群臣議論紛紛，有的支持趙構接受退位的條件，有的大力斥責叛軍。

　當時天氣寒冷，趙構坐在城樓的沒有被褥竹椅上。他派人去請太后時，就楹立一側而不就坐，百官請他上坐，他則表示“我已經不配坐這個座位了”。

　不久，隆祐太后前來，她不願登樓，希望直接出城安撫叛軍，百官皆認為此舉危險，擔心叛軍挾持太后，朱勝非獨力排眾議，說明叛軍必不敢如此，反而可借此看出他們的企圖。

　於是太后乘轎出城，苗、劉下拜說:“百姓無辜，生靈塗炭，希望太后出來穩定局面。”

　太后緩頰:“徽宗皇帝任用奸臣，隨意更改祖宗法度，又妄圖與金聯合滅遼國，才造成了今日的局面，當今皇帝神聖孝明，只是被奸臣汪伯彥、黃潛善所貽誤，現在兩人也都被放逐了，你們難道不知道嗎?”

　苗傅說:“我們已經討論好了，必須要官家退位，不可猶豫。”

　太后說:“既然如此，那我和當今皇上一同執政。”

　苗傅卻堅持要廢掉趙構，策立趙旉，太后表示就算是承平之時，以一婦人和幼子也難以執政，更何況當時正值與金國的戰爭。

　苗傅和劉正彥等看到太后不答應，一個扮紅臉一個扮白臉軟硬兼施，先是說如果太后不從，他們要當場解衣就戮，後來又威脅三軍可能生變，並要求在場的宰相朱勝非表達意見。

　朱勝非無法回答，正好趙構派顏岐前來，奏太后說:“皇上已經同意了叛軍的條件，請太后下詔。”

　太后仍不願意，苗傅等則更加猖狂，也一下子露出了潑辣相，他們脅迫太后趕緊決定，且言語更加不客氣。

　趙構知道事已無法挽回，隻好同意禪讓君位，朱勝非在一旁哭泣，說自己身為宰相應下樓大罵叛軍，以死謝罪，趙構退卻左右說:“且看事情如何發展，如果失敗再死也不遲”。

　於是趙構命令朱勝非向苗傅宣布讓位的條件，一是要像對禪位的宋徽宗一樣對待讓位的趙構，供奉需豐厚;二是讓位之後事情要聽太后及即位的幼君處置;三是下詔完畢後他們就帶著圍著皇宮的部隊回到營區;四是約束軍士，不可搶掠縱火、騷擾百姓。

　苗傅志得意滿都沒有考慮就答應下來，趙構隨即下詔遜位，令兵部侍郎李邴起草詔書，表示:“自即位以來，強敵欺凌都是因為自己而來，不忍生靈塗炭，宣布退位，希望敵國能休兵和好。”

　趙構派朱勝非下城宣讀詔書，苗傅手下王鈞甫對朱勝非說:“苗劉二人忠心有余而學問不足，不足為慮”。

　宣詔完畢，叛軍即退去，喧鬧於市集並大叫“天下太平了！”杭州知州恐怕叛軍乘勢屠殺百姓，出城慰撫。

　當天趙構就前往顯忠寺。隔天太后垂簾聽政，大赦天下，尊遜位的趙構為“睿聖仁孝皇帝”，並將顯忠寺改名為睿聖宮，隻保留宦官十五人，其余都編遣解散，苗傅等還派人前往探查，擔心趙構多留內侍。

　苗傅和劉正彥當政後，想要進一步的控制政權，於是想要改元及遷都金陵，太后和朱勝非擔心若兩件事都不答應會惹惱苗傅，隻好答應改年號為明受，但是以金陵靠近江北難以防禦金兵為由婉拒遷都。

　朱勝非知道苗、劉見識短淺、不難對付，便周旋於叛軍和太后之間，迷惑苗傅，使自己取得了單獨面見太后的權利，又企圖策反苗傅的手下王世修、王鈞甫等。

　苗傅掌權後不久，開始排除異己，先是貶宦官曾擇、藍圭到嶺南，並派殺手在半路上追而斬殺曾擇。又企圖以所部士兵代替禁軍守衛睿聖宮，甚至想邀趙構遊覽南方，都被朱勝非技巧性的阻止

　幾天后，駐防川陝的張浚突然接到大赦的命令，知道臨安情勢有變，並詢問駐守吳江的張俊朝中出了什麽事情。

　駐防江寧的呂頤浩也得到消息，和部屬討論後確定臨安為兵變，當即決定討伐，一方面派遣使者回杭州安撫叛軍，一方面寫信通知川陝的張浚和劉光世政變消息。

　張浚當即在川陝起兵，約劉光世和呂頤浩率兵到此會合，同時派馮轓到杭州勸苗、劉讓趙構複位，迷惑叛軍，也派遣從杭州逃出來的保義郎甄援到劉光世、還有鎮江的呼延通軍中宣傳起兵的消息。

