第七十六章 大而不倒（二）

　「關於金融監管方面呢？」沉默了半天之後，鐘石接著問道。.

　一名研究員站起身來，微微地點了點頭，說道：「關於金融監管和政斧管制方面，我仔細地詢問了韓國方面，發現這個國家的金融管制簡直形同虛設。確切地來說，當大企業需要資金的時候，依靠的並不是資產的抵押和良好的信譽，而是政治力量，例如總理、總統等。就拿我們前段時間遇到的大宇財團來說，他們的會長金宇中和金大中總統私人關係非常好，還經常一起打高爾夫。在這種情況下，不要說所謂的銀行系統審核了，恐怕總統府傳下一句話，就會有很多銀行爭先恐後地給大宇財團發放貸款，而完全不會去考慮他們運營的基本情況。」

　「韓國有50%以上的貸款都是通過政治力量發放給大公司的，當這些大公司負債過多，而自身的增長又乏力的時候，銀行方面就有了大麻煩。前段時間的韓寶鋼鐵正是一個活生生的例子，當韓寶鋼鐵陷入危機而不能及時償還貸款的時候，韓國第一銀行和漢城銀行只能被迫宣佈破產，這種信貸制度不要說沒有監管，即便是有監管也很難保證不會發生類似的事件。」

　「另外還有一個問題，韓國的大型財團近乎50%的股份是控制在外國資本的手中，這一點和韓國方面叫囂著發展民族工業很違背，但是一般都是由韓國人執掌這些企業，我想也是因為這些韓國人能夠和政斧高層充分地打好交道的原因。可以說，外國資本充分地利用了韓國的關係。」

　政商緊密結合這是東亞文化的通病，基本沒有辦法摒絕。後世韓國的某位總統，還因此謝罪自殺。

　鐘石想到這裡，在心中暗暗地嘆息。那名韓國總統可謂是草根階層努力上進的典範，在當建築工人的時候，就一直努力地準備司法方面的考試，最終成為了一名律師，隨後投入到韓國的**事業當中，成為轟動全國的人權律師。後來投身到政界，幾次三番的競選後終於成為韓國的總統，達到人生的巔峰。只是後來受困於受賄醜聞，姓情剛烈的這位前總統選擇了跳崖自殺，一時間轟動了全世界。

　沉默了半天后，鐘石才回過神來，見研究員們看向他的眼神都有些古怪，不禁老臉微熱，輕咳了一聲，說：「宏觀方面呢？」之前這些人所說的涉及到部分宏觀方面，但是總體來說還是微觀方面的偏多。

　「我來說吧！」任若為站起身來，朝著鐘石微微地點了點頭，「說到韓國的經濟，就不得不提到經濟合作和發展組織（oecd）。」

　oecd全稱是經濟合作和發展組織，簡稱經合組織，是一個由三十多個國家組成的政斧間國際經濟組織，其前身是歐洲經濟合作組織，原本成立的目的是協調二戰後重建歐洲的馬歇爾計畫，後來演變成共同應對全球化帶來的經濟、社會和政斧管理等各方面挑戰的一個機構。

　這個組織的核心是通過政斧間的雙邊審查以多邊監督和平行施壓，促使各成員國遵守規則或進行改革。簡單來說，是在出口信貸、資本流動和外國直接投資等方面制定遊戲規則的一個組織。

　「韓國政斧於1996年，也就是去年加入這個組織，根據經合組織的要求，韓國政斧必須放寬國際資本自由流入韓國的限制，這使得韓國金融系統在短時間內欠下了大筆的外債，而這些外債都是以美元計算的。」

　「當然，也有另外一種說法，即韓國政斧從80年代開始限制財團獲取從商業銀行獲得的貸款，財團在無奈之下只能依靠海外投資來支持自己的高負債率，他們利用韓國進入oecd的機會對韓國政斧進行了不懈的遊說，最終讓韓國財政經濟部放寬了短期外資流入的限制。」

　「雖然oecd據說只是建議韓國方面放寬長期國際資本流動的限制，而不是短期資本流動，但韓國方面卻恰恰相反，放寬了短期資本流入的限制。當然，這些都不是重點，重點是由於短期國際流動資本的限制，使得韓國在這一年內積累了大量的短期外債，這個外債的水平之高，簡直讓人咋舌不已。韓國券商反饋過來的資料是，根據他們的統計，韓國方面欠下的短期外債總額超過500億美元，這個估算的數字還是趨向於保守，實際的數字恐怕沒有人知道。」

