沈洛之在把寧清的檔案調出來交給許元的時候，寧清正在學校給他臨時安排的寢室裡，跟周敬學聊著他為國賽準備的數學模型跟論文。

　　是的，寧清最終還是決定以不變應萬變來做國賽的題目，這兩天他花費了大把的時間用來上網，終於確定了這個世界西方的證券市場發展的確處於較為初級的階段，所以他打算在這次競賽上為這個世界西方的金融產業開發一條更新的路來。

　　擔保債券憑證CDO以及更高級的資產證券化遊戲——信用違約掉期CDS！

　　對於世界數學建模競賽創新性的要求來說，這種遊戲方式是絕對夠資格的。當然，因為是數學建模競賽論文，他需要用數學模型的方式，盡可能的通過數學模型模擬出這兩種極為創新資本玩法的好處跟風險。

　　在地球上，這些玩法都是華爾街最聰明的一幫人設計出來的。寧清恰好對這些玩法非常清楚，也更清楚這些玩法可能引發怎樣的後果。事實上當這種玩法普及的時候，幾億幾十億的資產就能輕松撬動千億甚至萬億十萬百萬億規模的市場杠杆。

　　最重要的是，所有的資本債券將會在一次次打包授信跟評級中，完全隱藏掉所有可控查詢的底層邏輯。說白了，就是利用資本貪婪的本性，來點亮這個世界的經濟發展歷程。

　　資本遊戲如果玩的太保守，哪怕是經濟危機出現都帶著股子小家子氣，寧清就是要讓這個世界的資本力量開始盡快行動起來。只有當大家上的杠杆足夠大氣，才能配得上這個世界近百億人口規模創造的價值。

　　但在這個時候，周敬學顯然並不明白寧清究竟是想做些什麽，哪怕他在雙語一中數學建模競賽可以說一不二，但終究還是沒脫離老師的范疇。對金融可以說一竅不通，所以他還在試圖勸導寧清放棄在即將到來的國賽上衝擊最後壓軸題的想法。畢竟在他看來，一個高中生能懂什麽金融模式創新?

　　“寧清啊，我之前就跟你說過，競賽所有選最後一題的，無一例外都沒有得高分的。你現在鼓搗的這些東西，你覺得憑什麽能被這次評審委員會的專家關注?”

　　寧清眼睛依然盯著屏幕，好整以暇的開口解釋道:“因為這真的是創新。周老師，我不知道您有沒有注意到，今年的建模競賽題目，絕大部分都是跟經濟發展強相關的。商場打折也好，機場出租車排序也好，其實都屬於微觀經濟學的范疇，所以我相信這次數學建模的評委肯定有許多是研究經濟規律的專家。

　　既然這次區域賽出的題目偏向性已經很明顯了，我們有理想判斷出國賽也大差不差的。以此我判斷，國賽出題規則大概也是差不多的，會有很多跟經濟強相關的題目。無非就是換個皮罷了，比如工業領域的流通生產，最優物流模型這些。所以選擇最後一道題我也是經過仔細考慮的，只要最後評審專家組有經濟學家，就肯定會給我這個命題高分的，我有這個信心。”

　　周敬學看著信心十足的寧清，皺著眉頭說道:“行，既然你這麽有自信，那你先給我解釋解釋，你的創新點在哪?你起碼要說服我，才有可能能說服那些專家吧?”

　　寧清終於將目光從電腦屏幕上移開，看向周敬學說道:“周老師，你懂資產證券化吧?比如抵押支持證券?這些概念你懂嗎?”

　　四目相對，周敬學略微感覺有些尷尬。

　　“不清楚也沒事，我盡可能簡單的跟您解釋一下。我們以房貸為例，

對於許多銀行來說，他們其實不太喜歡房貸這種產品的。一來因為他們面向許多個體，需要花費更多的精力;二來，這筆錢的還款周期很長，動輒就是二十年、三十年的長期貸款，會長時間侵佔銀行資金的流動性。　　這個時候為了讓銀行有動力去給普通人做房貸，金融界就開發了一種產品，允許銀行把許多的住房貸款合同給打包，以這些貸款的本息作為標的，來賣給其他的投行跟金融機構。銀行在這一過程中不但可以賺取手續費跟利差，還能快速回籠資金，同時降低自身風險。

　　因為這些貸款已經打包賣掉了。所以哪怕出現斷供，也是購買了這些債券的投行跟機構最先倒霉。這就是抵押支持證券。當然除了房貸能打包之外，理論上其他各種貸款合同，比如車貸、經營貸等等這些，資產抵押貸款都能打包售賣，也就是ABS，事實上這也是現在西方國家債券市場上最為流行的買賣品種。”

　　周敬學點了點頭，因為寧清說得淺顯易懂，他很快就明白了這種金融服務模式。

　　“接下來就是我想要提出的創新了。簡單來說就是把債券再次債券化，也就是擔保債券憑證CDO！簡單來說，銀行通過把這些債券打包、分級、授信等等一系列操作，當成證券賣給了投資者。相當於風險轉移給了下家。

　　但是對於入場的玩家來說，資金也是有限的，如果他們想購買更多的證券，賺更多的錢，同樣需要流動性，碰到合適的機會，同樣也有短期的資金需求。那麽為什麽我們不能再來一次，把剛剛我所說的MBS跟ABS債券再次進行融合、分層跟分割，形成以債券為標的的債券，進行二次售賣嗎?

　　也就是說把這些債券再次賣出去給更多的投資者，來收回流動性。吸引更多的加入這個資本遊戲，從而盤活沉澱的資金，讓經濟發展得更加繁榮。”

　　聽起來很簡單，但周敬學很快發現了其中的漏洞:“寧清啊，聽起來似乎有些道理，但銀行賺一筆，投行又賺一筆，接著再賣出去，不是收益極低，風險卻無限放大了嗎?你這種所謂創新的金融產品誰會買?”

　　寧清笑了，他當然清楚這種產品不但會有人買，買的人還很多……

　　但口說無憑，於是寧清開口時便換了說辭:“所以這篇論文還有另一個創新，叫CDS，字面意思是信用違約互換，簡單解釋就是債券違約對賭協議。”