“沒了？”雲珞問。

　“沒了。”金瑤手心裡捏了把汗， 靜靜等待命運宣判。

　努力學習後，她發現理財知識博大精深。光靠自己，只能看懂最基礎、最淺顯的部分， 剩下的自學相當困難。

　因此， 金瑤迫切希望系統同意指點自己。

　“自學效果比預計要好。”雲珞道， “老實說，我沒想到你會這麽拚。”

　不懂的內容到處查資料、翻文獻， 一遍又一遍琢磨， 仿佛不弄明白誓不罷休。

　金瑤悶聲道， “今年29了，再不奮鬥， 以後相親、結婚， 生活只能繞著孩子、家庭團團轉。”

　“這是我最後的機會。”

　成功也好， 失敗也罷，她都想再試一次。

　雲珞深深看了宿主一眼， 宣布， “你合格了。”

　金瑤面露喜色，“那接下來……”

　雲珞：“你說的大體上沒錯，不過有些方面需要補充。”

　金瑤麻利地掏出紙和筆， 準備記筆記。

　雲珞：“純債分短債和中長期債券。短債收益3%-4%。中長期債券4%-6%。”

　“債券型基金投資風險稍低，但並非絕對安全。公司發行企業債籌集資金，如果後續經營不善，有無法償還本息的風險。”

　“除了你說的普通債券， 還有另外一種特殊債券，叫做可轉債， 同時具備債券、股票兩種特性。”

　金瑤：“我知道可轉債，可是看不懂說明……”

　所以沒提。

　雲珞：“熊市的時候， 可轉債跟普通債券一樣每年付息。只是普通債券票面利率4%-6%，一般固定不變。可轉債票面利率逐年遞增票面利率，比如0.6%、0.8%、1%、1.2%、1.5%。”

　“那投資可轉債不劃算啊！”金瑤不解，“普通債券利息穩定，年年比它高。”

　雲珞：“牛市的時候，股市大漲。漲到一定程度，可轉債投資者選擇轉股，可以把手裡的可轉債轉換成對應公司的股票。”

　“上一輪牛市持續了不到一年時間，專門投資可轉債的基金收益超過100%（低谷到高峰）。”

　“如果投資普通債券，需要很多年才能賺到這麽多錢。”

　金瑤微怔，好像明白了什麽，又好像摸不著頭腦。

　雲珞直接挑明，“可轉債投資，相當於拿著超低利息，押注將來股市走牛。”

　“賭輸了，拿微薄利息。”

　“賭贏了，賺股票大漲的錢。”

　“原來是這樣。”金瑤筆杆子動的飛快，把系統說的話通通記下。

　等宿主寫完，雲珞才接著說，“指數基金也叫被動型基金，跟主動型基金相比，兩個品種各有優劣。”

　“股市整體環境不佳，股票普遍低迷。基金經理（管理基金的人）恰巧選擇了優質股，基金（股票組合）可能大漲。”

　“股市投機氛圍濃重，眾多股票瘋漲。不巧基金經理選錯了股票，基金可能不漲反跌，白白錯過行情。”

　“對於主動型基金來說，基金經理的投資水平很重要。水平高，收益大幅超越市場平均。水平低，收益排名永遠在同類產品中墊底。”

　“混合基金類似。基金經理可能在股市走熊的時候加倉股票資產，造成額外虧損；股市走牛的時候減倉，減少預期收益。”

　“當然，厲害的人也有。完全踏準節奏，該減倉時減倉，該加倉時加倉。不僅降低風險，還顯著增加投資收益。”

　金瑤聽的心驚。她忍不住追問，“怎樣挑選好的主動型基金產品？”

　雲珞：“點擊‘近3年收益’排序或‘近5年收益’排序，看基金長期表現，擇優選取。”

　“不過存在一個問題。歷時數據隻代表基金過去表現良好，並不意味著將來一定能保持。”

　“更尷尬的是，基金投資往往長達數年、數十年。在這期間，優秀的基金經理往往會離職、換崗。在這些經驗豐富的老將離任後，基金表現往往大不如前。”

　“在三千多隻基金裡選出表現格外優異的本就不容易，選中後還有經理離任、基金表現突然變差的風險，因此一般不建議。”

　金瑤恍然大悟，“難怪網頁上、論壇上，大家普遍推薦購買指數基金。”

　雲珞：“指數基金追蹤指數。標的指數由哪些股票構成，各自佔多少比例，指數基金完全複製。”

　“不管基金經理離不離任，指數基金永遠保持一貫的投資風格。”

　“相對的，指數表現不佳，基金收益好不到哪裡去。”

　金瑤寫了滿滿兩大頁，最後看著筆記，得出結論，“所謂的分散投資，其實就是貨幣基金、純債基金、指數基金分別配置一定比例？”

　雲珞提醒，“還有保險。”

　“對，保險也得適當買一點，理財攻略裡有提到過。”金瑤低頭備注。

　學的越多，懂的越多。

　此刻她甚至覺得，不用系統幫忙，她就能為自己量身打造一款合適的資產配置方案。

　“我看論壇上說，買指數就是買國運。只要國家崛起，不管指數短期怎麽跌，長期都會漲回來，是真的麽？”金瑤提問。

　查資料的時候，她看見好多股民虧錢，心裡有點發虛。

　更何況，她自己也買過（公司）股票，結果虧的一塌糊塗。

　雲珞：“說對也對，說不對也不太對。”

　金瑤豎起耳朵，作聆聽狀。

　雲珞：“有個很著名的指數叫‘申萬活躍股指數’，專門投資市場上短期最活躍的100隻股票，也就是所謂的‘熱門股’，每周調整一次。”

