第440章 上市不是請客吃飯
  大會議室門推開之後，寧遠到最前排，坐中間專屬於他的位置上，下面坐著銀河科技所有的中層以上骨乾。

  寧遠跟許仕平示意了一下。

  隨後作為會議主持者，銀河科技CEO的許仕平打開文件，開始流程。

  “今天的會議，主要討論一個問題。”

  “上市。”

  “因為在A股上市所需要的連續三年盈利的苛刻條件，，而納斯達克雖然有一堆中概股扎堆，但同樣要面臨一些政策上的風險。而港交所”

  國內的主要公司，選擇上市地點，無外乎就是國內的A股，港交所和美股。

  A股市場。更多的是關注這個公司的過去。美股更多是關注公司的未來。香江市場，是在美股和A股之間的，既關注過去，也關注未來，相對比較平衡。

  公司在這三個市場上市，對上市公司分紅要求是不同的。

  A股市場雖然有要求分紅，但是分紅率一直都非常低，可以基本忽略上市公司的分紅

  。但是香港市場。分紅率整體是比較高的，特別是一些優秀的好的公司，比如說匯豐銀行，每年分紅率都能達到5%左右。

  美股相比A股市場的分紅率更高，但是相比港股市場分紅率就更低。

  不同的是，三個證券市場，有不同的市盈率。

  整體而言，A股市場的市盈率水平比較高，因為A股市場是一個相對比較封閉的市場，加上A股是散戶為主的市場，喜歡炒作，就把市盈率推高。

  香江股市的市盈率，在這三個市場當中是最低的，也是比較保守和穩健的。

  美股上市公司的市盈率是兩極分化，很好的公司、有未來的公司、大公司，這些類型的公司市盈率是比較高的，也有一些小公司市盈率非常低。

  而三大市場對公司的盈利要求是不同的。

  A股市場，一般情況下是要求連續三年盈利，比如創業版和中小板。對公司的淨利潤要求至少要3000萬元人民幣以上，如果是報上交所的主板上市，要求還更加高。

  美股，對盈利並沒有太多要求，在財務指標方面更加看重的是企業未來的盈利能力，以及企業創造收入的能力。注意收入不一定代表利潤，特別是很多高科技和互聯網行業，還是在投入期，和搶佔市場份額的時候，公司是沒有利潤的，但是收入高。

  比如說過去的三大門戶網站，新朗，網億，搜虎，都是在納斯達克上市的中概股，原因是在當時，不符合A股上市的要求，但是符合美股上市的要求。

  香江股市，對這方面的關注，剛好也在美股和A股之間，既看重盈利，但又不是很看重，因為港股是完全采用市場化的注冊製的發行，公司就算虧損，有本事賣出去自己的股票，那也是你的能力，也是你公司的本事。

  而對於新股上市的難度，三大市場也不太一樣。

  這三個市場進行對比之後，在美股上市是相對比較容易，比較簡單的，在A股上市是比較艱難的，要求最高。

  港股在上市難度，同樣是介於美股和A股之間。

  A股市場由於暫時沒有采用注冊製，上市公司資源是比較稀缺的，新股發行很少失敗的案例。

  因此，新股在上市當天，都是漲幅巨大，並且，之後還會持續上漲。

  等到股民和散戶可以買入的時候，這些新股，已經漲得很高。

  但是港股和美股，新股上市是有可能跌破發行價的，而且新股當天的上漲幅度一般情況下不會特別高。

  在發行方式上，A股市場采用的是證券公司余額包銷的方式，簡單說，就是幫助公司上市的券商，在證監會批準之後，肯定能確保公司股票發行成功。

  但是在香江市場和米國市場，是有可能會產生發行失敗的結果。

  同樣，上市公司在這三個不同的證券市場上市，進行融資，所拿到的資金的幣種是不同的。

  A股市場上市之後，融資拿到的錢，毫無疑問就是RMB，在香江市場上市完成融資，拿到的錢是港幣，在米國市場上市，完成融資，拿到的錢自然是美金。

  許仕平對比過三地上市的優缺點，最後得出了一個結論。

  “所以綜上所述，在港股上市，審批時間短，並且我們的目前的營收，也剛好符合港股的上市所要求的盈利。並且在融資也容易，港股在IPO六個月後就可以再次融資，而A股則是三年才可在融資。而且募集資金使用受限制也少.”

