第九卷第294章我們還能收購?

“卡羅琳，你說你想賣空蘇格蘭皇家銀行的股票?”田晶晶吃驚的看著卡羅琳。

卡羅琳一臉凝重的點了點頭，肯定了田晶晶的話對，我就是想賣空蘇格蘭皇家銀行的股票。”

這是怎樣一個人啊?此刻，田晶晶看著極度自信的卡羅琳，心思複雜。事實上，田晶晶實在是太不了解卡羅琳了，她選擇和卡羅琳合作的同時，其實就是選擇了和一個無比瘋狂的人跳一場瘋狂的舞蹈。

“好吧。”田晶晶暗自咬了咬牙，她已經豁出去了，“也許賣空會是一個不的選擇。”

緊接著，卡羅琳又和田晶晶詳細商量了一下具體的行動計劃，這才分散開來各自準備去了。

回到的臨時住所，田晶.晶利用剛剛提升的權限，通過第一國際銀行專屬數據庫查閱了一下蘇格蘭皇家銀行的財務情況，卻突然了其中一些問題。

“看來卡羅琳是早有預謀啊。”.田晶晶松開鼠標，臉上露出一絲若有所思的淡淡微笑。

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七天之後的，倫敦Marylebone車站附近的Landmark酒店。

弗雷德-古德溫爵士(SirFredGoodwin)站在滿屋.子的投資者和記者面前。兩年前，雷曼(LehmanBrothers)破產，這導致全球金融市場失控，蘇格蘭皇家銀行也損失不小，而現在英國和美國之間的利益之爭也已經波及到這家赫赫有名的銀行，此刻，這位蘇格蘭皇家銀行(RoyalBankof)的首席執行官，也就是這位弗雷德-古德溫爵士正盡力安撫投資者們的情緒。

在長達30分鍾的陳述中，弗雷德-古德溫爵士強調了.蘇格蘭皇家銀行廣泛的業務范圍、強勁的資產負債表以及亞洲增長的機會。可就就在他講話時，有消息傳到該酒店的豪華會議室:市場再次遭遇下挫。

在弗雷德爵士做完陳述後，一位基金經理舉起了.手，出言問道弗雷德-古德溫爵士，在您講話期間，您公司的股價已下挫35%，到底發生了事?”

“你是哪位?”弗雷德-古德溫爵士不客氣的反問道，.只是他蒼白的臉色似乎並不能完全掩蓋此刻的焦慮。

“我是第一國際.銀行駐派在倫敦的戰略研究員田晶晶。”田晶晶站起身來，好整以暇的對弗雷德-古德溫爵士回應道。卡羅琳是亨特家族的主要成員，在這樣的場合她當然不太方便出面，是以這場新聞發布會她根本就沒有來。

田晶晶暫時借助了第一國際銀行的聲名，弗雷德-古德溫爵士頓時呆了一呆，蘇格蘭皇家銀行目前是情況，身為執行總裁，他可是比誰都清楚。當著眾多投資人的面，弗雷德-古德溫爵士盡量讓臉露笑容，含糊其辭的回答了田晶晶的問題。

只是還沒有等待田晶晶進一步提問，弗雷德-古德溫爵士卻已經匆匆取消了下面的會議，回到了位於蘇格蘭皇家銀行的總裁辦公室。

田晶晶挽著的晚禮服，看著弗雷德-古德溫爵士急匆匆的背影，一副若有所思的樣子。她不會看不出來弗雷德-古德溫爵士回答問題時候的臉色蒼白，而且有些支支吾吾。通常情況下，像弗雷德-古德溫爵士這樣的人絕對會是一位自信的表演者，即便在壓力下也是應該是如此。現在卻有些進退失據，看來他面臨的壓力確實非常大呢。一念至此，田晶晶臉上的笑容更加燦爛。

半個小時之後，

英國希爾頓大酒店。卡羅琳聽到門口傳來門鈴聲，連忙摘下眼鏡合上筆記本電腦，打開了房門。看著佇立在門口的田晶晶，卡羅琳笑問道弗雷德-古德溫爵士的情況樣?”

