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　“坦率講，我們作為金融資本的一員卻要乾違背資本天性的事情，這條路注定是充滿艱難險阻的非尋常之路。”會上的陸鳴靠坐在自己的位置上，帶著淡淡的微笑說道:“當資本不但不作惡還要求有良知的時候，其實是一件非常痛苦又而孤獨的事情。”

　眾人也陷入深思。

　這確實是一件痛苦有艱難的事業。

　一方面這邊的普通人不能理解，甚至不相信，他們會覺得你是鱷魚的眼淚，因為你的身份是資本;

　另一方面其它的資本會跟你劃清界限甚至恨不得你這個“叛徒”立馬從地球蒸發，因為天盛資本要有良知，就意味著要給窮人分配更多的資源，那增長點從哪裡來?

　毫無疑問是殺富濟貧唄，不割小散而割有錢的大戶、割其它資本機構對手盤的韭菜不就是殺富濟貧麽?

　就以天盛價值成長混合這隻公募基金為例，千億規模的超大盤子主力軍竟然是普通大眾基民，按照“正常”的情況之下，80%的比例應該都是超有錢的大戶資金，但實際上卻是千萬基民。

　這邊有可能不被大眾理解，那邊還因此不受資本的待見，所以孤獨。

　不過陸鳴倒也不是一個死腦筋，深知打一批拉攏一批的中庸之道的精髓，所以LP成員裡面有朝雲信托、有萬向集團這些私人機構，也接了喬景平這些隱形富豪的請托資金。

　通過這種方式讓天盛資本崛起，如今已經成長起來成為一個龐然大物，站穩了腳跟，算是度過了被扼殺在搖籃的最危險階段。

　主要是成長的速度太快了，對手根本就是還沒反應過來就起來了，等反應過來的時候發現如今的天盛資本已經是一個超級龐然大物，如今也不是說誰都敢上來輕易得罪的了。

　毫無疑問，殺富濟貧的最佳手段當然是收割海外富人是最佳策略，這樣也能相對緩和與內資的關系，將矛盾轉移到外資身上，進而讓自身獲得更大的主場優勢。

　因為現在全球最佳的投資市場就是大中華區，未來隨著大A的國際化推進，更多的外資都會湧入進來，這個時候團結更多的內資毫無疑問當然可以擴大主場優勢，而且是一舉兩得的好事。

　陸鳴一點都不擔心和其它內地資本的關系，有多差也能有多好，在資本的世界裡，朋友和敵人都是暫時的，只有利益才是永恆的，現在都已經又與高盛一起愉快的劃船了，遑論內地的資本?

　小插曲過後，陸鳴繼續回到前面的話題解構:“……所謂的資產泡沫頂峰期也就是債務杠杆和收入偏離的最大值，就是他的收入已經不足以去填補他的債務，這個時候又可以衍生出一個小的模型，債務可以等於你的收入時間t的函數。”

　陸鳴翻過一頁幻燈片，在投屏上瞄了眼便轉而看向在場的眾人說:“其實就跟我們的股票是一個道理，比如最簡單的股票定價是什麽?不就是把未來的現金流折現回來嘛。對應過來其實就是人生的折現是一個道理。比如說我給你的債務越來越多，等於是我折現你未來的時間就越來越多。”

　“先折現你二十年，你拿你的青春還我，好了發現房價還在漲，資產價格還在漲，但是我發現你的收入不怎麽增長，那就很明白了，總量在增加，你的單一收入沒增加，就只能增加所乘以的‘時間函數’了唄。”

　“所以從二十年變成四十年，不夠就八十年，八十年後我發現有可能你這個年輕人乾到八十歲已經乾不動了都還不夠還欠下我的債怎麽辦?你兒子還、你孫子還，但是如果你沒有兒孫哦豁，那就完蛋了，負債不可持續的結果就是債務坍塌。”

　陸鳴繼續說道:“……當然也有人講，債務最後的問題是人口問題，這句話對，現在歐美日韓存在的情況就是如此，說到底就是當所有的債務坍塌之後，造成了一個沒有人接盤的結果罷了。沒有人口，沒有人口的時間函數去承擔，那很簡單，債務不可持續，資產價格就會保持長期低迷，所以關鍵在於結構性的問題。”

　這時，在場的一位年輕人不由得問道:“結構性問題是什麽?”

　陸鳴不假思索的說:“貧富、收入、人口、債務的可持續性，就這麽簡單，當然這是宏觀上的大題目了，每一個問題都不是簡單的問題，都可以解構十天半個月的了。其實在微觀層面也適用，比如說一隻股票，把股價想象成一個社會，就涉及到價值創造、價值擴張、價值分配。”

　“這樣就會發現這套東西放到下面就生成了股價，也就是對應我們宏觀的經濟增長，股價上漲就是經濟增長和效率提升，只要你的企業不斷盈利、技術進步、生產進步、股息分紅，就跟經濟增長一個道理。”

　這時，陸鳴按了下工作電腦的鍵盤，投屏翻過一頁，顯示出了天盛控股的日K線圖，在上面額外標記了前面一段50度角的斜率穩定上升趨勢通道，另外標記的便是今年股價暴漲的主升浪部分。

　陸鳴看著投屏上的K線圖說道:“……它應該有個斜率，比如我們天盛控股幾乎就是以一個55度角的斜率在上升，中途的漲跌忽略，整體上它是在上升的，然後再看期間的暴漲暴跌。那麽就會發現股價的兩個影響變量其實也是一樣的，盈利股息分紅與投機性波動，對應的不正是收入增長與債務杠杆?”

　說著陸鳴回過頭來目視在場的眾人:“很多人都在講價值投資，講的是你的企業能不能給我創造回報，討論的就是那個斜率，對應天盛控股不就是上升通道趨勢?但投機也是一種價值，無非就是這個價值看怎麽用它的問題。”

　天盛控股的主升浪暴漲暴跌就是投機性的短期劇烈波動，其價值在於啟動行情，套住外資，以及結束行情等等，這當然也算是一種價值。

　陸鳴繼續道:“說穿了就是一個價值加上一個投機部分的波動而已， 天盛控股的‘價值’是上升趨勢的斜率，暴漲是‘投機’的波動，回落下來也會沿著斜率繼續走，因為公司還在創造價值。所以分工分配帶來的收入增長，然後和債務杠杆之間的關系，放到股票這裡去理解就簡單了，當你的債務杠杆推升的時候股價已經大幅度偏離了你的長期增長收入時就是高估，就是泡沫了嘛。”

　“挪威財富主權基金為什麽在之前天盛的股價3萬的時候不買?前段時間跌到3萬就開始猛的增持?原因就是一季度的3萬元在當時是被高估的，現在是估值合理，是用時間去換空間，最近正好跌到這條斜率附近抄底的資金明顯增加。”

　值得一提的是，挪威財富主權基金最近下跌到2.6萬元附近的時候沒有增持了，倒不是他們不想增持，主要是已經完成了階段性的建倉計劃了。

　對於這些做左側交易的中長期機構投資者而言，他們的邏輯是只要認為估值在對應的時間節點到了他們認為的合理的價值區間，增持買入就完事了，完成建倉就不管了，也不會去在意短期的波動。

　……