌又是勸慰又是數落，口水簡卻是臉露慘笑，有苦自知。

　　他原本的成本是一塊五毛，但股價從兩塊九毛回調到兩塊五毛的時候，他一時貪心，又偷偷加了倉位，現在持倉成本已經上升到了兩塊。

　　哎，這正應了那句老話，貪吃蜂蜜的蒼蠅最終會溺死在蜜漿裡。

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