田晶晶臉上的笑意猶存，她漫步走進卡羅琳的房間，在沙發上坐下，這才對卡羅笑著回應道卡羅琳，我猜我們親愛的弗雷德-古德溫爵士現在的情況很不好。”

“我想也是。”卡羅琳看向田晶晶的眼神有些複雜。這個的手段很不簡單啊，居然能想出如此陰損的招數。當然，事情還需要從五天前說起。

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第一國際銀行，卡羅琳的辦公室。

“卡羅琳，你打算如何賣空蘇格拉銀行的股票。”田晶晶一臉謙卑的對卡羅琳問道。

卡羅琳顯然是早有準備，她稍微在心裡面組織了一下語言，就立刻回答道我們要想憑借一億美元的資本賣空蘇格蘭皇家銀行的股票，這顯然並不是最好的選擇，所以我們必須找一些盟友。我們亨特家族有很多做基金的，可以讓他們來幫忙。”

卡羅琳說著，把一份資料遞送到田晶晶的面前。田晶晶順手接過，略微掃視了一眼，只是對於資料上的眾多人名，她都感覺到很陌生。

“卡羅琳，這些基金經理似乎沒有太大的名氣啊。”田晶晶有些憂慮的對卡羅琳問道。也難怪她會有這樣的擔心，基金的運作和基金經理的名氣有很大關系，就好像去年的麥道夫騙局一樣。姑且不論騙局的本身，而正是因為麥道夫的名氣，他才可以聚斂起如此龐大的資金。還有諸如羅伯特的老虎基金，索羅斯的量子基金一樣，有名氣了才能吸引投資者前來。

“你千萬不要小看這些人，你們中國人不是有一句老話，叫大隱隱於市麽?”卡羅琳微微一笑，指著名單的這些人道，“單憑名氣並不能武斷的判斷一個人的能力，諸如2007年，當Passport的約翰-布班克(JohnBurbank)、Harbinger的菲利普-法爾肯(Philip)等等著名基金大鱷兵敗如山倒的時候;在市場哀鴻遍野的時候，我這些旗下基金最高的回報率是令人怎舌的590%;而在2008年，他們旗下基金更是沒有一隻虧損，最高的回報率甚至達到20%。”

聽了卡羅琳的話，田晶晶也不免有些咂舌，2008年是“系統性風險”空前的一年，股市和債市猛跌，對衝基金十幾類投資策略中，除了“全球宏觀”(globalmacro)和“純賣空”(dedicatedshort)，全都是負回報，而這些人不僅能在逆境中求生存，還能取得如此豐碩的成果，實在是有些讓人瞠目結舌，覺得有些不可思議。

“如果真是這樣的話，這些人的能力倒是可以利用，只是……”田晶晶極力壓下心中的驚歎，對卡羅琳搖了搖頭道，“雖然秦沒有限定我們可以利用別的能量，但我總覺得讓這些人參與進來並不好，而且歸，利益歸利益，這些應該分清楚。”

田晶晶婉言拒絕了卡羅琳的好意，令卡羅琳覺得十分意外，她仔細思索了一下田晶晶的話，對田晶晶聳了聳肩膀道田晶晶，這件事情是由你負責的，如果你拒絕的話，我也沒有意見，只是你又有好的辦法?”卡羅琳雖然表現的一幅無所謂的樣子，但是她也很想到田晶晶究竟會有樣的應對策略。在她看來，單靠秦少遊給於她們的團隊，在執行具體命令上是絕對沒有問題，但有很多時候需要的並不僅僅是技術，人脈也很重要。

