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　“美債的情況怎麽樣?”

　回到香港的鍾石第一件事就是詢問美國長期國債的事情，在他去德國之前，天域基金的經濟學家和研究員們已經將注意力盯上了長期國債市場。▲∴，

　事實上，在目前這種混亂的市場當中，最為穩妥的投資方式自然是國債市場。因為企業的經營環境、償還能力遭受到普遍的質疑，企業債市場也開始出現劇烈波動，這讓企業債市場也不再是避險天堂。

　在這種時候，只有國家信用才是最為值得信任的。

　而在眾多的國家當中，類似美國、德國、日本等國家的信用無疑是第一等級，其他工業強國算是第二等級。而因為貨幣、經濟政策等因素的影響，新興市場包括華夏在內的金磚四國在信任度上則遠沒有美國等那麽讓人信服。

　“美國一年期的基準利率已經下降到了1.5%，同時宣布了一項總金額高達8500億美元的救援計劃。”江山面無表情地說道，“除了這些，美國還將存款保險的上限提高到了25萬美元來支持商業銀行，同時還實行減稅政策以刺激經濟，市場對此反應良好。美國短期國債市場因此出現價格下跌、收益率上漲的現象。但是在長期國債方面，收益率遠沒有達到市場的預期。”

　“市場的預期是多少?原因呢?”鍾石眉頭一皺，緊接著追問道。

　“即便是美聯儲財務大爆炸的時候，整個十年期的國債收益率也不會低於5%，普遍的預期在7%。所以一般來說，在收益率沒有達到預期的情況下，我們采取的策略是賣空債券，等到收益率上漲的時候再平倉。賺取其中的差價。”

　江山不慌不忙地說道，“這些都是來自資深的經濟學家和債券分析師，他們考慮到避險資金湧入的情況，得出十年期國債的收益率應該在4.9%和5.5%之間，而現在市場的收益率只有4%，遠遠低於我們的預期。大有可操作的空間。”

　“大有可操作的空間?”

　鍾石歪著頭想了半晌，這才疑惑地問道:“想必這件事情在通報我之前，你們已經做好了策略上的準備，甚至連資金、杠杆都準備好了吧?”

　被鍾石點破心思的江山羞赧一笑，不好意思地說道:“機會難得，我們的確已經做足了準備。除了動用本部的資金外，我還向風險控制部門申請了30億美元的額外資金，

加起來一共有60億美元的資金。杠杆方面我們也和經紀通道談過了，他們提供兩倍的杠杆。如果你能夠同意的話，我們隨時能夠建立一個規模超過150億美元的空頭頭寸。”

　“150億美元的頭寸，夠大的！”

　鍾石輕敲著茶幾，沉吟了半晌，“這件事暫時先擱置吧，雖然規模並不是很大，但我對這樁交易的前景並不是很看好，還需要繼續觀察觀察！”

　“理由呢?”

　扁平化管理的一個好處是。任何一名職員都有機會和高層交流，隨時提出自己的意見和建議。也可以要求高層對某些行為作出解釋。天域基金正是這種管理模式，因此即便是鍾石否定掉這筆交易，江山仍然要討一個能夠說服他的理由。

　“雖然你們分析得很有道理，但是你們可能忽略了一個問題，即美國政府救助市場的決心。到目前為止，雖然各項舉動顯示美國政府救市的決心很大。但臨近換屆，新總統上任後是否對前任的措施有所保留，這些都是未知數。還有次貸危機在歐洲方面的影響，將直接影響全球避險資金的規模，這些東西你們完全缺乏數據支持。另外。在外匯方面，新上任的政府是否會和其他主要貿易國打匯率戰，這些你們統統都沒有考慮到。在這種情況下，貿然建立一個高達百億美元的債券頭寸，實在是太冒險了，我不認為我們值得冒這樣一個風險。”

　“那你認為什麽時候才是合適的時候?”江山仍然不甘心，繼續追問道，“如果一切都按照我們預想的發展，那我們豈不是錯失了一個大好的機會。”

　“機會總會有的，我們今年的業績上漲了接近10%，與標普指數下跌35%相比，已經是45%的超出。單論我們的規模來說，這即便是在好的年景，也絕對是個了不起的成績。至於什麽時候，就要看那位黑人總統上台之後，會釋放出什麽樣的信號了！”

　“好吧，雖然你的理由還不能夠完全讓我信服，但我不得不承認，在政治上你的確比我看得更遠，更深刻……”

　江山隻覺得一陣垂頭喪氣，盡管話裡還有幾分不服，但他也承認，鍾石所說的足以說服天域基金美債組的大部分成員。

　“老板，你的預約到時間了！”

　就在鍾石準備開口勸慰江山的時候，一名工作人員走進房間來，沉聲對鍾石說道，“伯納德.麥道夫投資公司的主席伯納德.麥道夫已經在會議室等候了。”

　“好，我馬上就到！”

　鍾石隨口打發了那名工作人員，隨後問道:“江山，你在美國待了這麽久，知道這個麥道夫是個什麽人物嗎?”

