他們得到消息，因美奶粉之所以突然停牌，是因為接到恆天然乳品(香港)有限公司通知，恆天然香港擬以向因美奶粉發出部分要約收購的方式增持逾2億股份，佔總股本20%，收購價為21元，預計花費42億華夏幣。

　若此次收購成功，恆天然(香港)將成為因美奶粉的第二大股東。而恆天然表示，這一次屬於戰略投資，不會謀求因美奶粉的控制股。

　若收購順利，雙方將組建合資實體，並投資2億澳元，收購恆天然關聯方在澳大利亞擁有的達潤奶粉廠，因美奶粉持股51%、恆天然持股49%，該奶粉廠的首要目的是向華夏市場供貨。

　換而言之，恆天然要約收購因美奶粉20%股份，而因美奶粉這邊跟它組建新公司，買它的工廠，將那間工廠的產品銷往國內。

　“要約收購，即狹義的上市公司收購，是指通過證券交易所的買賣交易使收購者持有目標公司股份達到法定比例(《證券法》規定該比例為30%)，若繼續增持股份，必須依法向目標公司所有股東發出全面收購要約。”

　正這時，門前一暗，一個女人走了進來，微笑地看著三人。

　田玉從潘明那裡了解更多，對林浩然更加之佩服，而才進來，就聽到他們談要約收購的事。恰恰她也得到消息，恆天然計劃要約收購因美奶粉，想必這幫人又要大賺一筆了。

　黃錦祥跟劉翠花一時也想不起這是名人田玉，隻覺得眼熟，三人都點頭算是打了招呼。

　“做生意都很狡猾的，他就不能真的收購，成為第一大股東?”林浩然皺著眉頭顯得不解，相對於賺錢，他更喜歡看著兩間公司拚得你死我活，最後來求著自己賣股票給他。

　“你翻看華夏股市的歷史，除了十年代初的延實業收購大戰，大小飛，申花實業的收購戰以外，你還能找到像樣的收購大戰?”田玉說到這，眼神有些傷感。

　一說到收購，她對現在的股市很是不滿意，反而沒以前那麽放得開，畏手畏腳，受害的還是普通股民。

　上世紀初，那時股市還處於摸石過河階段，市場不缺乏大膽妄為之人。一條不太引人注意的新法規，卻成了那一起事件的導火線:上海證券交易所允許法人機構開設證券帳戶投資股市。

　當場的股票市場上，有一間叫延實業的上市公司，屬於全流通股票，股權分散以至幾乎沒有控股股東，

而且大部分股份在二級市場上流通。這間公司對上面那條新法規沒太大的警覺，仍然覺醉於幸福之。

　但在條公布的當天，深寶安旗下寶安上海、寶安華東保健品公司和龍崗寶靈電子燈飾公司在二級市場上悄悄收購延實業的股票，開始了不為人知的“獵食”。

　足足花了半個月時間，一點一點地悄悄買入延實業的股票，待到時機成熟，寶安公司在開盤後迅速買入342萬股，每間公司約佔總股本5。28%，一舉突破5%的警戒線。由於延實業股本分散，國寶安15。98%成為第一大股東。

　當消息披露的時候，震驚世人，同時也讓股民明白原來還有二級收購這種東西存在。

　接下來，延實業發起口水戰，道德與不道德間的批判，合不合規間的爭論。

　暗地裡，延實業找到施羅德集團香港寶源投資作顧問，希望實行反收購。但延的反收購之路走得非常艱難，收購資金就是一大問題，幾家兄弟公司的資助只是杯水車薪。

　寶安則財大氣粗地繼續掃貨，最終持有延19。8%的股票。同時，雙方在各自智囊團的支持下通過新聞媒體開展唇舌之戰。延實業也將寶安的違規操作上報證監會，希望能得到支持，試圖通過乾政手段否決這個結果。

　最終證監會出面平息了這一場風波，肯定寶安購入延股票是市場行為，持股有效;但對寶安信息披露不及時處以100萬元罰款。至此，寶安得以順利進入延，成為華夏股市第一次收購戰的主導者。

　僅是上海交易所的一條新規則的出台，全國人民都能看得到，但是深圳寶安憑著它靈敏的嗅覺與勇氣，做了一次華夏並購史上截至如今為止最成功的一次投機。

　其實這場收購於股民而言，同樣是一場令人愉快的盛宴。這次寶安公司至少動用了6000萬元，而延實業的股價也由8。8元，漲到了42。2元，漲幅達到379%。

　這是一場多贏的戰爭，國人真正了解到了資本的力量，知道了兼並收購乃資本市場的重要主題。“寶延風波”的象征和啟蒙意義，不僅僅局限於我國證券市場收購兼並方面，對推動華夏股份製進程也起到了一定的積極作用。

