對於講課，高宓是有信心的，畢竟每年受邀有償講課都要十幾場。

　　不論是十幾分鍾的限時，還是三、四個小時的培訓;不論是講期貨基礎知識，還是講產業行情判斷……高宓都不在話下。

　　如果打算到江海工作，那明天的會議，就是這第一槍，要打響！

　　而且，這是新年後的第一場，對於會議組織方來講，非常重要，這一點高宓心裡十分清楚。

　　江海是大城市，每年會有無數的高材生湧入這裡，然而江海的發展太快，對人才的需求像是個無底洞。

　　這樣發達的大城市，教育、醫療資源固然很好，但高宓還是有些打怵，因為落戶太難，而且消費異常的高。加上高宓和茹青的父母年紀比較大了，未來需要在身邊照料，所以江海並不是最佳之選。

　　高宓一個人回到酒店，把申源招人的消息和顧慮，告訴了茹青，茹青還是那句話:“每個月至少要見一面。”

　　這是一個硬指標。高宓不論在哪工作，不論有沒有飛機、高鐵、快車，都是至少每個月回一次曲州。

　　高宓最早曾在江海的一家信息公司研究油脂油料行情，也就是那個時候與茹青相識的。

　　後來，高宓在江海的合租屋內半夜被偷的精光，而且只能眼睜睜的看著銀行卡中積攢的幾千元錢，被“光明正大”的取走。

　　高宓很鬱悶，一度質疑江海民警辦案效率太低，出租屋內查不到證據，但取款監控總可以吧?然而……在高宓心裡，那是不作為。

　　在高宓對江海傷透了心的同時，恰巧京城的信息公司來挖他，於是，高宓不假思索的同意了，並在那個江海難得的飄雪的日子離開了。

　　那會兒，站在江海站站前廣場上，高宓揮揮手，心裡想的是“江海，再也不見！”

　　然而，世事難料，如今的高宓注定要再闖江海。

　　高宓心中一直憋著一股勁兒，要闖出名堂，一定要風風光光！

　　會議是新年後的第一場會，在江海這個創造金融財富的地界，每分每秒都有發財的機會，各種投資會、宣講會必定是人山人海。

　　這次宣講會參會的有300多人，一台固定攝像機正對宣講台，幕布牆上放映著講課用的PPT課件，當然茶歇時會放申源期貨公司的簡介。

　　在政府金融界主管領導和申源公司的領導先後發言後，便是高宓的行情展望。

　　“我們知道‘供需決定價格’，‘價格圍繞價值上下波動’，這是我大學時經濟學課程裡學到的內容，但是我要問一下各位，價值是多少，價格合理與否如何評判?”

　　高宓簡單明了的開場，繼續闡述著自己的關注點:“供需是決定價格，但是大家不要忘了，價格也是會影響供需的。尤其是豆類品種，南北半球大豆產收，半年裡供需的基本面就會變化。而當年種植收益的狀況，會直接影響下一年度的種植多寡，並改變供需格局。”

　　高宓準備不再以聊大豆、豆粕的供需數據為開始，因為豆類信息早已公開化，關注豆粕的投資者，多多少少都了解這方面的內容，隻講基本面，太普通，沒新意。

　　高宓要從豆粕的另一條價格運行邏輯來推進宣講。

　　那就是從“季節性、成本論、貿易流”的角度，總結豆粕的價格運行規律、預判豆粕價值的位置、預測豆粕未來的行情走勢。

　　這也是在曲州港工廠裡，高宓大豆點價的依據。

　　大豆壓榨後，

80%成為了豆粕;我國對進口大豆的依存度非常高，達到80%-90%;進口大豆的貿易模式為“CBOT大豆期貨價格+升貼水”的模式;CBOT大豆期貨被叫做“美盤”，自然市場交易的核心就是美國大豆的供需狀況;美國大豆每年都要經歷“生長、上市、銷售、替代”等四個較為固定的時間周期。　　這也就令豆粕在價格的趨勢上，大概率跟隨美國大豆價格運行，且具有了穩定的季節性特征。

　　美國大豆每年3、4月份種植，5-8月份是重要的生長周期。一旦天氣出現問題，預期會首先向減產傾斜，市場很容易產生憂慮，甚至出現恐慌。因而，期間的CBOT大豆期貨價格，常會在7月前後形成夏季高點，高宓稱它為“恐慌性高點”。

　　進入8月份後，美國農場主便開始為新季度大豆倉儲做準備，騰庫是必要的操作。進入到8-10月份的上市周期，大豆供應集中，部分無法存儲大豆，會被低價格出售。因而，期間CBOT大豆期貨價格，常會在9月份前後形成秋季低點，高宓稱它為“收割低點”。

