嗯……

在一般人的認知中，期貨交易大概是這樣的:

6月1日，一名華夏商人通過電話/後端系統向大連商品交易所的期貨經紀商(期貨公司)發出了買入5000蒲式耳大豆、資產交割日為同年10月份的交易指令;

接到指令後，期貨經紀商就立刻通知交易所的交易員買入1份10月到期的大豆期貨合約(1份大豆期貨合約對應的基礎資產為5000蒲式耳大豆);

與此同時，假定漂亮國的另一位商人向期貨經紀商下達賣出5000蒲式耳大豆，資產交割日也為同年10月份的交易指令，經紀商也會立馬將客戶的指令通知交易所的交易員賣出1份10月到期的大豆期貨合約。——當華夏和漂亮國的商人都同意交易價格後，交易達成。

在這一交易過程，同意買入大豆的華夏商人是期貨合約的“多頭”——用國內期貨市場的術語可以表述為“華夏商人開立了期貨合約的多頭倉位”;

同意賣出大豆的漂亮國商人則是期貨合約的“空頭”——用國內期貨市場的術語可以表述為“漂亮國商人開立了期貨合約的空頭倉位”;

雙方同意的交易價格，就是6月1日的10月份大豆期貨價格，比如每蒲式耳600美分。

而期貨的價格是由市場供需關系決定的;

如果在某一時刻，有較多的人想賣出10月份的大豆期貨，那麽價格就會下跌，這時會吸引新的買方(多頭)進入市場，從而使買方和賣方達到平衡，或者說是多空雙方達到平衡;

但如果有較多的人想買入10月份的大豆期貨，那麽價格就會上漲，新的賣方(空頭)將會進入市場，從而達成平衡;

而大多數期貨合約其實是不會進行實物交割的，因為大多數交易者在合約規定的交割日到來之前就會選擇平倉——用國內術語來講，對一個合約平倉就是“持有一個與初始交易頭寸相反的頭寸”

因此，在6月1日買入1份10月份大豆期貨的華夏商人，可以在7月20日通過賣出1份10月大豆期貨合約進行平倉;

同時，在6月1日賣出一份10月份大豆期貨合約的漂亮國商人可以在8月25日通過買入1份10月的大豆期貨合約來進行平倉。

因此，在許多人看來，期貨交易一般是一種“見錢不見物”的交易，即所謂的“買空賣空”——故而所有的入場套利的投資者，最關心的是如何在那一筆筆多空雙方的合約組成的期貨價格曲線中，如何找到一個合適的時機，把手上買入的合約拋出去，從而獲利。

嗯……

單純從大眾所認知到的現象來看，這種看法並不算錯——至少不完全錯。

但是，你必須明白，期貨合約必須要有“最終實物交割的可能性”，才能保證期貨價格與“即期價格(SpotPrice)”聯系在一起——也就是說，不管在期貨市場上建倉的多空雙方是不是真實的買賣雙方，不管這些期貨合約在證券市場上被玩的再花裡胡哨，但說到底，這個遊戲是必須要建立在一筆筆真實的交易上的。

而“期貨交易”這幾個字，之所以讓一些人忽略其實物合約屬性，在腦海裡產生買空賣空的固定印象，其實主要原因無非兩個:

1、絕大部分投資者根本沒資格入場坐莊，只能在證券市場跟隨著一根根魔法棒，把自己兜裡的錢滕東挪西，長此以往，自然會產生一些固有現象;

2、絕大部分投資者接觸的都是“期貨合約”，由於這種金融衍生品是以交易所為核心的，大家在遊戲規則下更多的把目光盯在莊家手中的魔法棒上，長此以往，必然忽略了一些東西。

………………

而說到這，就不得不提“遠期合約”這個詞。

眾所周知，由於期貨隨著時間推移，身上的金融屬性越來越濃，因此誕生了“遠期合約”和“期貨合約”這兩類看起來高度相似的衍生品;