只是卡羅琳萬萬沒有想到的是，田晶晶為了彌補在先前留給秦少遊的壞印象，她絕對不想借助任何額外的手段來完成這次的任務。此刻面對卡羅琳的反問，田晶晶早有準備的拿出準備好的資料遞送到卡羅琳的面前，正色道卡羅琳，其實答案就在這裡。”

卡羅琳疑惑的接過資料仔細查看了一番，這是一份蘇格蘭皇家銀行執行總裁弗雷德-古德溫爵士在五個月前發起的，針對荷蘭銀行(ABNAmro)大約710億歐元(合910億美元)的敵意拆分收購報價。卡羅琳並不是傻蛋，幾乎在同時就已經明白了田晶晶的用心。

“田晶晶，你是想在這個方面做文章麽?”卡羅琳又翻了翻手中的資料，對田晶晶問道。

田晶晶肯定的點了點頭卡羅琳，其實這要謝謝你，正是你提出要想並購AOL時代華納公司，可以先通過賣空蘇格蘭皇家銀行的股份獲取資金的方式提醒了我。蘇格蘭皇家銀行執行總裁弗雷德-古德溫爵士對這次的收購案志在必定，並投入了巨額資金，如果我們能讓蘇格蘭皇家銀行這次的敵意收購流產，就算不用你的那些天才基金經理的幫助，我們也可以得到我們想到資金。

卡羅琳仔細思索著田晶晶的這番話，只是她還是有些疑惑。這主要集中在兩個問題上:第一，田晶晶憑認為蘇格蘭皇家銀行對敵意收購荷蘭銀行志在必定?就算是第一國際銀行最頂級的銀行戰略分析師，也還沒有得出這樣的結論。第二，田晶晶又如何來讓蘇格蘭黃金銀行的敵意收購流產。這是兩個最尖銳的矛盾，如果田晶晶不能很好的對她解釋這兩個問題矛盾，卡羅琳絕對會阻止田晶晶這種極端愚蠢的行為。

“或許，這只是蘇格蘭皇家銀行的一場作秀。”卡羅琳對田晶晶皺眉道，“田晶晶，你又憑認為市場下挫之後，弗雷德-古德溫爵士仍然會決心推進對荷蘭銀行的收購計劃?”

卡羅琳的話還沒有說完，田晶晶就明白了她的一絲，她擺了擺手製止了卡羅琳，出言解釋道卡羅琳，不久前我剛剛學過企業管理學，通過對企業管理學的學習，我明白了一個道理。”

田晶晶豎起一根手指，繼續說道任何企業，當然也包括銀行，他的領導者就是靈魂的核心，他的風格就是企業的風格，所以對於蘇格蘭皇家銀行來說，蘇格蘭皇家銀行的執行總裁弗雷德-古德溫爵士他的冒險風格，就已經決定了這次針對荷蘭銀行的敵意收購並非只是一道開胃菜。卡羅琳，您還記得1997年，弗雷德-古德溫爵士和他的前任喬治-馬修森爵士(Mathewson)對英國零售銀行Natwest發起敵意競購嗎?”無錯小說網不跳字。

田晶晶提到1997年那場敵意競購，卡羅琳腦海中不由回憶起當時的情景。

“卡羅琳。”田晶晶繼續說道，“事實上，弗雷德-古德溫爵士收購荷蘭銀行的基礎，其實早已經在10年前收購Natwest成功的時候就已經奠定了。對英國零售銀行Natwest的成功競購，是弗雷德-古德溫爵士的得意之作。正是這筆交易讓弗雷德爵士和蘇格蘭皇家銀行走上了由並購拉動的增長之路，並讓蘇格蘭皇家銀行的高管們，他們能夠伸展銀行的資金儲備，收購規模越來越大的目標。同時，也正是收購Natwest的交易，讓蘇格蘭皇家銀行在投資銀行領域立足。卡羅琳，難道這些事情不能說明嗎?”無錯小說網不跳字。