　呼延通和劉光世也先後率兵至平江，聽候張浚調遣。張浚得到部屬要斷吳江橋反叛的密報，派呼延通率部進至秀州阻止。

　苗傅得到消息後，打算扣押呼延通的妻子為人質，朱勝非表示只要派這呼延通的妻子到平江安撫呼延通，事情就可解決，苗傅竟然答應了他的建議。

　馮轓回到平江後，張浚再度派他到杭州和苗、劉等聲明大義，苗傅曾聽說張浚已經集結重兵，但不相信，這時才驚覺已經遭到討伐，詔貶張浚為黃州團練副使、郴州安置，禦史中丞鄭瑴上書為張浚開脫，又遣人密報張浚放慢行軍速度，使叛軍自行垮台。

　叛軍派苗瑀和馬柔吉率赤心軍及王淵舊部駐扎臨平抵擋勤王軍，馮轓也入城內和苗傅商議，苗傅要拘留他，張浚得知後便偽造了一封書信給馮轓，內容是表述苗、劉忠於朝廷的，且故意被苗傅攔結下來，苗傅看了張浚給馮轓的信後，信以為真，便放了馮轓。

　隔天，張浚得到了被貶的消息，隨即和劉光世、張俊、呼延通聯名傳檄天下勤王，從平江大舉出發聲討苗劉。

　苗劉聞訊大為驚恐，被迫接受朱勝非和馮轓的提議，率百官奏請趙構複辟。這年四月，“太后下詔還政，皇帝複大位。”

　趙構還宮後，詔尊太后為隆祐皇太后，恢復苗傅策立的幼君趙敷為太子，且故意任命苗傅為淮西製置使，劉正彥為淮西製置副使，將他們引出朝廷，隔天下詔恢復年號建炎。

　苗、劉二人要求趙構賜予免死的鐵券，準予免於追究他們政變的責任，趙構知道兩人學識不豐，在鐵券上寫著“除大逆外，余皆不論”，苗劉不察，以為安全了。

　當天，勤王軍到達叛軍駐扎的臨平，呼延通率領率軍力戰，大破叛軍苗翊與馬柔吉，挺進北關。

　張浚派呼延通為先鋒攻擊杭州，苗劉帶著叛軍奮力抵抗，不過此時城內突然衝出一支人馬，為首正是一位雙刀頭陀，此人猶如猛虎下山一樣衝了上來一下子就將叛軍殺得死傷無數，他們猛地衝了上去打開了杭州的北城。

　呼延通見過武松，當時也不再猶豫，二話不說帶著人就衝進了杭州城內。

　苗、劉一看事情已經不可為，他們二人率精銳兩千人，拿著趙構所敕賜鐵券逃出杭州，同時命令手下縱火阻擋追兵，但天降大雨，火不起。

　勤王軍劉光世、張浚、呼延通、張俊、呂頤浩等入城，趙構握住先鋒呼延通的手痛哭，並請求他除掉私通叛軍，看守宮門的吳湛。

　呼延通隨即上前，裝作要和吳湛談話，折其中指將他逮捕，詔斬於市。

　趙構也下詔表示隻追究苗傅、劉正彥、王鈞甫、馬柔吉、張逵等的責任，其他軍官士兵皆不追究，於是赤心軍背叛苗傅。

　王鈞甫想率軍投降，戴罪立功;但其部下張翼等人斬了王鈞甫、馬柔吉投降。王世修則是接受審判後斬於市。

　張浚和張俊，劉光世保護著趙構複辟，呼延通則率領著手下的大軍，前去捉拿逃跑的苗傅和劉正彥。

　苗傅、劉正彥兩人率軍逃亡，侵犯許多郡縣。劉正彥在浦城乘勝追擊官軍時被呼延通擒獲，苗翊為部下所擒來獻，張逵率殘兵敗降遁入崇安，也被呼延通派軍追而殺之。

　苗傅則變更姓名， 在逃亡建陽時被發現，押送至呼延通處。於是呼延通宣布班師，俘苗傅、劉正彥、苗翊三人以獻，兩人在建康被磔棄市。劉正彥在行刑時還大罵苗傅不用自己的計策，因而失敗

　趙構封賞平亂功臣。升呂頤浩為尚書右仆射;升李邴為尚書右丞;封張俊為節度使。七月，改任禦前右軍都統製。升劉光世為升為太尉、禦營副使，所部即稱禦營副使軍。後任江東宣撫使，守太平州、池州，移守江州。封呼延通為承宣使，禦營後軍都統製。

　張浚則自請回川陝一帶防守，不過趙構沒有同意，升檢校少保、定國軍節度，後加封知樞密院事。

　另外，趙構追贈王淵開府儀同三司，追康履“榮節”諡號。呼延通和韓世忠因在卑微時曾受王淵賞識，此時知恩圖報安葬了王淵。

　這次兵變，是南宋抗金鬥爭的一個轉折點。兵變打擊了主張和支持皇帝南逃的投降派勢力。它表明妥協逃跑不得人心，標志著人民抗金力量的興起。

　兵變促使南宋政權進行政治整頓。趙構後來就著手整頓、製訂一些必要的制度和措施。