雖然說從邏輯關系上來看，“期貨合約”是“遠期合約”的發展產物，是遠期合約的標準化。但這兩者之間仍有很大的不同，主要表現在以下幾個方面。

A:合約產生的方式不同。

期貨合約是由期貨交易所根據市場需求和變化推出的，合約的交易規模、標的資產的品質、交割日期、交割地點都由交易所確定，買賣雙方進入交易所買賣合約就意味著接受了合約的內容。遠期合約是由商品買賣雙方通過協商達成的，是為了滿足雙方要求特別制定的合約。

B:合約內容的標準化不同。

期貨合約的內容都是標準化的，由交易所在合約上做明確的約定，無需買賣雙方自行協商，節約了交易時間、提高了交易效率，期貨合約的唯一變量是價格;遠期合約的條款則是由買賣雙方協商約定的，具有很大的靈活性。

C:合約的交易地點不同。

期貨合約在交易所內進行集中買賣，有固定的交易時間和地點，交易行為需要遵循期貨交易所依法制定的交易規則;遠期合約在交易所場外達成，具體時間、地點由交易雙方自行商定。

D:價格的確定方式不同。

期貨合約眾多買者和賣者選擇適合自己的合約後，按照各自的意願出價和報價，通過經紀人在交易所匯合，以競價方式來確定成交價格;遠期合約的交易價格則是由買賣雙方私下協商確定、一對一達成的。

E:交易風險不同。

期貨交易所通過實行嚴格的保證金制度，為買賣雙方提供了信用擔保，使得市場參與者隻面臨價格波動的風險，不承擔信用風險;遠期合約交易不但存在價格風險，還要面對信用風險，因而買賣雙方一般要根據對方信用狀況在合約中約定違約賠償的條款，以降低信用風險，但即便遠期合約在簽約時采取了交納定金、第三方擔保等措施，然而在交易中的違約、毀約現象仍時有發生。

F:合約的流動性不同。

期貨合約在到期前轉讓、買賣，可以通過相反的交易，即對衝平倉來了結履約責任;遠期合約受條款個性化的限制，很難找到交易對手，因此多數情況下只能等到期時履行合約，進行實物交割，否則就屬於違約。

G:結算方式不同。

期貨交易每天都要由結算機構根據當天的結算價格對所有該品種期貨合約的多頭和空頭計算浮動盈余或浮動虧損，並在其保證金帳戶上體現出來，如果帳戶出現虧損，使得保證金帳戶可動用的余額低於維持保證金水平，會員或客戶就會被要求追加保證金，否則交易所會對其合約進行強行平倉;遠期合約簽訂後，只有到期才能進行交割清算，其間均不能進行結算。

總體來說，由於期貨合約具有更靈活的操作方式和更多的縫隙，也能在交易所的搭台下吸引更多的散戶進場，因此到了如今，期貨合約已然成為當下最主流的期貨交易產品。

但是……

如果你有一個真正意義上的期貨操盤手好朋友，他一定會告訴你:“真正的莊家，看重的永遠是遠期合約——在期貨合約市場上蹦躂的，其實只是一些雙花紅棍打手和無數的小螞蚱而已”。

而地球人都知道，在金融市場上，真正的莊家，其手段翻來覆去無非就那老套的兩個字——做局！

…………………………

很顯然，以楊鑄的身家地位，他不可能去充當二級流通市場的打手;而已經有了幾年期貨交易經驗的林可染，也知道這個混球想要什麽。

“想要下場坐莊，就必須了解大豆產業鏈上的各類期貨和重要影響因子，然後評估鑄投國貿在這些產業鏈中的輻射范圍和影響力，這才能夠評估出我們到底能坐多大的莊，以及從哪些方面切入，才能攪起足夠的浪花讓我們翻騰——大豆產業鏈雖然比較短，但畢竟也是一個互為影響的有機整體，只有重視每一個環節的發力，我們才能搭建起更長的杠杆！”在開篇之際，林可染簡短地表述了自己的觀點。

楊鑄點點頭，示意她繼續。

見到沒有在一開始就打擊自己，林可染的信心多了幾分:“籠統地來講，大豆產業的價值循環可以拆做【供給】-【需求】-【產業鏈價格因素變動】-【全球期貨合約變動】四個環節。”

“首先說供給——也就是全球大豆種植和貿易貿易流通。”