田晶晶的這番話令人深思，雖然她剛剛接觸銀行金融擴張領域，但是她對於人性的分析，就算十個卡羅琳也追不上她。

正是這筆讓交易弗雷德爵士得意的交易，也讓蘇格蘭皇家銀行一舉躋身銀行業頂級陣營之列。它還讓弗雷德爵士得以發揮的強項，由於在擔任規模較小的克萊德斯戴爾銀行(ClydesdaleBank)首席執行官期間在削減成本方面的成功，他甚至得到了一個綽號剪刀手弗雷德”(FredtheShred)。通過親自負責蘇格蘭皇家銀行承諾的111項成本削減計劃，弗雷德爵士節省下來的成本超出了該銀行的預期。投資者為此歡欣鼓舞，該銀行股價隨之飆升，這為其後蘇格蘭皇家銀行收購英國保險集團Churchill和美國零售銀行美隆金融公司(MellonFinancialCorporation)掃清了道路。

在收購Natwest之前，蘇格蘭皇家銀行是一家擁有驕傲傳統和較小資產負債表的銀行——1727年，該銀行獲得了喬治一世國王(KingI)頒發的皇家特許。但當競爭對手蘇格蘭銀行(Bankof)向規模更大的Natwest發起敵意收購時，喬治爵士和弗雷德爵士——他於一年前加盟蘇格蘭皇家銀行，擔任副首席執行官——受到觸動，覺得應該做出回應。經過一場曠日持久的競購戰，他們最終勝出。

在田晶晶看來，要想針對蘇格蘭皇家銀行發動賣空襲擊，了解這位弗雷德-古德溫爵士性格的重要性，甚至已經遠遠超過對蘇格蘭皇家銀行財務狀況的了解。為此，田晶晶已經查閱了關於弗雷德-古德溫爵士的所有資料。

弗雷德-古德溫爵士是一位電工的，出生於格拉斯哥郊區的佩斯利。他鼓勵他的團隊把目光放遠。在收購Natwest後不久，他告訴齊聚蘇格蘭度假勝地格倫伊格爾斯的經理們，蘇格蘭皇家銀行正被人們與匯豐(HSBC)等久負盛名的巨擘們相提並論。一名前高管回憶道你可以看到他們在思考:我們已收購了一家規模是我們兩倍的公司。我們還能收購?”

正是Natwest讓蘇格蘭皇家銀行成為歐洲和美國債券市場的主要參與者，美歐市場當時剛剛步入長期繁榮階段。然而，該銀行弱化了其涉足投資銀行業的程度，投行業務是上世紀80年代和90年代英國各銀行付出慘重代價的失敗領域。蘇格蘭皇家銀行下屬美國投行Greenwich及其它資本市場業務的業績，與該銀行的英國企業貸款部門的業績捆綁在一起。2003年，弗雷德爵士告訴分析師我們一直積極避免介入投行業務。”

在蘇格蘭皇家銀行銀行內部，弗雷德-古德溫爵士建立了一種緊張的管理文化，重視紀律和對細節的關注。他為高管設定年度收入和利潤目標，高管們還要就是否正在達到這些目標進行述職。這位首席執行官通過每天早晨9點30分的會議，行使他的控制權。他會在會上向經理們詢問其部門的情況，並公開質疑他們的勝任能力。

一天早晨，他曾把一位高管弄哭。

“這不是一種正面或健康的氣氛，”一位前高管事後表示，“你不得不懷疑人們在那種環境下做出的決定。”

但是，弗雷德爵士拒絕就這件事情置評，他表示，蘇格蘭皇家銀行的離職協議，不允許他談論他在任期間的事情。

這位首席執行官對細節的關注，擴大到了服裝和家具上。當蘇格蘭皇家銀行發布業績時，弗雷德爵士和他的團隊都會穿上白襯衫，並搭配印有該銀行標識的領帶。該銀行會在全球運送椅子和地毯，讓每間辦公室都擁有相同的內飾。