  “所以從四月份開始，銀河科技正式啟動上市流程，預計在兩年內，也就是2012年四月份以前登錄港交所。”

  上市不是請客吃飯，需要走的流程非常多。所以一兩年的時間都是非常正常的。

  上市從聯交所預溝通開始，如果有重大未決事項，一般是某些上市規則或上市指引的基本要求無法滿足或存在疑問。

  然後提交A1申請、上市委員會聆訊、路演定價以及發行上市幾個階段。

  預溝通和提交A1申請時間不好估計，取決於公司有多乾淨、重組有多複雜，簡單的一般半年可以搞定，複雜的國企可能一年甚至兩年也不見得可以做完。

  因為現在A1要求招股書基本完備，聯交所和證監會加快了審批進程，以提交A1申請作為起算。一
  般1-2個月可以進入或通過聆訊，之後1-1.5個月左右可以用於路演和上市。

  加上考慮發行窗口，一般很順利的可以9-11個月完成。

  當然這只是理論上，絕不大部分的上市流程，都得走一年以上。

  這還這是交易所的流程，公司好要作出管就按的架構性決策並啟動，委任各方專業機構。

  其中包括審計機構，債券承銷商等，還有上市前的重組。

  第三方財務審計審查工作，內部管理審查，法律和財務盡職調查於驗證。

  往往很多公司就等著上市回血，然後死在了漫長的審查期。

  也有公司為了上市，不敢投入新業務，以至於影響了公司發展時間。

  典型的例子就是金山。

  從2000年6月開始，金山已經進入網絡遊戲領域。

  如果把單機版遊戲的故事算起，金山在遊戲領域更是屬於鼻祖級的公司。

  1996年金山發布了國內第一款自主開發的商業遊戲《中關村啟示錄》。

  1997年開發了國內第一款RPG遊戲《劍俠情緣》。

  同年，另一款遊戲《月影傳說》成為第一款走出國門的本土遊戲，賣到了包括馬來西亞等在內的亞洲國家。

  但相對應的是，金山直到2003年，才開始推出自己的網遊產品，起了個大早，趕了個晚集。

  雷布斯給出的解釋是，其間，金山正處於上市的準備期。

  從1999年開始，金山前後共準備了8年時間，看過5個股票市場。並在內地A股、納斯達克和香港進行了實質性操作。

  準備上市意味著金山把手腳都捆起來了，意味著巨額的審計費、律師費、中介機構的成本，金山必須在投資策略和業務策略上謹慎選擇。金山陷入有錢都不敢花的囚徒困境中，因為一花就會產生費用，馬上就虧損，也就達不到上市的要求。

  左右為難之下，雷布斯說服董事會於2003年取消了內地A股上市的計劃，準備了8000萬元，打算在網遊市場孤注一擲，而2003年也是金山那幾年來唯一虧損的一年。

  2005年，金山網遊的收入即超過應用軟件的收入，達到0.58億元人民幣，2006年，這一數字上升到2.15億元，兩年內翻了兩番，並在07年上市。

  如果不是早早被上市審計捆住手腳，金山的上市時間，肯定會更早一些。

  在港股主板上市，有三個條件，滿足任一項就可以。

  第一，上市時市值大於5億港元；
  最近一年淨利潤大於2000萬港元；
  過往3年淨利潤總額大於5000萬港元；
  最近公眾持股價值大於1.25億港元。

  第二，上市時市值大於20億港元；
  最近一年收入大於5億港元；
  過往3年來自經營活動現金流之和大於1億港元。

  第三個，上市時市值大於40億港元。

  最近一年收入大於5億港。

  單單就是第三個條件，銀河科技就完全達到了。

  “雖然從四月起，公司正式啟動上市，但是該進行的業務不需要擔心，我們去年的營收超過三十億。市值就是閉著眼睛估值，也不可能低於四十億港幣，所以絕對超過了港股的要求，不要被捆住手腳。財務部門和行政部門這段時間會很辛苦。會同第三方各項審計與盡職調查的工作主要交給你們配合，公關部門.”

  “諸位，從03年到現在差不多七年時間，我們的從最初的只有幾十個人，但目前國內第四大互聯網公司，SNS社交網站排名第一，收購引擎排名第二，視頻網站排名點擊量排名前三，網絡文學領域排名第一，這些都是跟各位的努力分不開的。我在這裡承諾，在公司上市成功的時候，所有高層都會增發新的股權獎勵。”

  寧遠的話音一落，嘴角微翹的看著眾人。

  下面是掌聲雷動。

  果然，財帛動人心啊。

  (本章完)