為了檢測學習成果， 雲珞給宿主指派了一項任務——親自分析滬深300的投資價值。

　金瑤想了想，選取最近一年的數據進行比較。

　“一年前，滬深300指數pe11.19， 點位3330， 基金價格3.25。”

　“一年後， 滬深300指數pe11.21，點位3688， 基金價格3.68， ”

　“指數漲幅10.75%， 基金漲幅13.23%，年初還有1.9%的分紅， 實際收益13.23%+1.9%=15.13%。”

　說到這， 金瑤分外疑惑， “奇怪，相近的pe， 指數怎麽漲這麽多？指數和基金的漲幅， 居然存在不小差距。不是說完全複製嗎？”

　雲珞：“每年6月、12月，指數會調整成分股及樣本所佔比例，有時調倉能帶來2%-4%的額外收益。”

　雲珞：“大部分股票軟件顯示的指數會把分紅剔除， 不計算在內。但實際上，這部分收益基金是收到了的。到了年初、年末，會以分紅的形式發放給投資者。”

　雲珞：“還有，基金可以打新， 有額外的打新收益。”

　“所以基金的表現明顯優於指數。”金瑤總結。

　雲珞：實際情況更複雜。基金一般持有90%以上股票倉位及少量現金，因此追蹤指數會有一定誤差。另外， 投資者購買基金，每年需繳納0.6%-0.9%的管理費、托管費。

　只是……進一步詳細分析， 不曉得會不會把宿主弄混。

　反正額外收益能完全覆蓋基金運營費用，基金的表現優於指數，結論沒錯，還是不說了。

　雲珞：“上證50、滬深300、上證紅利、中證紅利、恆生指數、道瓊斯指數都是這樣的增長模式，感興趣可以算一算。”

　聞言，金瑤真就拿起紙筆，一個個計算。

　**

　越是深入學習，金瑤越是意識到購買指數基金的好處。

　優秀的指數由國內頂尖公司組成，經營穩健，每年分紅。

　成分股定期更換，不會暴雷。

　低估值買入，什麽都不用操心，就能長期跑贏通貨膨脹。

　……

　當年帳戶金額850萬，她把股票賣了買房、買紅利基金不香嗎？為什麽要傻傻拿著，癡等一千萬？

　金瑤扶額，心裡默默流下悔恨的淚水。

　難怪人家說，時代會懲罰那些不學習的人。她就在不經意間被懲罰了，躲都躲不掉！

　可是……怪誰呢？

　從前不聽、不學、不理，哪怕聽到楊姐說起理財的話題，也會自動無視。事情走到今天這個地步，還不是她自己的錯？

　金瑤稍微一思量，就懊惱的想撞牆。

　她恨自己啟蒙太晚，更恨機會擺在眼前，自己卻硬生生錯過。

　“理論知識學的差不多了，什麽時候動手實踐？”金瑤逼迫自己不去想那些不開心的事。她怕回憶的次數多了，心情抑鬱。

　雲珞：“要想投資，首先宿主得有錢。”

　金瑤抿了抿唇，“錢都虧光了，目前銀行卡裡就剩三千。”

　雲珞：“先準備3個月生活費作為應急資金。”

　雲珞：“如果沒有養成良好的攢錢習慣，可以上網搜‘省錢小竅門’。”

　“有沒有快一點的方法？”金瑤忍不住道，“我都29歲了，還要跟剛出校門的大學生一樣從攢錢開始，這也太……”

　雲珞：“投資沒有捷徑。”

　雲珞：“不管現在是什麽年齡段，沒有儲蓄，沒有可投資資金，就得從頭做起，一步一步慢慢來。”

　雲珞：“要怪就怪年輕時虛度光陰的自己。”

　金瑤，“……”

　她長歎一聲，無可奈何地應下，“知道了。慢就慢一點，我聽你的。”

　**

　靠工資攢錢是一項極為艱巨的任務。

　扣除房租、生活費、水電物業等必要開支，一個月最多存下2000塊。金瑤吭吭哧哧存了四個月，才存夠一萬塊。

　“接下來怎麽辦？”她問。

　“挑選適合自己的指數。”雲珞回答。

　金瑤毫不猶豫，“我選上證紅利指數。”

　雲珞：“選擇好標的，宿主正式開始投資。”

　雲珞：“一般采用每月定投、每周定投的頻率。”