　“這個家夥可是個傳奇人物啊！”

　一提到麥道夫，原來還垂頭喪氣的江山立刻神采飛揚起來，侃侃而談道，“這家夥是美國有史以來最著名的金融經紀了。除了剛才提到的那個公司，他還當過納斯達克的主席，絕對是美國金融界鼎鼎有名的大人物。最為讓人嘖嘖稱讚的是，這家夥是個頂級的投資高手。他旗下的投資公司，每年能夠給投資者8%到12%的穩定回報！對，你沒有聽錯，就是穩定回報，這種穩定回報已經超過了20年。有人說他比巴菲特還厲害，要知道巴菲特也曾有虧損的年份。但這個家夥卻一次虧損都沒有，簡直就是奇跡。”

　“沒出現虧損，這怎麽可能?”鍾石心中大奇，不由地生出了濃烈的好奇心。

　“對，就是從來沒有出現過虧損！”江山篤定地說道，就差指天發誓了。“他曾經吹噓過，上漲的市場他賺錢，下跌的時候他也賺錢，只有缺乏波動的市場才讓他無計可施。當時很多人都認為他是吹噓，但事實卻完全粉碎了他們這種膚淺的認識。這家夥的確是在賺錢，每年都在賺錢，上帝啊，這簡直難以想象，但的確是真實的！”

　看著江山浮誇的表情。鍾石下意識地皺起了眉頭，“走，去看看這位到底是何方神聖，怎麽能夠成為市場常勝將軍的，我真是有點迫不及待了。”

　伯納德.麥道夫，現年70歲，額頭褪發已經呈現出標準的半圓形，只有少數的頭髮仍然在這個半圓之內。看上去有些怪異，但這些灰白的頭髮被打理得很好。一絲不苟地向後倒梳著。年過七旬的人臉上已經難免溝壑叢生，但保養得當的麥道夫依然是紅光滿面，渾然看不出已經年近古稀。鷹鉤鼻子、依舊漆黑的眉毛、緊抿的嘴唇，還有一雙不住到處掃視的精明眼眸，這一切都顯示出異於常人的不凡來。

　“你好，麥道夫先生。我是鍾石！”

　出於禮節，鍾石一進來就伸出雙手，滿臉堆笑地問候道，“久仰大名了。歡迎你來到香港，希望你能夠有一個愉快的行程。”

　“這實在是太讓人失望了！”

　麥道夫上下仔細地端詳了一番鍾石後。突然語出驚人，就在鍾石和江山等人愕然之極時，麥道夫又接著解釋道，“我看到鍾先生這麽年輕有為，再看到自己已經垂垂老矣，這種對比實在是太讓人失望了！”

　“麥道夫先生真是幽默！”鍾石笑了笑，“不知道麥道夫先生有沒有聽說過華夏有這麽一句話，老驥伏櫪志在千裡，意思就是說即便是年長的人，只要有志向，也能夠做出一番驚天動地的事業。”

　“可我奮鬥終生的事業，和鍾先生比起來，實在是太微不足道了！”麥道夫擺了擺手，謙虛地說道。

　“都很偉大，都很了不起！”江山在一旁恭維道，同時也結束了兩人這種毫無意義的吹捧，“麥道夫先生，我們是不是先坐下來再談?”

　雙方就座之後，鍾石首先開口問道:“麥道夫先生，不知道此次前來香港，是為了公乾還是度假?”

　“兩者都有吧！”麥道夫一抹頭髮，瀟灑地說道，“原本是休假，但有幾個香港的客戶，於是順便拜訪了一下。你也知道，匯豐銀行是我的大客戶，既然來到香港，怎麽能夠不拜訪一下他們呢?既然拜訪了匯豐，還有其他幾個客戶，於是我想順便把香港的金融名人全部拜訪一遍。你也知道，能夠結交新朋友總是一件讓人愉快的事情，尤其對我這種老頭子來說。”

　“沒想到我也能夠入您的法眼，那可真是一種榮幸！”鍾石微笑著回答道，心中卻很不以為然，如果沒事你怎麽可能登門拜訪，須知無事不登三寶殿。

　“另外，就是還有一件我個人認為比較重要的事情，即我旗下的公司準備成立一支新的基金，所以我順帶著在休假的時候向客戶們推銷。”

　果不其然，就在鍾石還在思考對方來意的時候，麥道夫已經主動說了出來，“初步的規模在50億美元左右，目前已經募集到了20億美元的資金，這其中包括了很多對衝基金和大型商業銀行。出於對我們穩定回報的信任，很多老客戶也追加了投資。不過我看到天域基金這番架勢，就覺得這一次可能拜訪得有些唐突了。”

　看到鍾石一臉的無動於衷，麥道夫強笑著說道，表情頗不自然。

　“一般來說，投資回報率會有多少?”鍾石輕敲著椅子扶手，沉吟了半晌，突然問道。

　麥道夫頓時大喜，他知道對方心動了，當下毫不猶豫地說道:“8%，這是我能夠許諾給你的最低的年化回報。”末了又想了想，追加了一句，“當然，基於我們的策略，你也別指望回報會太高，畢竟我們的策略和對衝基金有所不同。我們最大的特點，在於穩定回報！”

　“穩定?”

　鍾石在心中輕笑了一聲，沒有在這個話題上繼續糾纏，反而是問起了對方關於目前經濟形勢的看法，“麥道夫先生，你是行內的前輩，不知道你對目前這場經濟危機怎麽看?”

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