　“1999年12月30日發布指數，基點1000，2017年年初已經停止更新。因為它從1000跌到10，跌幅99%。”

　“所以就算國家繁榮昌盛，也要選個好指數。”

　“對於最常見的指數——滬深300而言，這句話邏輯成立。只要國家崛起，不管指數短期怎麽跌，長期都會漲回來。”

　“為什麽？”金瑤不太理解。

　雲珞：“滬深300指數是由市場上規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票組成，以綜合反映證券市場整體表現。”

　“指數按照一定規則編制，每年6月和12月調整樣本股，將不符合規則的股票剔出，將符合規則的新股票納入。”

　“因此，不管過了多久，滬深300指數永遠由市場上規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票構成。”

　“以米國道瓊斯指數為例，最初這個指數由市場上規模最大、影響力最大的20家公司構成。100多年過去了，當年的20個成份股如今全軍覆沒，一家不剩。要麽破產倒閉，要麽被收購，而指數依然運行的好好的。”

　“這只能說明指數永存，不能說明指數永遠上漲。”金瑤提出異議。

　雲珞：“賺的到錢的公司組成的指數，點數只會越來越高。”

　“舉個例子。”

　“投入一百萬開了家超市，每年能賺10萬。如果賺到的錢全部取出，那麽10年回本（pe=10）。”

　“如果投入100萬，每年賺10萬。其中5萬分紅，另外5萬繼續投入，擴大經營規模。假設淨資產收益率（ROE）不變，第二年會發生什麽事？”

　金瑤思索後回答，“資產105萬，一年賺10.5萬。如果分紅比例恆定，那麽第二年分紅5.25萬，另外5.25萬投入生產。”

　雲珞：“第一年超市淨資產100萬，每年賺10萬。”

　“第二年超市淨資產105萬，每年賺10.5萬。”

　“如果有人想把超市生意盤下，第一年出資100萬，10年能回本。第二年出資105萬，10年能回本。”

　“同樣的估值（pe=10，pb=1），但是報價一年比一年高。”

　“滬深300就是300家能賺的公司湊到一起，形成的股票組合。”

　“等會兒，你等會兒。”金瑤感覺前面還是能聽懂的，突然就聽不明白了。

　雲珞：“一家超市每年能賺10萬，另一家超市每年能賺20萬。如果想盤下生意，第二家的報價是不是應該比第一家高？”

　“是啊。”金瑤下意識回答，“應該是兩倍。”

　雲珞：“所以，隨著成分股規模擴張，指數的點位會越來越高。”

　雲珞：“如果還是理解不了，打開股票軟件。”

　金瑤依言行動起來。

　雲珞報出一隻紅利指數基金的代碼，示意宿主查看。

　金瑤輸入代碼，發現紅利指數整體呈盤旋上升趨勢。

　雲珞：“紅利指數由現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的五十隻股票組成。”

　“六年前買入，六年後基金漲幅60%，年化收益率8%，另外每年還有4%-8%的分紅。”

　“兩個時間點，估值（pe、pb）基本相近。除了買入持有，不需要別的操作。”

　金瑤琢磨半天才琢磨明白，“這就相當於100萬資產的超市，經過幾年時間，發展成160萬的規模。如果有人想接手這門生意，報價必須比以前高。”

　“因為淨資產收益率不變，所以現在超市每年能賺16萬，其中8萬拿出來分紅。”

　“相較於最初的100萬資產，年分紅率從5%（每年5萬分紅）上漲到8%（每年8萬分紅）。”

　“賺的錢有兩部分，一部分是每年分紅，一部分是資產增長。”

　“由於指數是永恆的，構成指數的成分股永遠是能賺錢的公司，因此這個組合/這個指數會越漲越高。”

　雲珞：“理解正確。”

　作者有話要說：

　之前有人說，銀行的理財產品其實是基金產品，可以這麽認為。銀行理財產品和理財型基金十分相似，收益、風險都差不多。

　那麽，銀行理財是否風險很大？

　並不是。

　在米國，銀行、基金公司、保險可以同屬於一個集團。

　在我國，銀行、基金公司、保險被分割開。

　比如建信基金公司，是由中國建設銀行股份有限公司（持股65%）、美國信安金融集團、中國華電集團資本控股有限公司共同發起設立，是國內首批由商業銀行發起設立的基金管理公司。

　比如工銀瑞信基金公司，中國工商銀行股份有限公司（80%）、瑞士信貸（20%）。

　民生加銀由民生銀行（63%）、加拿大皇家銀行和三峽財務有限責任公司共同發起設立。

　還有招商、平安、交銀基金公司。

　貨幣基金、銀行理財、理財型基金投資的都是貨幣工具市場，理論上不會虧。

　建設銀行上的某款活期理財產品，其實就是建信基金公司的貨幣基金，通過基金帳戶也能購買。

　興業、招商銀行也有類似的理財產品。

　**

　以前企業債暴雷，銀行都會幫還款，以後可能不會了。

　有人認為債券暴雷風險不大，值得配置。我習慣配置貨幣、國債、指數基金，絕對無風險產品+高風險產品。

　追求高收益就基金多配點，追求穩定就貨幣基金/國債多買點。

　本章部分內容引用自資料

　**

　文中說的紅利基金是紅利etf（510880）

　簡單點來說，就是50家特別喜歡分紅的穩健公司。

　pe=8買入，年化收益約為12%。

　其中4%作為分紅每年發放，另外8%體現在價格上，平均每年漲幅8%。