　雲珞：“定投前，做好投資規劃。包括不限於：估值多少進行投資，每次投多少錢，什麽時候取出？”

　“我選每周定投，每周四百。買了不會再賣，一直持有，以後作為養老金補充。”沉吟片刻，金瑤問，“一直聽你說低估買入，對於上證紅利指數而言，多少算低估？”

　雲珞：“事實上，對於不同投資者來說，適用的標準並不一樣。”

　“從上一輪牛市來看，上證紅利指數熊市最低pe6.6，牛市最高pe15.2，其余時間在范圍區間來回震蕩。”

　金瑤納悶：“上回最低pe6.6，這回我也等pe6.6不就好了？買在最低點，肯定不會虧。”

　雲珞：“所謂的最低點十年一次，宿主確定要等？”

　十年？！金瑤愣住。

　雲珞：“每次下跌幅度也不一樣，上次最低6.6，這回最低6.7怎麽辦？宿主等了十年，可能都等不到理想的投資機會。”

　“……pe＜10時定投？”金瑤放寬標準，試探著說。

　雲珞：“pe＜10是紅利基金最常用的估值分界線。低於估值買入，長期持有年化收益會在10%以上。”

　金瑤剛露出一絲笑意，就聽系統繼續道，“不過這個標準也存在一定問題。”

　“什麽問題？”金瑤有些緊張。

　雲珞：“之前說了，pe最低曾跌到6.6。如果pe＜10定投，跌到6.6時帳戶可能顯示虧損20%，宿主能忍受嗎？能堅持投資計劃，逢低加倉嗎？”

　金瑤心念一動，很快明白系統的意思，“pe定的低，遇到的機會少，買入後虧損的概率低。就算被套，也是淺套。pe定的高，遇到的定投機會多。但同時，買入後行情急轉直下，可能要長時間忍受帳面虧損。”

　雲珞：“所以做投資，得根據自己的忍耐力制定專屬方案。”

　“別人用的好的策略，放到自己身上不一定適用。”

　“你說pe跌到6.6全倉，那你怎麽知道之後不會繼續下跌？每次跌到最低點，市場情緒最悲觀。投資者普遍認為後續會更低，因此不願買入。”

　“投資不投最低點，而是投估值較低的一片區域。”金瑤總結，“比如距離最低點20%的空間開始定投，pe＜8？”

　雲珞：“宿主覺得沒問題的話，可以以此為基礎，制定專屬的定投計劃。”

　“一定要每月/每周定投嗎？”金瑤又問，“能不能把錢攢起來，在pe＜7時加大投資金額？”

　雲珞：“pe＜7不是那麽好遇見的，也許兩三年才有一次合適的投資機會。”

　雲珞：“如果宿主等的住，可以嘗試。”

　兩三年啊……

　金瑤十分糾結——她不確定自己有那個耐心。

　雲珞：“要麽耐得住性子等低點，要麽放寬買入條件，忍受帳面虧損，你總得選一個。”

　“……沒有別的可能麽？”金瑤不抱希望地問。

　不料——

　雲珞：“有。”

　雲珞：“幸運富二代。”

　雲珞：“家裡有五百萬可投資資金，恰好遇上股市十年難得一遇的低點，並鼓起勇氣抄底。”

　雲珞：“因為買的是最低點，所以之後只會上漲，不會下跌。”

　雲珞：“一次性投入五百萬，一勞永逸，不用考慮定投。”

　金瑤，“……”

　一時間，她竟不知到底是家裡有五百萬可投資資金難達成，還是恰巧遇上股市十年難得一遇的低點更困難。

　又或者，最難的其實是鼓起勇氣抄底？

　“簡單來說，”金瑤極力保持冷靜，“就是邊賺錢，邊等低估區域，定期買入。”

　“買的越低，虧損可能性越小，將來賺的越多。”

　雲珞：“可以這麽理解。”

　“投資太難了。”金瑤想哭。

　雲珞：“理論知識理解起來比較困難，宿主可以嘗試親自實踐。”

　雲珞：“養成習慣後，一切只要按部就班，有序進行。”

　雲珞：“賺錢向來不容易，錢賺錢總比人賺錢有前途。”