　　待10月份美國大豆收割收尾，定產之後，大豆便迎來了10-1月份的銷售周期。每周一和周四的《出口檢驗報告》、《出口銷售報告》，很容易在出口數據上，帶來需求強勁的題材。因而，期間CBOT大豆期貨價格，常會在1月份前後形成冬季高點，高宓稱它為“出口高點”。

　　隨著南美大豆2月份收割的展開，美國大豆便進入了2-4月份出口銷售被擠佔的替代周期。南美大豆集中上市前，進口廠商多會設備檢修，加之春節工廠停機增多，且各類社會消費需求降低，會導致美國大豆出口驟減。因而，期間CBOT大豆期貨價格，常會在3月份前後形成春季低點，因正處於農歷二月，高宓稱它為“二月頓挫”。

　　經過“生長、上市、銷售、替代”這四個周期，CBOT大豆期貨價格就明顯的具有了近似的“W”形態，繼而由進口成本端，將類似走勢傳導到豆粕市場。

　　然而，即便拋開大豆價格形態的傳導，豆粕自身的消費需求季節性，也基本符合這一形態。

　　元旦、春節期間大量養殖出欄，會使豆粕消費需求降低;清明後氣溫回升，水產養殖複蘇，生豬禽類養殖變得旺盛，豆粕消費需求自然轉好;中秋、國慶期間養殖會再度出欄，氣溫降低也會令水產養殖逐漸退出市場，豆粕消費需求會受到影響;其後生豬肉蛋禽等養殖會保持強勁，用以保證春節期間供應，豆粕消費需求仍會保持良好。

　　既然大豆、豆粕都會呈現出“上市低價”的狀況，自然低價的位置，就是可以得到預判的。這個依據就是種植成本。

　　種植生產的農產品普遍具有四年循環的“蛛網周期”。例如:第一年大豆價格高、種植收益好，第二年大豆的種植面積就會提高，這會使第三年大豆價格承壓、種植收益降低，令第四年大豆種植面積重新降低，繼而支持第五年大豆價格重新上漲。

　　由此可見，種植成本在大豆市場中的影響是非常大的。當然，按照歷史數據對比來看，在美國大豆庫存消費比處於13%上下的年份，CBOT大豆期貨價格，會在美國和南美大豆的上市時期，處於種植成本附近。

　　既然大豆的低價位置和時間節點是可以預判得出的，很顯然，豆粕的低價位置與時間節點，通過進口大豆成本端考量，也就不難判斷了。

　　至於，當下可以做多，還是可以做空，其實就是考慮當下貿易流是否通暢。

　　大豆的壓榨產出為豆油和豆粕，那麽壓榨利潤就成了壓榨體系中，大豆、豆油、豆粕三者價格合理與否的根據。這也是“大豆壓榨提油套利”與“反向提油套利”的依據。

　　產能過剩的行業，通常會是低利潤或高庫存的。大豆壓榨行業產能已經嚴重過剩，開工率正常只能達到60%-70%。

　　基於此，每噸大豆壓榨盈利100-150元便相對合理，偶爾出現虧損或暴利，也屬正常。

　　但因大豆自進口詢價、點價，到運輸、卸貨，再到油粕的生產、銷售，要接近兩個月時間，因而超過三個月的暴利或暴虧，則表明行情過於異常，需要回歸。

　　通常， 大豆壓榨暴利超過三個月，則油廠大豆進口、開機會陡然增加;若暴虧超過三個月，則會出現洗船、停產停工，以減少損失。如此，豆粕的供應便會急劇發生變化，甚至逆轉。

　　正因如此，豆粕市場中，同一因素刺激的上漲或下跌行情，三個月即會被期貨價格表現涵蓋和消化。在沒有新的因素刺激下，行情必將轉為震蕩。

　　因而，豆粕期貨投資者，應將自己視為油廠，在核算當下及未來壓榨利潤的前提下，再通過進口與否、生產與否、銷售與否的評估，來判斷豆粕的價格是否合理。

　　高宓講述了豆粕供需邏輯之外的“成本論和貿易流”邏輯，亦側重提到了大豆和豆粕的季節性特征。

　　對於豆粕行情預估，高宓做出了提示:“借助清明前的價格調整，可以分批次布局豆粕多單。一旦美國天氣市成型，結合養殖的恢復周期，再上車可就難了！”

　　忽然，高宓覺得話說得太滿，於是補充到:“具體交易嘛，因人而異，這是我個人觀點，僅供參考哈！”

　　參會的投資者多是“老江湖”，講師哪會給出這麽直接的結論?更何況當下弱勢，卻建議做多?會場一片嘩然。

　　茶歇期間，高宓更是被各種投資者圍在其中，交流觀點、交換名片。

　　高宓對會議的效果並沒有感到意外。

　　然而，高宓不知道的是，這次講課，已經被直播到了網上。不知有多少投資者看到了會議的內容。

　　讓高宓更想不到的是，此時正有一個個驚喜，已經在來的路上……