收購Natwest後不久，弗雷德爵士開始計劃在愛丁堡機場附近修建新的集團總部。他以前的同事們表示，弗雷德爵士參與了建築工程中的所有環節。這座價值3.35億英鎊的建築，以西班牙銀行Santander位於馬德裡郊外的總部SantanderCity為模型，於2005年9月在伊麗莎白女王(QueenElizabeth)的主持下啟用。啟用儀式上，來自附近皇家空軍(RAF)基地的4架“狂風”(Tornado)戰鬥機列隊飛過。

“我們還能收購?”這是弗雷德-古德溫爵士心理的渴望。

同時，為了讓蘇格蘭皇家銀行的品牌傳遍全球，弗雷德爵士支持體育讚助，並與賽車冠軍傑基-斯圖爾特爵士(SirJackieStewart)和傳奇高爾夫球手傑克-尼克勞斯(JackNicklaus)簽約，擔任該銀行“全球形象大使”。

然而，隨著弗雷德爵士野心的膨脹，股東們變得越來越失望。蘇格蘭皇家銀行的利潤繼續增長，但該銀行股票的評級卻在下滑，投資者對該銀行冒險的並購方式表示擔憂。2005年8月，時任DresdnerKleinwort分析師的詹姆斯-伊登(Eden)告訴弗雷德爵士，一些投資者認為，他是“一個自大狂，追求規模，而非股東價值。”

當年夏季，與投資者的緊張關系達到巔峰，此前蘇格蘭皇家銀行開始就購入中國國有銀行中國銀行(BankofChina)部分股權展開談判。投資者對此提出抱怨，這迫使蘇格蘭皇家銀行將其對中國銀行的投資減少一半。蘇格蘭皇家銀行改變口氣，承諾不再進行大規模並購活動，並推出了10億英鎊的股票回購計劃，將資金返還給投資者。

2006年春，弗雷德爵士聘用製藥集團阿斯利康(AstraZeneca)性情溫和的前首席執行官湯姆-麥基洛普爵士(SirTomMcKillop)接替喬治爵士，擔任蘇格蘭皇家銀行董事長。作為一位有成就的科學家，湯姆爵士曾經在勞埃德TSB銀行(LloydsTSB)董事會任職多年，他了解英國銀行業。上任後，他開始強化蘇格蘭皇家銀行的公司治理，並推出了拉攏投資者的措施。

通過這一些列的事件演變，田晶晶已經完全把握了弗雷德爵士這個人的性格和心理特征——高傲和執著。同時，田晶晶也無法想象一個精心準備了十年的收購計劃會被他輕易放棄。

“卡羅琳，我聽說過您的事情。”田晶晶對一年深思的卡羅琳緩緩說道，“就正如您和您的亨特家族為了白銀期貨準備了幾十年一樣，您覺得弗雷德-古德溫爵士會在此刻放棄對荷蘭銀行的收購工作嗎?”無錯小說網不跳字。

不能不承認的是，田晶晶真的很聰明，她用卡羅琳的矛攻擊她的盾，其結果就不言而喻了。卡羅琳以己度人，情不自禁的搖了搖頭道如果換成是我，我也絕對不會輕言放棄。”

“那這件事情就很簡單了。”田晶晶一臉隨意的聳了聳肩膀，心裡面卻暗自松了一口氣。雖然她對這樣的結果其實早有預料，但此刻卡羅琳真的完全同意她的計劃，還是讓她感覺到很放松。

接下來的事情已經變的順理成章，實際上，用於破壞的總是要遠遠少於建設的，卡羅琳和田晶晶只花了半個月的時候就完成了她們的預期。而弗雷德-古德溫爵士萬萬沒想到，他苦心經營用超過十年漫長歲月構建完善起的計劃，最後卻在短短的內因為兩個而完全徹底的流產了。弗雷德-古德溫爵士本人更沒有想到，他剛剛已經和破壞他雄心壯志的田晶晶打過了一個照面，這不能不說是一個悲劇。