　人一天只有24小時，哪怕不眠不休拚命乾，收入也有限。

　投資就不一樣了。幾百、上千萬投進去，財富穩定增值，人還不用太累。

　“我會努力的！”金瑤隨便想象了下噩夢般的未來，便覺得，當前的苦難算不了什麽。

　她渴望財富，渴望變富有。因此拚盡全力，也要做到。

　**

　邊賺錢，邊等低估區域，定期買入。

　這話說起來簡單，做起來十分困難，尤其金瑤是名初入者。

　基金一漲兩個月，她就心驚膽戰，深怕以後再也不會跌回低估區域。

　基金一跌半年，跌破設定線，長期在低位徘徊。初時，她每周定投，堅決執行計劃。過了一段時間，見基金許久沒有漲回去，又忍不住懷疑以後還能不能上漲。

　又過三個月，基金價格緩慢上升，定投從虧損變成盈利。

　金瑤一方面高興賺了錢，另一方面又在反思，定投期是不是買太少？要是多投一萬，現在豈不是能賺更多？

　基金一漲三個月，漲幅30%，之後緩慢回落，她又忍不住盤算。如果高點賣出，低估區域重新買入，不是能賺更多錢？

　……

　時間一長，金瑤感覺心好累。

　她暗忖，難怪大家都說買基金、買股票難賺錢，真的太難、太累了！

　對此，雲珞表示，“投資前制定專屬計劃，投資後必須嚴格執行。”

　“說了低估區域買，一直持有，以後作為養老金補充，那就永遠別賣。”

　“簡單的事情持續做，不要把問題搞得太複雜。那樣不僅自己會累，還容易虧錢。”

　“有空閑時間，多想想怎麽搞副業賺錢。投資指數基金，一個禮拜查看一次足夠了。”

　“我明白。”金瑤咬緊牙關，反覆告誡自己管住手。

　作者有話要說：

　最粗暴的理解方式：

　pe=10等於利潤全部分紅，十年回本，年化收益率10%。

　實際分紅只是30%，其余全部再投入，擴大生產，所以收益率＞10%。

　**

　作者科普

　有一個“蛋卷指數估值”（雪球出產），常見的指數pe、pb都能查到。

　平常軟件看見的指數都不計算分紅。

　計算分紅的指數，叫做全收益指數。（數據比較難查，有些中證指數有限公司官網可查，有些查不到）

　兩者有什麽分別？

　舉例。

　上證紅利（又名紅利指數），2004年12月31號成立，基值1000。

　到2020年2月20日，指數2660。

　15年時間，漲幅166%，平均年化收益約為6.7%，表現不算好。這一方面是因為2004年估值較高，目前估值偏低，另一方面就是因為沒算分紅。

　到2020年2月20日，全收益指數4342。

　15年時間，漲幅434.2%，平均年化收益約為10.2%。

　【對於成長型股票/指數來說，利潤往往再投資，分紅金額極小，正常指數和全收益指數差別不大】

　【對於分紅型股票/指數來說，年年高比例分紅，不算分紅=少了30%的收益】

　**

　道瓊斯指數最早1884年開始編制，首次被公布時，指數是40.94點。

　經歷了136年，2020年2月20號收盤時，指數29219.98。（年化5%）

　恆生指數基期為1964年7月31日．基期指數定為100。

　經歷了56年，2020年2月20號收盤時，指數27609.16。（年化10.65%）

　【都沒算分紅】

　【長期呈上漲趨勢】

　【成份股經常更換，指數永遠保持活力】

　**

　510300（滬深300）、510050（上證50）、510880（上證紅利），這些都是年年分紅的場內ETF基金。

　目前國內類似的分紅基金較少，不過從2019年開始，國內指數基金爆發式增長，湧現了很多新產品。

　**

　1996年，巴菲特曾說，“大部分投資者，包括機構投資者和個人投資者，早晚會發現，最好的投資股票方法是購買管理費很低的指數基金。”

　2008年5月3日，在伯克希爾股東大會上“蒂莫裡?費裡斯”提問：“巴菲特先生，如果你只有30來歲，沒有什麽其他經濟來源，只能靠一份全日製的工作來謀生，根本無法每天進行投資，假設你已經有些儲蓄足夠維持你一年半的生活開支，那麽你該怎麽辦？

　巴菲特回答：“我會把所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾500指數的指數基金，然後繼續努力工作。”

　【米國的標準普爾500指數相當於國內的滬深300】