“目前世界大豆供給呈現極度不均衡的局面——三大主產國合計產量佔世界大豆總產量的80%以上，其中漂亮國約佔34%，巴西約佔33%，阿根廷約佔15%;其余所有國家一共加起來也才佔到18%左右。”

“而大豆的種植也具有非常強的季節性特點;三大主產國中，既有出於北半球的漂亮國，也有處於南半球的巴西和阿根廷;由於大豆一般春季種植，秋季收割，因此從全球來看，每年會有兩次大型供給——即9-10月北半球會收割一季，2-4月南半球會收割一季。”

“與其它大宗農產品一樣，大豆的國際流通貿易以大豆原材料的進出口貿易為主，豆粕、豆油的進出口貿易為輔;”

“截止去年為止，世界大豆的出口量已經達到了4500萬噸，對比十年前，增量超過了1300萬噸，其中華夏大豆進口量已經突破了1000萬噸——可以說，最近十年來，全球大豆貿易的增量，幾乎全部集中在華夏身上;而隨著國內經濟的快速增長，華夏對於大豆的進口量需求甚至有可能在15年裡突破到5000萬噸，從而倒逼三大大豆主產國大幅增產。”

楊鑄不置可否地笑了笑，卻並沒有打斷林可染的分析……區區5000萬噸的進口增量?

呵呵，你太小看華夏未來對於大豆的需求量了！

不過這也不怪林可染，未來華夏的經濟發展速度遠超所有人的想象不說，如果沒有明年那檔子事，外加育種計劃和境外種植項目能夠順利開展的話，5000萬噸的進口增量倒也不是一個誤差特別大的數字。

林可染被楊鑄微微翹起的嘴角笑的有些心裡發毛，但還是自顧自地繼續說下去:“根據你的要求，我們在收集和分析數據的時候，著重加入了華夏這個參考因素，因此物流航線因素就必須考慮進去。”

“整體來說，華夏作為目前世界上最大的大豆進口國，其海運路線主要有以下幾條:”

“A:從漂亮國西海岸發運，直接穿過太平洋，到達華夏大連港口——這一條航線由於是直達，並未路徑什麽其余國家，因此變量因素很少;”

“B:從漂亮國密西西比河入海口發運，由巴拿馬運河進入太平洋，最終抵達華夏——這條航線中，由於途徑的國家比較多，因此以鑄投國貿在海外的實力，一旦有需求，就有可能在交割日期和交割地點這兩個環節中增加一些變量因子。”

“C:由巴西和阿根廷發運，穿越印度洋抵達華夏——這一條航線不但路線長，路經的國家、尤其是東南亞國家更多，因此不管是源頭還是路徑過程中，可能增加的變量因子都遠比上述兩條線路要多很多。”M..

楊鑄滿意地點了點頭，他自然知道林可染所說的“變量”是什麽意思——事實上，林可染能夠想到在交割日期和交割地點這兩個環節上動心思，就證明這貨已經具備了一定的“莊家思維”了。

看到楊鑄投來鼓勵的眼神，林可染信心大增:“由於這兩年大面積種植猛山都的轉基因新品大豆，因此巴西的出口量已經暴增到1000萬噸級別，並且隨著其大豆種植面積的快速擴大，可以預期，未來的十年裡，巴西絕對是世界上大豆出口增長最快的國家，其出口量預期甚至能超過8000萬噸——這將是未來國際大豆期貨市場中，最重要的一個變化參考市場;”

“對比於巴西，漂亮國雖然是世界上最大的大豆出口國，其出口量也達到了2600萬噸，但由於其國內的農業格局基本已經固定，未來就算是想要增產，其提升空間也有限，最多只能翻倍，達到6000萬噸規模的級別，就已經是極限了——因此，漂亮國雖然是世界上最重要的大豆生產國，但由於其產能長期處於一個穩定狀態，其市場變化參考因素，其實反並沒有想象中的那麽重要。”