而悲劇的產生往往會伴隨著一系列的嚴重後果，幾天后，蘇格蘭皇家銀行被迫接受了英國政府200億英鎊(合290億美元)的注資，這導致了該銀行實際意義上的國有化和弗雷德爵士的下台。弗雷德-古德溫爵士在蘇格蘭皇家銀行的10年職業生涯結束了。在此期間，他把一家蘇格蘭地方銀行變成了全球規模最大的金融機構之一，但是一個輝煌從他的手中開始卻又從他的手中結束。

弗雷德-古德溫爵士在這場金融成為了匆匆過客，他的繼任者斯蒂芬-赫斯特(StephenHester)公布弗雷德爵士在任期間的全部代價，預期蘇格蘭皇家銀行至少虧損了220億英鎊至280億英鎊，其規模為英國公司歷史之最，並將宣布計劃收縮該銀行的資產負債表。

可是就連這次事件的始作俑者田晶晶也萬萬沒有想到的事情，這件事情會在不久之後引起連鎖反應。

就在蘇格蘭皇家銀行集團(RoyalBankofGroupPLC)公布了英國歷史上最大規模的虧損後，英國政府將這家銀行推到了國有化邊緣，同意為銀行擔保3，000億英鎊(4，259.6億美元)的資產並注入數十億英鎊資金。

為提振英國金融體系的信心，英國財政部周四同意為蘇格蘭皇家銀行提供規模高於預期的資產擔保，暗示政府準備投入足夠的納稅人資金，幫助銀行度過即便是長期經濟衰退的難關。這份擔保計劃是規模超過6，000億英鎊的更為廣泛金融救助計劃的一部分，被視為是英國政府將兩家最大國內銀行──蘇格蘭皇家銀行和萊斯銀行(LloydsBankingGroupPLC)──全面收歸國有的最後機會。

英國政府出手救助蘇格蘭皇家銀行將使得私人持股變得無足輕重。為了幫助銀行抵消2008年240.5億英鎊的淨虧損，推動銀行改善狀況再次開始放貸，英國政府計劃向蘇格蘭皇家銀行提供至多255億英鎊資金，以提振銀行資本基礎。此次注資可能導致英國政府對該行的持股比例從當前的70%猛增到至多95%。

蘇格蘭皇家銀行剛剛到任的首席執行長赫斯特(StephenHester)周四在與記者召開的一次會議上談到，能夠得到政府支持，再加上銀行計劃拋售2，400億英鎊的問題資產，意味著銀行正在重振旗鼓。但他提醒說銀行仍然面臨著大量的艱苦工作和需要克服的障礙，暗示不斷惡化的貸款狀況會導致銀行在2009年遭受更多虧損。

投資者對上述消息作出了積極反應。倫敦證交所，蘇格蘭皇家銀行股價上漲近26%，至29便士。英國金融服務管理局(FSA)周四也公布了一份經營守則草案，對金融行業的薪酬和獎金作出了限制。

英國民眾指責這些銀行家的傲慢導致英國有可能陷入經濟災難的同時，巴克萊(BarclaysPLC)和匯豐控股(HSBCHoldingsPLC)也已經表示，它們會對這次事件進行評估。

相對於英國民眾，英國首相布朗卻是很欣喜的看到這一切的發生，英國政府開始掌控大型私人銀行，這顯然是一個利好消息。在英國和美國交惡之後，他已經逐漸形成了他的金融**統治，他也完全有理由，在不久的將來，一個只會由他操控的金融巨頭將會產生。