　“寶延風波”標志著股票二級市場兼並收購的出現，在觀念上給市場參與各方很大的震動和啟示，即控制權有可能隨著股權的交易流轉而易手，股市不但是一個融資的渠道，還是一個有效配置資源的平台。

　其實在深圳寶安收購上海延過程，的確存在諸多明顯的違規情況，例如，按《股票交易暫行辦法》，間接持股達5%同樣需要披露。最後，監管部門采取了綏靖政策，認定過程有問題，肯定結果有效，輕微處罰了深圳寶安。

　那的確是一個好時代，但是越著發展，卻變得不那麽美好！

　新《證券法》頒布後，在一定程度上規范運作了資產重組，但也變相扼殺了這種收購行為。那個史上最漂亮的收購案，卻成了個案，沒能讓股民繼續享受這種喜悅。[鄉]-[村]-[小]-[說]-[網]，*鄉*村*小*說*網*””http://www.xiang-cun-xiao-

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　www.xiang-cun-xiao-【去掉“-”】如果你喜歡請告知身邊的朋友，謝謝！

　普通股被人為分割為具有不同流通性的國家股、法人股、社會公眾股，使得股票二級市場的並購操作難上加難;上市公司股權結構相對集，存在控股甚至絕對控股股東現象。股權結構相對集的情況下，如果控股股東不願轉讓，通過發起收購要約來爭取股份，便要付出很高的代價;由於同股不同權，流通股和非流通股並存使市場供求失衡，造成上市公司價值趨於高估，協議收購的操作成本低於要約收購的操作成本，要約收購的成本相對較大，因而缺乏吸引力;同時，股票市場上有關並購的法律規定使並購操作的成本太高。

　《證券法》規定，並購方在持有目標公司發行在外的普通股達到百分之五時要作出公告，以後每增持股份百分之五時都要作出公告，當持股比例達到百分之三十時要發出全面收購要約。

　特別值得指出的是，在當前華夏上市公司的購並活動，行政乾預色彩一直還比較濃厚。有時收購還不是你二間公司說得算，還得征求上面同不同意。

　所以，田玉當即就否定了林浩然不切實際的想法，猜到他是想看收購大戰了，這孩子……

　“那現在我手上的股票，是可以21元賣給他，這總沒錯了吧?”林浩然將她邀請坐下，又是認真地問她請教。今天才花16塊不到，轉手就能賣上21元，那還是挺不錯的。

　“這也不一定！部分要約收購跟全面要約收購不同，他可以選擇一些股東發出收購，不一定向全體股東發出收購。就算是全體股東，若超額的話，也需要按比例分配的。”田玉坐在沙發上認真地解釋，望了望林浩然，怕他太樂觀就接著補充道，“華夏股市行政干涉很濃的，若兩間公司真達成協議，它還要提交股東大會審議以及商務部等國家主管部門的批準或核準。不過你是了彩，等一段時間複盤後，的確會奔著21元而去。”

　終究而言，這不是真正意義上的收購大戰，屬於企業的戰略投資。恐怕恆天然的最大目的是在第二項上，希望用2億澳元它那間奶粉廠，為它那間破產謀求生路。

　整個事件來看，這次要約收購沒有給經營帶來一分錢的好處。股市都總以為糖果紙包著的一定是糖果，卻不知上市公司喜歡用它來包石頭。

　“一段時間，不是明天?”林浩然瞪直了眼睛，緊張地望著她。

　咦?

　黃錦祥跟劉翠花也是望向了田玉，心裡湧起了一份不安。特別是黃錦祥，他似乎想起了什麽來，事情很可怕的樣子。

　“當然不可能是明天，這項收購有很多細節問題的，特別涉及到那間工廠的合作問題，恐怕也要停牌一個月時間吧！”田玉皺著眉頭，歪著脖子好奇地望著林浩然，不明白他怎麽能這樣想。

　林浩然一屁股重重地坐在沙發上， 仰著頭望著天花板，背脊湧起了一股涼意。而同樣地，黃錦祥的笑容也早已經僵在那裡，一向挺直的腰杆也彎了少許。

　“怎麽了?”田玉不解地問他們。

　“我們虧大了！”林浩然無聲地歎氣，又側頭望了望黃錦祥一眼，有種衝上去掐死他的衝動。得意個屁啊！害死我們了，這哪是什麽牛股，簡直就是一個地雷！

　“什麽虧，一個月後複牌，股價肯定能漲到21元的。”田玉認真地解釋。

　“一個月我們可不止賺這麽一點。”劉翠花坐在黃錦祥身側，眼睛複雜地望著他。猶豫了一下，暗暗地伸手過去，拍著他的手安慰著。

　“還能更多?”田玉聞言猛地抬頭，認真地觀察著三人的表情，真的都帶著一份沮喪。突然有種雷擊的感覺，這些人一個月的贏利竟然有信心超過30%?但潘明已經透露，他們的資金已經超過5000萬啊！

　怎麽可能?