“這些年阿根廷的大豆出口量一直維持在1000噸左右，但由於他們國家一直處於於債務危機泥潭，再加上土地政策的混亂，導致他們缺乏有效的宏觀組織和指導，因此產量提升遙遙無期，如果遇到減產年度，其出口量預期，甚至能下調到200萬噸左右——但是，期貨市場從來怕的都是充滿未知的變量，由於阿根廷具備一些特殊性，因此對於鑄投國貿來說，反而是一個最具價值的武器。”

“要知道，作為世界第三大主產國，阿根廷，正常年份的大豆產量是可以高達5500萬噸的，它的大豆原料出口比例之所以沒有漂亮國和巴西多，除了上述的理由外，其核心原因主要是阿根廷大部分的大豆都是在他們國內壓榨的，出口的主要是豆粕——作為世界上最大的豆粕出口國，他們每年的豆粕出口量高達3000萬噸左右，約佔世界豆粕出口量的45%！”

“地球人都知道，大豆的主要期貨無非就是大豆原材料、豆粕、豆油這三種而已，但只要做好規劃，後兩種其實是可以逆向轉化為大豆原材料的。”

“偏偏阿根廷豆粕最大的進口國是東南亞的爪哇國和安南，後者也就罷了，前者可是小圈幫的重要勢力范圍;再加上鑄投國貿現在坐擁斯密斯菲爾德這個世界上最大的生豬廠商，只要串聯起來充分發揮行業示范作用，想要從需求端壓一壓一下阿根廷的豆粕出口，似乎沒有想象中的那麽難呢！”

“雖然豆粕市場是非常分散的，哪怕是爪哇國，一年的進口量也不過是500萬噸而已，但凡事最怕開頭，一旦世界最大豆粕進口國和世界最大豬肉廠商對阿根廷的豆粕不再感興趣，阿根廷的商人自然也不是傻的，自然會立馬停止榨油，轉而加大大豆原料的出口。”

楊鑄微笑著點了點頭，斥巨資在阿根廷購買的那近百萬公頃的黑土地，自然是他手裡面最重要的底牌之一，而之所以當初費盡心思地收購斯密斯菲爾德，然後每個月都貼著錢在那續命，其實最重要的目的就是為了現在——窮則變，變則通，經營困難的史密斯菲爾德被逼更改飼料配方，不再從阿根廷和漂亮國進口那麽多豆粕作為飼料，應該沒幾個人好意思橫加指責吧?

只不過，雖然自己在阿根廷搞的動作顯然沒那麽簡單，但林可染能夠想到從這些方面入手，卻也非常不錯了。

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PS:

1、先寫這麽多，今天624章被封了， www.uukanshu.net 先看這章能不能過審，如果連這些一刪再刪的內容都無法過審，那麽大豆的事情就真的只能一帶而過了。

2、最近我在書友圈發現了一些搗亂的，幾個“見習”等級的跑過來橫加指責我500多章的內容寫的如何如何的——拜托，我很樂意接受書友們的意見，但麻煩你解釋一下，一個什麽個人資料都沒有的人，是如何以一個“見習”等級看到五百七十多章的內容的?

如果你是看D版的，麻煩尊重一下別人的勞動成果，但凡你能花錢看上幾章，把等級升到“學徒”，什麽話我都乖乖地受著，然後小心翼翼地認慫。

如果你是同行或者某些業務機構——拜托，你們的眼睛真的該洗洗了，找遍整個起點，你能見到幾本數據比這還慘的書?你們犯得著費這功夫麽?

我想說，以後見到這種不正常的評論，不管你們怎麽看，我依然還是會刪的。

額外插一句，某位不知道是不是還在看D版然後跑過來亂噴的朋友——你之所以覺得這本書描寫的情節“不真實”、“在不可能的時間做不可能的事情”，我很少懟人，但如同我在書裡曾經寫過的“那些動不動就拿案例說事，動不動就問對標項目是哪個的人，基本上可以判定這人是個沒有自己的判斷力，不堪大用的廢材”一樣，

我隻想說……

同學，對於這個世界，你的認知真的很貧乏！

順便問一句，當西方的那一套在方方面面都被證實在華夏走不通，並且在華夏大部分商業領域都已經無作業可抄的現在……你是不是很迷茫?

嘿嘿！