——1995年4月，Hong Kong 1st Financial Center——

　　王若龍當然不知道的是，李承家早就請了一眾投資大佬給自己上課，當然這些大佬和李世烈找的那些完全不是一個級別的。

　　“所以我們這節課的主要結論就是，當你們進入一個全新的行業進行投資的時候，如果有不理解的地方，或者說對這個行業實在不能掌握核心的價值鏈的時候，可以考慮先投資這個行業的基礎服務商。”彼得林奇在黑板上寫下一個圓環。

　　李承家帶著整個高管團隊聽著課，所有人都鴉雀無聲，不敢說話不敢分神。

　　“舉個例子吧，90年美聯儲開始新一輪降息周期的時候，我想投資黃金行業，但是我對黃金行業一竅不通，那我怎麽辦?”彼得說。

　　“我會先調研黃金行業的服務商，這比調研整個黃金行業簡單多了，黃金行業全球幾千億美元的市場，但是黃金行業的服務商才幾十億市場。那麽我們再深入細分行業一下，比如黃金行業的運輸商。

　　實際上全美運輸黃金的服務商只有幾十家，幾十家裡面，市場份額前五的公司佔了90%的市場份額。

　　為什麽會變成這樣的情況呢?因為黃金畢竟是特別特殊的商品，那麽很多礦產公司是不信任第三方運輸商的，所以他們也不會選擇第三方運輸、而是自己公司招人運輸。

　　但是未來第三方運輸一定是必然，因為美國的運輸環節存在很大的效率提升空間，很多地方地廣人稀，那麽運輸的時候如何避開這些周轉環節，其實是很專業化的東西，所以黃金的運輸商其實是很具備投資價值的。

　　那麽說回來，我們是為了進入黃金行業，所以才投資了黃金的運輸商，那麽我們能從黃金的運輸商獲得什麽樣的價值?

　　答案是對於黃金行業的一切認知。

　　黃金的運輸商完全了解整個行業的走向，他們知道哪裡有最優質的礦產、哪些公司正處於上升期、哪些地區的黃金生意蒸蒸日上，這些都是作為投資黃金必備的行業認知。”彼得說完這一大串以後，長舒一口氣，總算把最重要的事說了。

　　李承家聽完受益匪淺，彼得這個美國歷史上能排進前十的股市投資經理，講的話真的太有意義了，即使一個小時20000美金。

　　“我看大家都很認真地學習，我再講一個吧，這個我在其他地方那個授課的時候都沒講過。

　　那麽黃金已經是幾百年的投資賽道了，我們可以聊聊最新的投資方向，最近幾年最火的是什麽?

　　當然是互聯網這個賽道，那麽互聯網行業我們怎麽運用上面的知識進行投資?首先我們要想一想，互聯網最有價值的賽道可能是什麽?網上交友、網上貿易還是網上零售?我們目前觀測的結果是，可能首先跑起來的是網上零售，當然這是我們目前的叫法，e-commerce，不知道後人會不會有新的稱謂?比如電子商店?網絡商務?或者電商?

　　那麽這個網上零售，領頭羊肯定是亞馬遜，就是那個DeShaw出來的投資經理創業的項目，Amazon。

　　我們想要投資這個行業的話，怎麽找到他們的服務商?網上賣東西肯定需要把東西送到人家家裡對吧?這個肯定是網上零售最最底層、最最基礎的需求。那麽我們來看美國的這個整體形勢，地廣人稀，幾平方公裡只有十戶人家，那麽這種地方你怎麽去送東西?

　　一直有很多人說，亞馬遜會自己配送商品的，這都是胡說。就上面說的那種情況，亞馬遜怎麽去那種地方建倉庫或者周轉站，亞馬遜怎麽可能派人去配送?十戶人家跑一遍，3個小時沒有了，人工成本10美元一個小時，相當於十戶人家配送成本30美元，這還不帶配送車輛的成本，這只是最後一段路程的浮動成本。

　　所以亞馬遜一定會依賴第三方的物流來進行最後一公裡的配送，也就是說，亞馬遜會找美國這些已經非常成熟、非常高效率的物流公司，比如UPS、FedEX，這些公司在十年前就已經可以實現一天內從紐約上城把快遞送到倫敦邦德街了。

　　這些公司的效率、配送網絡的豐富度是難以想象的，這都是巨大的門檻，因此亞馬遜不會這麽貿然去做自建物流，而是跟這些公司合作。

　　所以我想說的大概就是這些，大家有什麽想法可以跟我交流。”彼得說。