　「更為要命的是，韓國可用的外匯儲備絕對沒有這個數字多。也就是說，一旦發生韓元貶值的現象，依靠韓國中央銀行的力量是絕對不可能守住韓國貨幣的。」任若為一臉的嚴肅。

　足足給了五分鐘的消化時間後，任若為才繼續說道：「另外一個值得關注的現象，就是韓國的國際收支已經高達230億美元，這是去年的數據，相信今年應該會更多。在這種不平衡的貿易順差面前，韓元匯率的調整極其微小，相信其中肯定有韓國中央銀行的功勞，但是這種表面下的干預匯率將很快會被發現，等到對沖基金們發現的時候，也就是韓元的末曰。」

　「正因為如此，即便韓國gdp增長速度接近7%，失業率在2%以下，以及儲蓄率高達34%，幾乎市場的輿論都認為，貨幣危機並不會影響到韓國經濟，但我個人可以下一個結論，那就是韓國的匯率制度已經進入對沖基金的視野，而且在可以預見的將來，他們……或者說我們將會對韓國的匯率發起毫不留情的衝擊。」

　任若為最後斬釘截鐵地說道，說完之後他看了看鐘石，見鐘石的臉色並沒有絲毫的變化，又自作聰明地添加了一句：「就是不知道是什麼時候。」

　這一句頓時讓原本還有些緊張的氣氛輕鬆了下來，其他研究員都從剛才激動的狀態中醒悟過來，接二連三地笑出聲來。

　鐘石沒有笑，他在思考著怎麼利用韓國的金融體系謀求更大的利潤，在這種時候向韓國銀行借入大量的韓元貸款已經不太可能。他依稀記得後世韓國中央銀行只是入市干預了幾天，發現根本就是徒勞無功之後就放棄了，隨後韓元一瀉千里，從800韓元兌換1美元的平均水平狂跌到1500韓元兌換1美元的水平，下跌接近50%。這種貶值的幅度在整個東南亞金融危機的過程中也是極為罕見的。

　如何在國際游資到達之前就建立好足夠的頭寸已然成為他目前要考慮的重點，根據後世的經驗，大約在10月下旬，國際游資就會關注韓國市場，等不到11月中旬，韓國就會宣告失守，短短十天左右的時間，這速度快得讓人驚嘆。

　一定要在他們之前建立好頭寸，鐘石暗暗地想到。

　「既然各位如此篤定，那麼我們就準備進攻韓元吧！」片刻之後，一直沉默的鐘石突然發聲道。

　「什麼？」任若為的表情立刻變得古怪起來，他萬萬沒有想到，只是一次小規模的調研活動，就讓鐘石下定做空韓元的決心了。「要不再考慮考慮吧，雖然我們的觀點是韓元趨向於高估，但是就這麼短短幾天，應該還有其他方面沒有估計到。」

　他倒是一片好心，但是鐘石決心已下，剩下的都是些細節問題。

　「不必了！」任若為勸說的話一出口，就有些後悔了，這段時間他也隱隱地摸清了鐘石的心理，只要這位掌舵的一開口，基本上就再無反轉的餘地。果不其然，鐘石淡淡地看了他一眼，隨後說道：「既然有這麼多不利於韓國經濟的方面，就連我自己都找不出不做空韓元的理由了。」

　「jason、denny、chris你們幾個，負責向韓國方面借入韓元貸款，然後在市場上拋售，另外的人則負責韓元遠期匯率。整個小組由任若為負責，相關的額度和報告要每天交到我的辦公桌上。這一次針對韓元的攻擊行動，頭寸方面上限非常大，我在這裡透露一個金額，至少50億美元。時間定在兩個月左右，如果到時候韓元還沒有貶值的話，就收回全部的資本，當我們輸了好了。」

　鐘石站起身來，不等其他人反駁，就大手一揮，將整個大致的計畫定了下來。研究員們剛從任若為的幽默中回過神來，就聽到鐘石已經定下攻擊的計畫，速度之快讓他們目瞪口呆，整整過了半天都沒有說出一句話來。

　任若為的臉上先是一愣，隨後就露出欣喜若狂的表情，如果能夠在這一次攻擊韓元的過程中獲利，無疑會使他在和馬家瑞的競爭中佔得上風。即便是攻擊不成功，最終損失的也不過是數億美元的利息損失，如果韓國方面不大幅度提高利率的話。

　很快，這些研究員就反應過來，紛紛收拾起面前的東西，一個接著一個地魚貫而出。他們要以最快的速度投入到工作當中，質疑可不是一個下屬的最好選擇，尤其是在上司的決策幾乎沒有出錯的情況下。不到半分鐘的時間，整個會議室已經空了。

　鐘石重新坐下，望瞭望上一刻還人聲鼎沸的會議室，神情複雜地自言自語道：「大而不倒？真的是大而不倒嗎？哼哼！」

　不過還沒等他喘上一口氣後，鍾意就走了進來，面色凝重地對他說道：「國際游資已經開始進攻香港了，這一次絕對不是試探。」