張元一咳嗽了一聲，清清嗓子，說道:“我認為，丁川同學講的科萬股東劉生元的價值投資在中國只是個案，不具有普遍性。且當初劉生元最初入股的目的並不是價值投資，而是救急，當初科萬上市，籌資不夠，正好當時的科萬董事長和劉生元是好朋友，請人家幫忙，才成就了這樁經典案例。這樣的價值投資，在我看來有“無心插柳柳成蔭”的成分。”

這句話說的同學們眼睛一亮，“哦?”

丁川，沒回頭，他可不想再看到張元一那銷魂的眼神了，尼瑪，這小子肯定是故意的！

不過也“嗯?”了一聲，心裡罵道:“我操，我說的經典價值投資，在你這倒成了‘無心插柳’啦?你特麽的這是拆台嗎?”

“嗯，繼續講下去”李白難得正了正頭，鼓勵道。

張元一頓了頓，繼續說:“不過，不管怎麽說，最終還是成就了一樁價值投資的經典美談。這個我不否認。”

“但我認為當前中國股票市場缺少價值投資的大環境，大部分股民，甚至很多基金、機構在二級市場上買賣股票時，都帶有非常明顯的投機色彩。”

“以滬深兩市這幾千隻股票為例，大多數股票股價波動特別大。為什麽?主要是因為投機！

“價值投資理念，只是投資的理念之一，即使在美國，也只是之一，它的培育需要一個大環境，需要一個整體氛圍。而在我國股票市場發育過程中，就目前看，可能還需要相當長時間，才能使價值投資理念深入人心，被大家廣泛接受。”

“嗯”，李白點點頭，又點了一支煙。

張元一接著說:“我雖然讚同價值投資理念積極意義，但我認為我們不能迷信價值投資。”

“啥?這斯就是拆台！”丁川內心憤憤，眼神變得陰冷，“拆我的台！”

“哦?”聽到此處，李白也不禁眼神一亮。

沈莉莉不禁有些疑惑，扭頭看向張元一。

張元一繼續說道:“在價值投資方面，最讓人敬仰的榜樣就是‘股神’巴菲特，巴菲特有很多成功的價值投資經典案例。到目前為止，受巴菲特影響，全人類都認為價值投資法是最成功的致富之道。那我為什麽說不能迷信呢?”

“你特麽知道最成功，那你還說不能迷信?”丁川還是忍不住回頭，不屑地看著張元一。

張元一又朝丁川擠擠眼，把丁川擠得一哆嗦，不好，這丫，有病！

“我在這說不能迷信價值投資，是說不能因為價值投資在巴菲特那能成功，所有人就都能夠進行成功的價值投資。”

“價值投資是需要專業的投資價值分析和細致完善的實地考察、市場調查手段，才做的透徹。在這方面作為一個普通的散戶，是不具備什麽優勢的。誰有優勢?機構、大資金有優勢。”

“此外，我們經常說巴菲特進行價值投資，他的價值投資並不是我們理解的簡單的價值投資，其盈利模式應該更適合機構、大資金而不是散戶。可以這麽說，對大部分散戶來說，在目前還不具備有效價值分析的能力。”

“嗯！”李白再次點點頭。

張元一繼續說，“何況，即使是巴菲特，他在進行價值投資的時候，也有一些失敗的案例。”

“比如巴菲特87年購買所羅門公司票面利率9%的可轉換優先股，最終利息與本金兌現，但是中途所羅門公司因違規操縱國債陷入破產邊緣，巴菲特為拯救所羅門而精疲力竭。巴菲特曾經說:為了9%的回報，而付出如此大的經歷，實在得不償失。”

“那是極個別不成功個案吧，巴菲特還有其他投資失敗案例嗎?”丁川毫不客氣地反問道， “你可別把個別當全部了！”

“其他案例，也有！”

張元一看丁川好像是刻意針對自己，不禁好笑，於是把曾經看到的資料一股腦地往外倒:

“再如巴菲特1988年買入可口可樂，至98年市值增長11倍，年均複合收益率27%，實為投資中經典案例。 但是過猶不及，98年以來可口可樂成長緩慢，市值基本上沒什麽變化，而巴菲特一直持有至今，成為其投資敗筆。”

“還有就是，巴菲特93年以換股方式收購德克斯特鞋業，德克斯特95年後利潤下滑，而且常常虧損。巴菲特視之為平生最糟糕的一次投資。”

“最近的2005年寶潔收購巴菲特持股的吉列時提供了換股及現金兩種選擇，巴菲特選擇換股。 但06年至今寶潔股價一直處於橫盤狀態，巴菲特無奈之下也減持了一半的股份。”

張元一對自己的記憶力很有信心。

“我靠，我只是問了一句還有沒有其他案例，你特麽的說了這麽多！”

丁川心裡大為不爽，感覺面子丟了一地。不過也覺得張元一所說不虛，心裡不禁嘀咕:“你特麽的知道這麽多，還說自己沒什麽研究?扮豬吃虎?”

張元一進一步強調:“所以，我雖然讚成價值投資理念積極意義，但我不認為長期投資就可以等同於價值投資。

“果然是來拆台的，我剛才的結論就是長線投資才是金，結果這小子來了句價值投資不等同於長期投資！”

往左右看了看，丁川看見有些女同學有點花癡地看著張元一，感覺更不好了。

“是嗎?那你是說你有更好的投資方式咯?”丁川反問了一句，語氣中帶著諷刺。

張元一看丁川嘲諷的發問，心裡也有些不爽，“我發言，你特麽的這麽多問題?”

看了一眼丁川，不禁加重了語氣，繼續說:

“我沒有否認價值投資的積極意義，價值投資很了不起！”

“我剛才說的很清楚， 我只是從巴菲特的投資案例中認為，長期投資不能等同於價值投資，價值投資最後一定要得利，而長期投資則有可能虧損。”

同學們點點頭，丁川也不得不承認，張元一這句話沒問題。

張元一又看向前面的同學，說:“我覺得在外面滬深兩市，投機色彩如此濃厚，你進行長期投資，往往會做過山車，我們班有很多同學炒股，做過山車的少嗎?不少吧！”

有些同學聽到這，紛紛點頭。

“那你說怎麽才能避免做過山車?”丁川又問道。

其他同學一看，丁川這是又和張元一杠上了。

看來今天又是好戲連連啊！知道丁川和張元一梁子的同學心中巴不得看點熱鬧。

“借用一句古話:‘天有陰晴，月有圓缺。’在咱們國家，經濟有起有落，公司業績在不同年份也會有好有壞，因此上市公司的股價起伏就是一種常態。再加上滬深兩市的投機性，這種起伏就更為明顯。”

“在這樣的市場環境中，我覺得對股票采取‘順勢而為’的態度可能更好！”張元一直接給出了自己的結論，也是他這段時間對股市思考的結論。

“好，講的好！”有同學讚道。

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