姑且不論布朗得到的意外之財，此刻，田晶晶和卡羅琳領導的金融團隊卻是已經通過此次的操作獲得巨大的收益。先前蘇格蘭皇家銀行敵意收購荷蘭銀行計劃破產，田晶晶把一億美金的全部資本對蘇格蘭皇家銀行進行了賣空襲擊，獲利二十多倍。其後在英國政府提出的救援計劃之後，在卡羅琳的強力建議之下，田晶晶又果斷出擊獲利三倍，但顯然這只是一次短期獲利，因為田晶晶和卡羅琳並不認為這樣的高潮還能持續很久。果不其然，隨後蘇格蘭銀行股價大跌，又是一次大規模的做空。

這一次，田晶晶和卡羅琳玩的實在是太大了。就算是秦少遊也顯然沒有預料到兩人會做出這樣瘋狂的事情，甚至有可能會影響到秦少遊的整個計劃，以至於秦少遊也不得不出面乾預。可就算如此，田晶晶原本那一億美金，也已經膨脹到了足足四十七億美金。

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這絕對是一個令人目瞪口呆的資本運作過程，通過這次資本運作，田晶晶不僅完全改觀了秦少遊對他的看法，而且也贏得了她合作者卡羅琳的尊重。

此刻，卡羅琳倒了兩杯紅酒，把其中一杯遞給田晶晶，真心的笑道田晶晶，這杯是敬你的，能讓秦大驚失色的人可是很少有的哦。”

田晶晶一臉謙卑的接過酒杯，誠心誠意的說道卡羅琳，您實在是太誇獎我了，其實這不全是我的功勞，如果不是有您的幫助，我也不可能做的這麽好。”正如田晶晶說的，雖然她確實為的成績感覺到很得意，但她也不會不清楚卡羅琳在整個事件過程中起到的作用。

田晶晶心裡面清楚的很，如果不是卡羅琳的存在，就算她田晶晶有這樣天馬行空的想法也完全不可能實現。她之所以成功，完全是對於這件事件主角弗雷德-古德溫爵士性格的研究推斷，而卡羅琳在其後一連串賣空——做多——賣空的循環操作上，顯示出了對時機的準確把握能力。單憑這一點，就無法不讓田晶晶心悅誠服。

“卡羅琳，我們絕對是最佳拍檔。”田晶晶放下手中的酒杯，隨即對卡羅琳笑問道，“對於AOL時代華納公司的並購，您又有想法?”通過蘇格蘭皇家銀行敵意收購荷蘭銀行的案例，田晶晶也變的謹慎了許多，有些事情並非如她想象中的那麽簡單。

田晶晶提到正事，卡羅琳的表情頓時變的嚴肅起來。並購套利的主要贏利機會，在於正確判斷並購案成功與否對被收購方和收購方的股價走勢之差(dealspread)的影響。如果預計並購案會成功，就可以買漲被收購方的股票， 同時賣空收購方的股票來對衝。如果預計並購案會失敗，就反向行之。如果並購案不能在預期內結案，雙方的股票都會大幅波動。這非常考驗從事並購套利的投資人的判斷力和風險應對能力。

同時，就並購資金來源形式而言，一般的投資分散於現金收購、股票收購和現金加股票收購三類之中，不偏向於任何一類。就並購案例數量而言，他們的投資組合規模一般在30個-40個左右，每年累計總數大概在120個-180個之間，平均個案頭寸在組合總資產的3%左右，對風險低收益高的個案，也可加大籌碼到10%。就並購案例發生的地區而言，他們一般至少有30%投在美國以外的國家(因此外匯風險也是他們關心的因素之一)。就涉及的並購公司的規模而言，他們注意分散於大型、中型和小型公司之間，以及分散於不同行業之間。

可問題的關鍵在於，秦少遊要求的並非只是套利交易，而是對AOL時代華納公司的完全掌控，這樣近乎苛刻的要求極大的增加了整個案例的難度，繞是以卡羅琳的能力也感覺到有些頭疼不已。

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一大意，先前發的章節294章節是未修改版本，已經修正過了！大意了，大意了！

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